Οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι η Fed θα χρησιμοποιήσει τη συνεδρίαση του Ιουλίου για να θέσει τις βάσεις για μια περικοπή του Σεπτεμβρίου
Οι περισσότεροι παρατηρητές της Federal Reserve δεν αναμένουν ότι η κεντρική τράπεζα θα χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική αυτή την εβδομάδα στην Ουάσιγκτον, αλλά αυτό που αναμένουν είναι ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα θέσουν τις βάσεις για μείωση των επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίασή τους τον Σεπτέμβριο.
- Αξιωματούχοι της Fed έχουν δηλώσει ότι πλησιάζουν στο να έχουν εμπιστοσύνη ότι ο πληθωρισμός μειώνεται βιώσιμα στον στόχο του 2%. Έχουν επίσης πει ότι δίνουν μεγαλύτερη προσοχή στην αύξηση της ανεργίας, ένα άλλο σημάδι ότι οι περικοπές μπορεί να πλησιάζουν.
Ωστόσο, οι περισσότεροι παρατηρητές της Fed λένε ότι η κεντρική τράπεζα χρειάζεται ακόμα λίγο περισσότερο χρόνο για να είναι σίγουρη, ενώ παράλληλα προετοιμάζει τις αγορές για τη σημαντική δράση που έρχεται. «Η πίεση αυξάνεται για αυτούς», δήλωσε η πρώην πρόεδρος της Fed του Κάνσας Σίτι, Έστερ Τζορτζ.
«Νομίζω ότι θα εξετάσουν τον Σεπτέμβριο πολύ σοβαρά. Μου φαίνεται ότι φτάνουμε σε μια στιγμή όπου αυτή η απόφαση είναι πιο σημαντική και αυτό είμαι πιο σίγουρη». Η τελευταία διαβεβαίωση ότι μια μείωση θα μπορούσε να πλησιάζει ήρθε την Παρασκευή, όταν μια νέα ανάγνωση του προτιμώμενου δείκτη πληθωρισμού της Fed – του βασικού δείκτη προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE) – έδειξε το χαμηλότερο ετήσιο κέρδος σε περισσότερα από τρία χρόνια.
Η ετήσια αύξηση 2,6% τον Ιούνιο ήταν στο ίδιο επίπεδο με τον Μάιο και από 2,8% τον Απρίλιο. Σε τριμηνιαία ετήσια βάση, ο πυρήνας PCE υποχώρησε στο 2,3% από 2,9% Ένα άλλο μέτρο για τον πληθωρισμό, ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ), έχει επίσης σημειώσει πρόοδο.
Σε «βασική» βάση – η οποία αποκλείει τις ευμετάβλητες τιμές των τροφίμων και της ενέργειας που η Fed δεν μπορεί να ελέγξει – ο ΔΤΚ αυξήθηκε κατά 3,3% σε ετήσια βάση τον Ιούνιο. Αυτό μειώθηκε από 3,4% τον Μάιο και 3,6% τον Απρίλιο.
Έτσι, στο τέλος της συνεδρίασης πολιτικής αυτής της εβδομάδας την Τετάρτη, «η Fed θα πει ότι τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία, ειδικά τα στοιχεία για τον πληθωρισμό, τους έδωσαν την πεποίθηση ότι ο πληθωρισμός πιθανότατα επιστρέφει στον στόχο τους και ότι η μείωση των επιτοκίων θα ήταν κατάλληλη σύντομα», δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος του Wilmington Trust, Luke Tilley.
Γιατί να περιμένετε;
Ορισμένοι παρατηρητές της Fed υποστηρίζουν ότι η Fed έχει τη βάση να υποστηρίξει μια περικοπή στη συνεδρίασή της αυτή την εβδομάδα, παρόλο που σημειώνουν ότι δεν αναμένουν να συμβεί.
«Δεν βλέπω λόγο στα οικονομικά στοιχεία να μην διακόψουν αυτή τη συνάντηση», δήλωσε ο Tilley. «Στην πραγματικότητα, νομίζω ότι είναι δύσκολο να δούμε έναν λόγο για τον οποίο θα πρέπει να διατηρήσουν τα επιτόκια εκεί που βρίσκονται». Τούτου λεχθέντος, δεν υπάρχει «κανένας τρόπος» η Fed να το κάνει αυτό, πρόσθεσε ο Tilley, επειδή διατρέχει τον κίνδυνο να «τρομάξει τις αγορές».
Προβλέπει μία περικοπή τον Σεπτέμβριο και άλλη μία τον Δεκέμβριο, ακολουθούμενη από συνολικά έξι περικοπές κατά ένα τέταρτο της μονάδας το 2025. Μια περικοπή αυτή την εβδομάδα θα ερχόταν, στην πραγματικότητα, ως σχεδόν απόλυτη έκπληξη για τις αγορές.
