Οι επενδυτές ώθησαν τις τραπεζικές μετοχές σε υψηλότερα επίπεδα την περασμένη εβδομάδα, εκμεταλλευόμενοι το ράλι της χρηματιστηριακής αγοράς που τροφοδοτήθηκε από τις ελπίδες ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να έχει τελειώσει με την αύξηση των επιτοκίων και ότι η “ήπια προσγείωση” της αμερικανικής οικονομίας είναι πλέον εφικτή.
Την περασμένη Τρίτη, αφού τα στοιχεία για τον πληθωρισμό έδειξαν ότι η πίεση τιμολόγησης υποχώρησε ταχύτερα από ό,τι αναμενόταν, δύο μεγάλοι δείκτες που παρακολουθούν τον τραπεζικό κλάδο σημείωσαν τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο από τον Μάιο του 2020.
Αυτοί οι ίδιοι δείκτες – ο δείκτης KBW Nasdaq US bank index (^BKX) και ο δείκτης KBW Nasdaq US regional bank index (^KRX) – είναι επίσης έτοιμοι να παρουσιάσουν τις καλύτερες μηνιαίες αποδόσεις τους εδώ και σχεδόν τρία χρόνια. Και οι δύο έχουν αυξηθεί κατά περίπου 13% από τις αρχές Νοεμβρίου.
- Ωστόσο, οι αναλυτές δεν είναι ακόμη έτοιμοι να δηλώσουν ότι τα χειρότερα έχουν περάσει για τον κλάδο, προειδοποιώντας ότι πολλές τράπεζες εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν μια σειρά από πιέσεις που αναμένεται να διαρκέσουν μέχρι και το 2024.
Οι περιφερειακές τράπεζες βρίσκονται σίγουρα σε πιο σταθερό έδαφος από ό,τι ήταν κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, όταν οι πτωχεύσεις των Silicon Valley Bank, Signature Bank και First Republic προκάλεσαν πανικό σχετικά με την αντοχή πολλών άλλων μεσαίων τραπεζών σε όλες τις ΗΠΑ.
Ωστόσο, η ικανότητά τους να αποκομίσουν πιο ισχυρά κέρδη παραμένει πρόκληση λόγω των αυξημένων επιτοκίων και αποδόσεων των ομολόγων που σημαίνουν ακριβότερες καταθέσεις, υψηλότερες απώλειες από τα ομόλογα που κατέχουν για επενδύσεις και δυσκολίες για τους δανειολήπτες.
Οι νέες κεφαλαιακές απαιτήσεις που προτείνονται από τις ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ απειλούν να καταστήσουν ακόμη πιο δύσκολο για ορισμένες από αυτές τις μεσαίου μεγέθους τράπεζες να ευδοκιμήσουν στο μέλλον. Οι κανόνες αυτοί, που πρόκειται να τεθούν σε ισχύ από το 2025, αποτελούν επί του παρόντος αντικείμενο έντονης συζήτησης στην Ουάσινγκτον.
Οι μετοχές των περιφερειακών τραπεζών έχουν μείνει σημαντικά πίσω από τον S&P 500 φέτος, ακόμη και όταν έχουν ανακάμψει από το χτύπημα που δέχθηκαν την περασμένη άνοιξη. Στην πραγματικότητα, ο δείκτης KBW Nasdaq US bank index
Ορισμένοι τραπεζικοί ταύροι επισημαίνουν τι συνέβη το 1995, το έτος που ακολούθησε μια άλλη σειρά αυξήσεων των επιτοκίων από τη Fed.
- Θα γυρίσουμε αμέσως προς την αντίθετη κατεύθυνση
Αλλά οι ταύροι έχουν διαψευστεί και στο παρελθόν.
Οι τραπεζικές μετοχές σημείωσαν επίσης άνοδο τον Ιούλιο, μόλις κατέστη σαφές ότι οι εκροές καταθέσεων σε ορισμένους περιφερειακούς δανειστές είχαν σταθεροποιηθεί, για να υποχωρήσουν και πάλι τον Σεπτέμβριο, καθώς οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων αυξήθηκαν και οι φόβοι ότι η Fed σχεδίαζε να διατηρήσει τα επιτόκια υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
“Είναι ωραίο να βλέπουμε αυτό το ράλι“, δήλωσε ο τραπεζικός αναλυτής Chris Whalen, αλλά “θα γυρίσουμε αμέσως προς την αντίθετη κατεύθυνση” όταν το αμερικανικό Δημόσιο δημοπρατήσει μακροπρόθεσμο χρέος και οι αποδόσεις των ομολόγων αυξηθούν και πάλι.
