Η πτωτική διάθεση μεταξύ των μεμονωμένων επενδυτών -που μετράται από το ποσοστό που αναμένει πτώση των τιμών των μετοχών τους επόμενους έξι μήνες- έφτασε το 47,3% για την εβδομάδα που έληξε στις 12 Φεβρουαρίου, σύμφωνα με την τελευταία έρευνα της Αμερικανικής Ένωσης Ατομικών Επενδυτών. Αυτό είναι το υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2023.
Η απροκάλυπτη ανοδική τάση που χαρακτήρισε μεγάλο μέρος των δύο τελευταίων ετών έχει θολώσει από τις απειλές για εμπορικό πόλεμο, τις ρυθμιστικές αναταραχές, τον επίμονο πληθωρισμό και τις μειωμένες προσδοκίες για πρόσθετες μειώσεις των επιτοκίων.
Ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 23% το 2024, καθοδηγούμενος από μια χούφτα μετοχών που άγγιξαν τις ουρανοκατέβατες αποτιμήσεις καθώς προχωρούσε το έτος. Και ενώ οι επενδυτές δεν έχουν απογοητευτεί εντελώς από την αγορά, ο συνεχής καταιγισμός πρωτοσέλιδων τίτλων έχει αφήσει ορισμένους λιγότερο σίγουρους για το πού κατευθύνονται οι μετοχές από εδώ και πέρα.
Η αυξανόμενη απαισιοδοξία δεν είναι πάντα κακό σημάδι. Πράγματι, ορισμένοι επενδυτές χρησιμοποιούν την έρευνα ως αντιθετικό δείκτη, πουλώντας όταν το αισιόδοξο κλίμα αγγίζει υψηλά επίπεδα και αγοράζοντας όταν η πτωτική διάθεση εκτοξεύεται.
«Η διάθεση είναι συγκεχυμένη. Δεν ξέρουν ποιες πολιτικές πρόκειται να εφαρμοστούν και ποιες όχι», δήλωσε ο Ed Yardeni, πρόεδρος της Yardeni Research. «Δεν είναι απαραιτήτως bearish, απλά δεν είναι bullish».
Ο Tom Yaeger, ένας 74χρονος συνταξιούχος που εδρεύει έξω από το Allentown, Pa., συγκαταλέγεται μεταξύ εκείνων που επανεκτιμούν τις προοπτικές τους για την αγορά. Ψήφισε υπέρ του Ντόναλντ Τραμπ στις εκλογές του Νοεμβρίου – αλλά εξακολουθεί να βρίσκει μερικές από τις αρχικές κινήσεις του προέδρου αμήχανες.
«Κάποια από αυτά είναι καλά- κάποια άλλα είναι απλώς αδιανόητα», είπε, επισημαίνοντας παραδείγματα όπως η επιθυμία του προέδρου να πάρει τον έλεγχο της Γροιλανδίας ή η επιθετικότητά του προς μακροχρόνιους εμπορικούς εταίρους όπως το Μεξικό και ο Καναδάς. «Βρίσκομαι σε μια κατάσταση αναμονής, προσπαθώντας να δω προς τα πού θα πάνε τα πράγματα».
Πρόσφατα, ο Yaeger μετακίνησε περίπου 600.000 δολάρια από μετοχές ανάπτυξης σε αμοιβαία κεφάλαια που επικεντρώνονται στην αξία και τα μερίσματα, επενδύοντας σε αυτό που ελπίζει ότι θα είναι ένα λιγότερο επικίνδυνο και πιο ελκυστικά τιμολογημένο τμήμα της αγοράς.
Πάνω σε αυτή την αβεβαιότητα έρχεται να προστεθεί το γεγονός ότι τα κέρδη των τεχνολογικών εταιρειών μεγαλοκεφαλαιοποίησης, των περσινών αστέρων του χρηματιστηρίου, έχουν χάσει μέρος της λάμψης τους. Το Roundhill Magnificent Seven ETF σημειώνει άνοδο 2,08% φέτος μέχρι σήμερα, υπολειπόμενο και των τριών μεγάλων δεικτών.
