Τα εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία καλύπτουν μια ποικιλία ευκαιριών, όχι όλες από τις οποίες προσφέρουν μειωμένη μεταβλητότητα, σύμφωνα με μια σειρά διαχειριστών περιουσίας.
Ο Rory Maguire, διευθύνων σύμβουλος της Fundhouse, δήλωσε ότι είναι σκεπτικιστής όσον αφορά τις δυνατότητες μείωσης της μεταβλητότητας πολλών εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων.
«Με την πάροδο του χρόνου, πιστεύουμε ότι τα εναλλακτικά μέσα (όπως η απόλυτη απόδοση) φέρνουν μερικές προκλήσεις στους επενδυτές/διαθέτες περιουσιακών στοιχείων. Πρώτον, οι διαχειριστές αυτών των αμοιβαίων κεφαλαίων απόλυτης απόδοσης αλλάζουν τις απόψεις τους τόσο συχνά, ώστε είναι δύσκολο να γνωρίζει κανείς ποιο ασφαλιστήριο συμβόλαιο αγοράζει στην πραγματικότητα. Πρόκειται για αντιστάθμιση κινδύνου από μετοχές; Είναι αντιστάθμιση κινδύνου ομολόγων; Εάν αλλάζει τόσο συχνά, είναι δύσκολο να πει κανείς.
«Αυτό φέρνει τον επενδυτή σε δύσκολη θέση όταν κάνει κατασκευή χαρτοφυλακίου, ειδικά αν απαιτεί κάθε επένδυση να παίζει έναν ακριβή ρόλο στο χαρτοφυλάκιο. Μπορούν να επενδύσουν με την ελπίδα ότι το περιουσιακό στοιχείο είναι ασυσχέτιστο και λειτουργεί όταν το χρειάζονται. Ή, μπορούν να το αποφύγουν. Ιστορικά, έχουμε υιοθετήσει την τελευταία προσέγγιση.
«Δεύτερον, το κόστος μπορεί να είναι υψηλό. Και, τέλος, η έρευνά μας για τα αμοιβαία κεφάλαια έχει αξιολογήσει αρνητικά πολλές στρατηγικές απόλυτης απόδοσης και αυτό μειώνει τις πιθανότητες εύρεσης μιας επιτυχημένης στρατηγικής (κατά την εμπειρία μας). Όταν προσθέτουμε όλους αυτούς τους παράγοντες μαζί, γενικά αποφεύγουμε αυτόν τον τομέα όταν επενδύουμε στα πρότυπα χαρτοφυλάκιά μας».
Μέρος του σκεπτικού για την κατοχή εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων είναι ότι μπορούν να προσφέρουν αποδόσεις που δεν συνδέονται με εκείνες των μετοχών ή των ομολόγων και αποδίδουν καλύτερα όταν αυτές οι κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων αποδίδουν λιγότερο καλά.
Ο Matthew Yeates, αναπληρωτής διευθύνων σύμβουλος επενδύσεων της 7IM, δήλωσε: «Εάν η μείωση της μεταβλητότητας είναι ο μόνος στόχος, οι επενδυτές ίσως είναι καλύτερα να κατέχουν απλώς περισσότερα μετρητά για να μειώσουν τη μεταβλητότητα. Ωστόσο, αν επιδιώκουν μια ρητή διαφοροποίηση (δηλαδή μια αρνητική συσχέτιση) με τις αγορές μετοχών, τότε είναι που μπορούν να βοηθήσουν οι πραγματικά αμυντικές εναλλακτικές λύσεις, όπως στο παράδειγμα της παρακολούθησης της τάσης.
«Οι εναλλακτικές λύσεις, όπως και πολλοί άλλοι τομείς των αγορών, αντιμετωπίζουν επίσης πιέσεις για τα τέλη. Ωστόσο, πολλές από τις στρατηγικές που αναπτύσσονται είναι πιο εντατικές σε έρευνα ή εφαρμογή, δεδομένου ότι ο στόχος είναι να είναι ουδέτερη η αγορά, γεγονός που νομίζουμε ότι δικαιολογεί τις σχετικές αμοιβές. Για τις στρατηγικές που αποτελούν απλώς ανασυνδυασμό παραδοσιακών betas όμως (σε ομόλογα ή μετοχές), δεν θα ήμασταν διατεθειμένοι να πληρώσουμε υψηλότερα τέλη, καθώς οι επενδυτές θα ήταν καλύτερα να κατέχουν τα παθητικά οχήματα με τα ίδια ανοίγματα σε αυτά τα υποκείμενα betas, ακόμη και αν υπάρχει κάποιο στοιχείο «άλφα» στην κορυφή».
Ωστόσο, ο Simon King, επικεφαλής επενδύσεων της Vermeer Partners, δήλωσε ότι πολλά περιουσιακά στοιχεία τιμολογούνται τελικά σε σχέση με τα ομόλογα ή τις μετοχές, και έτσι θα μπορούσαν να αποκαλούνται με μεγαλύτερη ακρίβεια «άλλα», αντί για εναλλακτικά.
Σχετικά με τη θέση τους στα χαρτοφυλάκια, είπε: «Τα τελευταία 15 χρόνια είναι είτε το φοβερό νέο παράδειγμα όπου τα πάντα συσχετίζονται είτε απλώς μια αναλαμπή που δημιουργήθηκε από τη ρευστότητα του QE κ.λπ. Σίγουρα πιστεύουμε ότι πράγματα όπως τα ιδιωτικά μετοχικά κεφάλαια είναι απλώς κανονικές μετοχές με πολύ περισσότερο δανεισμό και καθυστέρηση στην τιμολόγηση. Όλα αυτά μπορούν να μετριάσουν ή να αυξήσουν τη μεταβλητότητα βραχυπρόθεσμα. Αυτό που έχει σημασία για τους πελάτες μας είναι το μακροπρόθεσμο».
Ο Ross Crake της Osprey Wealth δήλωσε ότι το 2022 ήταν μια χρονιά κατά την οποία πολλές από τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων που προωθούνται στην αγορά ως εναλλακτικές αποδείχθηκαν ικανές να αποφέρουν αποδόσεις μόνο στο ίδιο επίπεδο με εκείνες της αγοράς ομολόγων.
Ο Simon Molica, ανώτερος διαχειριστής επενδύσεων στην Parmenion, δήλωσε ότι πολλά περιουσιακά στοιχεία, όπως η φυσική ιδιοκτησία, μπορεί να φαίνονται στους επενδυτές ότι έχουν χαμηλή μεταβλητότητα, αλλά αυτό συχνά ήταν συνάρτηση του ότι τα εν λόγω περιουσιακά στοιχεία τιμολογούνταν σχετικά σπάνια και όχι λόγω της σταθερότητας των τιμών.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