Είναι επίσης ακόμη πιθανό οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες να περιοριστούν σημαντικά, καθώς η εκστρατεία της Fed για “υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα” αναμένεται να επιβραδύνει την επιχειρηματική δραστηριότητα. Και αν ο πληθωρισμός επιταχυνθεί εκ νέου και η Fed αναγκαστεί να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια, οι τραπεζικές μετοχές θα μπορούσαν σίγουρα να αντιμετωπίσουν περισσότερα προβλήματα.
Η συντριπτική πλειοψηφία των μακροπρόθεσμων επενδυτών παραμένουν υποεπενδεδυμένοι στις τράπεζες και δεν ενδιαφέρονται να αυξήσουν την έκθεσή τους, δήλωσε ο τραπεζικός αναλυτής της RBC, Gerard Cassidy.
Παίρνουν “στάση αναμονής και νομίζω ότι θα πρέπει να δουν περαιτέρω στοιχεία ότι θα υπάρξει ήπια προσγείωση για να πηδήξουν και με τα δύο πόδια“, δήλωσε ο Cassidy. Μια “κομβική στιγμή” θα έρθει όταν η Fed ανακοινώσει πλήρως ότι έχει τελειώσει με την αύξηση των επιτοκίων, πρόσθεσε.
“Μόλις [η Fed] δείξει ότι τελείωσε, η επόμενη κίνηση στα επιτόκια θα είναι προς τα κάτω. Αν δεν μειώσουν δραματικά τα επιτόκια, αυτό θα είναι ένα μήνυμα προς τους επενδυτές ότι η οικονομία θα πάρει ώθηση”
Ο David Kostin, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής μετοχών στις ΗΠΑ της Goldman Sachs, υπογράμμισε τα εμπορικά ακίνητα ως γνωστό κίνδυνο για το επόμενο έτος.
Αυτό “θα θέσει σε κίνδυνο αρκετές περιφερειακές τράπεζες που κατέχουν ενυπόθηκα δάνεια όπου η αξία της εγγύησης είναι χαμηλότερη από το ποσό του δανείου“, έγραψε ο Kostin σε μια προοπτική για το 2024 που δημοσιεύθηκε την περασμένη εβδομάδα.
Η Fed, σε μια έκθεση για την “εποπτεία και τη ρύθμιση” των τραπεζών που δημοσιεύθηκε νωρίτερα αυτό το μήνα, υπογράμμισε την έκθεση στην επιδείνωση των εμπορικών ακινήτων ως ένα από τα κορυφαία ζητήματα που παρακολουθούνται από τους τραπεζικούς ελεγκτές, μαζί με τον αντίκτυπο της αύξησης των επιτοκίων στο κεφάλαιο και τα κέρδη των τραπεζών.
Ορισμένοι στον κλάδο εξακολουθούν να ανησυχούν για το ύψος των μη πραγματοποιηθεισών ζημιών από ομόλογα που βρίσκονται στους τραπεζικούς ισολογισμούς.
Οι περισσότερες τράπεζες θα συνεχίσουν να επωμίζονται αυτά τα “αδρανή” περιουσιακά στοιχεία, σύμφωνα με τον Jeff Davis, διευθύνοντα σύμβουλο της Mercer Capital.
“Αυτό επιβαρύνει την κερδοφορία“, είπε.
Οι μη πραγματοποιημένες ζημίες από τα ομόλογα που διακρατούνται μέχρι τη λήξη αυξήθηκαν κατά μέσο όρο κατά 2,49% το τρίτο τρίμηνο σε σύγκριση με το δεύτερο, σύμφωνα με στοιχεία της SNL που αναλύθηκαν από την Mercer Capital, με τους μεσαίου και περιφερειακού μεγέθους δανειστές να εμφανίζουν υψηλότερες μέσες ζημίες.
Αυτές οι απώλειες σε χαρτί αναγκάζουν πολλές τράπεζες να περιορίσουν τη χορήγηση δανείων, να περιορίσουν τα μερίσματα και να πουλήσουν περιουσιακά στοιχεία.
“Έχει πραγματικά αφαιρεθεί η δυνατότητα των περισσότερων τραπεζών να επιτεθούν“, δήλωσε ο Alexander Yokum, αναλυτής περιφερειακών τραπεζών της CFRA, στο Yahoo Finance.
Ο David Hollerith είναι ανώτερος δημοσιογράφος του Yahoo Finance και καλύπτει τις τράπεζες, την κρυπτογράφηση και άλλους τομείς της οικονομίας.
EΠΙΜΕΛEIA: Καλλιόπη Βαρδάκα
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