Ορισμένοι επενδυτές μεταφέρουν χρήματα από τις μετοχές: Οι εκροές από τα αμοιβαία κεφάλαια και τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια μετοχών των ΗΠΑ αντιστάθμισαν τις εισροές κατά σχεδόν 11 δισεκατομμύρια δολάρια τον Ιανουάριο, πράγμα που σημαίνει ότι οι επενδυτές απέσυραν περισσότερα χρήματα από αυτά από όσα πρόσθεσαν, σύμφωνα με τα στοιχεία της Morningstar Direct. Τον Δεκέμβριο, τα εν λόγω αμοιβαία κεφάλαια είχαν καθαρές εισροές ύψους 62,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Οι δασμοί ήταν μια συγκεκριμένη πολιτική του Τραμπ που παρακολουθούν οι επενδυτές, καθώς ο πρόεδρος Τραμπ μαστιγώνεται σχετικά με το πότε θα εφαρμοστούν οι δασμοί και ποιες χώρες θα αποτελέσουν στόχο. Οι οικονομολόγοι έχουν πει ότι οι δασμοί θα μπορούσαν να επιδεινώσουν τον πληθωρισμό, να αυξήσουν το κόστος για τις αμερικανικές επιχειρήσεις και να επιβαρύνουν την ανάπτυξη και συνεπώς τις αγορές.
Όταν ρωτήθηκαν πώς πιστεύουν ότι οι δασμοί θα επηρεάσουν την οικονομία, το 57,4% των επενδυτών απάντησε ότι αναμένει ότι η εμπορική πολιτική θα επιβραδύνει την ανάπτυξη και θα αυξήσει τις τιμές, σύμφωνα με την έρευνα της AAII.
Οι ανησυχίες αυτές έχουν εξαπλωθεί και σε ολόκληρη την οικονομία, συμπαρασύροντας το καταναλωτικό κλίμα και ανησυχώντας τα στελέχη των επιχειρήσεων.
Οι θεσμικοί επενδυτές, επίσης, επανεκτιμούν τον κίνδυνο στην αγορά. Η διάθεση για ανάληψη κινδύνου γύρισε απότομα χαμηλότερα τον Φεβρουάριο, σύμφωνα με τον δείκτη S&P Global Investment Manager Index, καθώς οι επενδυτές μετοχών επαναξιολόγησαν την πιθανή επίδραση της κυβέρνησης Τραμπ στην αύξηση των κερδών και την οικονομία. Οι προσδοκίες των επενδυτών για τις αποδόσεις των αμερικανικών μετοχών τον επόμενο μήνα έγιναν επίσης αρνητικές.
Μεταξύ των παραγόντων που σκοτεινιάζουν το κλίμα είναι οι ταχύτατα εξαφανιζόμενες πιθανότητες μείωσης των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Οι περισσότεροι επενδυτές ανέμεναν ότι η κεντρική τράπεζα θα μείωνε τα επιτόκια δύο ή τρεις φορές φέτος -αλλά η έκθεση της Τετάρτης για τον πληθωρισμό που ήταν πιο θερμή από την αναμενόμενη, πιθανόν να εκτροχίασε την προοπτική μιας μείωσης που θα ερχόταν οποτεδήποτε σύντομα.
Σίγουρα, οι επενδυτές δεν γυρίζουν εντελώς την πλάτη στις μετοχές. Οι κυριότεροι δείκτες ανέβηκαν υψηλότερα στις 10 Φεβρουαρίου παρά τους πρόσφατα ανακοινωθέντες δασμούς χάλυβα και αλουμινίου. Την Πέμπτη, ο Τραμπ καθυστέρησε ένα σχέδιο για την επιβολή αμοιβαίων δασμών σε χώρες που επιβάλλουν δασμούς στις αμερικανικές εισαγωγές. Αυτό βοήθησε στην άνοδο των μετοχών.
Και, μετά από πολλά χρόνια καταπληκτικών αποδόσεων, θα χρειαστούν πολλά για να ξινίσει εντελώς η γνώμη των μεμονωμένων επενδυτών για την αγορά μετοχών.
«Αυτοί οι δείκτες κλίματος είναι ένας παράγοντας του πόσο κακομαθημένοι ήμασταν τα τελευταία δύο χρόνια», δήλωσε ο Adam Turnquist, επικεφαλής τεχνικός στρατηγικός της LPL Financial. «Υπάρχει πολλή αισιοδοξία που ψήνεται φέτος και νομίζω ότι ένα μέρος αυτής της αισιοδοξίας θα πρέπει να επανακαθοριστεί καθώς προχωράμε μπροστά».
Hannah Erin Lang, The Wall Street Journal
Επιμέλεια – Απόδοση: Τατιανή Σάγιεχ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
