Η Nvidia έχει φτάσει σε αξία σχεδόν 4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων χάρη στο σχεδιασμό και την πώληση τσιπ τεχνητής νοημοσύνης. Μια χούφτα λιγότερο γνωστών εταιρειών που συμβάλλουν στην κατασκευή αυτών των τσιπ μπορεί να είναι καλύτερες επιλογές για τους επενδυτές.
Οι μεγαλύτερες εταιρείες κατασκευής εξοπλισμού για τσιπ, συμπεριλαμβανομένων των Applied Materials και Lam Research βρίσκονται σε μια αγορά που αναπτύσσεται ραγδαία με την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για εξοπλισμό κατασκευής προηγμένων τσιπ, όπως αυτά της Nvidia, αναμένεται να διπλασιαστούν μεταξύ του περασμένου έτους και του 2028, σύμφωνα με πρόσφατη εκτίμηση της βιομηχανικής ομάδας SEMI.
Με τις παγκόσμιες δαπάνες για εξοπλισμό να αναμένεται να ξεπεράσουν τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος, τα έσοδα που αναμένεται να προκύψουν είναι τεράστια. Ωστόσο, οι επενδυτές δεν έχουν δώσει στους κατασκευαστές εξοπλισμού για τσιπ την αναγνώριση που έχουν δώσει στους σχεδιαστές τσιπ AI, από την Nvidia έως την Advanced Micro Devices AMD -1,33% μείωση, κόκκινο τρίγωνο προς τα κάτω και την Broadcom, καθώς και σε παραγωγούς τσιπ όπως η Taiwan Semiconductor Manufacturing 2330 2,36% αύξηση, πράσινο τρίγωνο προς τα πάνω.
Η μετοχή της Applied Materials έχει πέσει 23% το τελευταίο έτος, με την τιμή της να κυμαίνεται περίπου 18 φορές τα μελλοντικά κέρδη. Η μετοχή της Nvidia έχει αυξηθεί περισσότερο από 27% κατά την ίδια περίοδο, φτάνοντας περίπου 32 φορές τα μελλοντικά κέρδη.
Ο κύριος λόγος για αυτή τη διαφορά είναι τα προβλήματα που αντιμετωπίζουν κατασκευαστές εξοπλισμού όπως η Applied και η Lam στην Κίνα. Οι πωλήσεις στην Κίνα, που αντιπροσώπευαν το ένα τέταρτο των εσόδων της Applied και σχεδόν το ένα τρίτο των εσόδων της Lam τα τελευταία τρίμηνα, έχουν υποστεί πλήγμα λόγω των αυστηρότερων ελέγχων των εξαγωγών από τις ΗΠΑ.
Αυτοί οι έλεγχοι, που στοχεύουν να περιορίσουν την ανάπτυξη της παραγωγής τσιπ στην Κίνα, αναμένεται να μετατοπίσουν το μερίδιο αγοράς εκεί προς τους εγχώριους παίκτες. Οι δυτικές εταιρείες εξοπλισμού αναμένεται να χάσουν έως και 7% των εσόδων τους από την Κίνα ετησίως έως το 2030, σύμφωνα με αναλυτές της New Street Research σε σημείωμα που δημοσίευσαν την περασμένη εβδομάδα.
Είναι επίσης δύσκολο για τους επενδυτές να αγνοήσουν το γεγονός ότι η έκρηξη της ζήτησης για τσιπ τεχνητής νοημοσύνης αντισταθμίζεται από την μέτρια απόδοση της αγοράς για πολλά άλλα είδη τσιπ.
Για παράδειγμα, οι τιμές των τσιπ flash μνήμης, ένας τομέας στον οποίο η Lam είναι σημαντικός παίκτης στον τομέα του εξοπλισμού, μειώθηκαν κατά περισσότερο από 15% σε ετήσια βάση το πρώτο τρίμηνο, σύμφωνα με την εταιρεία ανάλυσης TrendForce. Η αγορά αρχίζει να ανακάμπτει, αλλά οι κατασκευαστές τσιπ μνήμης δεν βιάζονται να αυξήσουν την παραγωγή τους.
Ερωτήματα σχετικά με την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας και τον πιθανό αντίκτυπο των αμερικανικών δασμών έχουν επίσης θολώσει το τοπίο.
Ωστόσο, πρόκειται για βραχυπρόθεσμες δυναμικές σε έναν κλάδο που είναι γνωστός για τον κυκλικό του χαρακτήρα.
Εκτός από το ενδεχόμενο σκάσης της φούσκας της τεχνητής νοημοσύνης, δεν υπάρχουν λόγοι να αμφισβητηθεί η συνέχιση της μακροπρόθεσμης τάσης, δηλαδή της αύξησης της παραγωγής τσιπ. Η πρόβλεψη ότι οι παγκόσμιες πωλήσεις τσιπ θα ξεπεράσουν το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια έως το 2030 έχει γίνει το σύνθημα του κλάδου. Πρόκειται πιθανώς για μια αισιόδοξη πρόβλεψη, αλλά τουλάχιστον η κατεύθυνση είναι σωστή. Πέρυσι, οι πωλήσεις ανήλθαν σε 624 δισεκατομμύρια δολάρια.
«Υπάρχουν πολλά ερωτήματα βραχυπρόθεσμα», δήλωσε η αναλύτρια της Bernstein Research, Stacy Rasgon, σε πρόσφατη συζήτηση σε συνέδριο με τον διευθύνοντα σύμβουλο της Lam. «Ωστόσο, όλο και περισσότεροι άνθρωποι αρχίζουν να βλέπουν το μακροπρόθεσμο δυναμικό αυτού του κλάδου με πιο μακροπρόθεσμη και όχι κυκλική προοπτική».
Ένας λόγος για αυτόν τον αισιοδοξισμό είναι η πιθανότητα ότι η ένταση κεφαλαίου στην κατασκευή τσιπ — το ποσοστό των εσόδων από τσιπ που δαπανάται για εξοπλισμό — θα αυξηθεί, κάτι που θα ευνοήσει τον κλάδο.
Αυτό συμβαίνει επειδή απαιτείται πιο προηγμένος εξοπλισμός για την παραγωγή τσιπ με όλο και μικρότερα τρανζίστορ που μπορούν να κάνουν όλο και ταχύτερους υπολογισμούς.
Ο κλάδος στρέφεται επίσης προς νέους τρόπους για την επίτευξη μεγαλύτερης απόδοσης. Αυτό περιλαμβάνει τη σύνδεση και μερικές φορές ακόμη και τη στοίβαξη πολλών μικρότερων τσιπ.
Αυτή η λεγόμενη προηγμένη συσκευασία χρησιμοποιείται ήδη σε μεγάλο βαθμό στα τσιπ τεχνητής νοημοσύνης. Θα απαιτήσει περισσότερο εξοπλισμό.
Η Applied Materials είχε έσοδα περίπου 1,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την προηγμένη συσκευασία κατά το τελευταίο οικονομικό έτος. Η εταιρεία αναμένει ότι το ποσό αυτό θα διπλασιαστεί τα επόμενα χρόνια.
Οι εταιρείες εξοπλισμού προσφέρουν στους επενδυτές κάτι περισσότερο από την τεχνολογία και τη δυναμική των επιχειρήσεων: τους παρέχουν ευρύτερη έκθεση στην ανάπτυξη της κατασκευής τσιπ.
Φυσικά, οι επενδυτές δεν προστατεύονται από τα λάθη των μεμονωμένων εταιρειών εξοπλισμού. Ωστόσο, η επιτυχία στον κλάδο τείνει να ακολουθεί την αγορά τσιπ και όχι μια περιορισμένη σειρά τσιπ όπως αυτά που πωλούν η Nvidia ή η AMD.
Με τις σχετικά ελκυστικές αποτιμήσεις των κατασκευαστών εξοπλισμού, η καλύτερη αξία μπορεί να βρεθεί στο εργοστάσιο κατασκευής τσιπ.
Απόδοση – Επιμέλεια: ΤΑΤΙΑΝΗ ΣΑΓΙΕΧ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