Οι traders εκτιμούν επί του παρόντος μόλις 5% πιθανότητα μείωσης αυτή την εβδομάδα, σε σύγκριση με μια σχεδόν συνολική πιθανότητα μείωσης στη συνεδρίαση της 17ης- 18ης Σεπτεμβρίου. Αλλά ο επικεφαλής οικονομολόγος της Goldman Sachs, Jan Hatzius, είναι ένας άλλος παρατηρητής που βλέπει επίσης μια σταθερή λογική για τις περικοπές τον Ιούλιο.
Εάν η υπόθεση για μια περικοπή είναι σαφής, γιατί να περιμένουμε άλλες επτά εβδομάδες πριν την παραδώσουμε είπε ο Χάτζιους σε ερευνητικό σημείωμα. Δεύτερον, ο μηνιαίος πληθωρισμός είναι ευμετάβλητος και υπάρχει πάντα ο κίνδυνος μιας προσωρινής εκ νέου επιτάχυνσης, η οποία θα μπορούσε να κάνει μια περικοπή του Σεπτεμβρίου δύσκολη για να εξηγηθεί. Ξεκινώντας από τον Ιούλιο θα παρακάμψει αυτόν τον κίνδυνο».
Ένας άλλος λόγος για τον οποίο ο Σεπτέμβριος είναι πιο πιθανός είναι ότι οι αξιωματούχοι της Fed έχουν δηλώσει ότι χρειάζονται καλά στοιχεία αξίας άνω του ενός τριμήνου για να γνωρίζουν με βεβαιότητα ότι ο πληθωρισμός κινείται προς τη σωστή κατεύθυνση. Μπορεί να θέλουν να δουν τι δείχνουν πρώτα οι αναγνώσεις του Ιουλίου και του Αυγούστου.
«Νομίζω ότι θα δυσκολευτούν να πουν ότι ο Σεπτέμβριος είναι πιθανώς η κατάλληλη στιγμή, αλλά θα πρέπει να είναι προσεκτικοί με τη γλώσσα τους, ώστε να μην δεσμευτούν χωρίς να δουν τα στοιχεία του Αυγούστου», δήλωσε ο Τζορτζ.
Ένα τεντωμένο σχοινί
Ένας άλλος παράγοντας που θα μπορούσε να επηρεάσει τις περικοπές της Fed είναι η… ψύξη της αγοράς εργασίας. Το ποσοστό ανεργίας έχει αυξηθεί για δύο συνεχόμενους μήνες στο 4,1% – πάνω από εκεί που ορισμένοι αξιωματούχοι της Fed προέβλεπαν ότι το ποσοστό θα ήταν στο τέλος του τρέχοντος έτους.
Αυτό είναι σημαντικό επειδή η Fed έχει διπλή εντολή να μεγιστοποιήσει την απασχόληση στις ΗΠΑ, διατηρώντας παράλληλα σταθερές τιμές. Ο πρόεδρος της Fed, Τζέι Πάουελ, είχε καταστήσει σαφές ότι η κεντρική τράπεζα επικεντρώνεται περισσότερο στην εργασιακή πλευρά αυτής της εντολής, καθώς ο πληθωρισμός μειώνεται.
Σε ένα έτος εκλογών «αν αφήσετε την ανεργία να αυξηθεί για έναν λόγο που δεν φαίνεται να συνδέεται καλά με την ιστορία του πληθωρισμού, νομίζω ότι αυτό θα ήταν ένα σκληρό μήνυμα προς το κοινό», πρόσθεσε. «Αυτό είναι ένα τεντωμένο σχοινί για αυτούς».
Υπάρχει ανησυχία ότι η Fed θα μπορούσε στην πραγματικότητα να διατηρήσει τη νομισματική πολιτική πολύ σφιχτή για πολύ καιρό, προκαλώντας έτσι ύφεση. «Η Fed έχει ιστορικό διατήρησης των επιτοκίων πολύ σφιχτά για πολύ καιρό, προκαλώντας ύφεση ίσως και στη συνέχεια διατηρώντας τα πολύ χαμηλά αφού η ύφεση έχει πιάσει πάτο», δήλωσε ο Tilley.
Αλλά όσο η Fed τηλεγραφεί μια μείωση των επιτοκίων για τον Σεπτέμβριο, αυτό που συμβαίνει αυτή την εβδομάδα δεν θα πρέπει να παρουσιάζει κανένα κίνδυνο για την οικονομία, επειδή το σήμα της Fed θα προκαλέσει μείωση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και των επιτοκίων δανεισμού.
Αυτό που διαφαίνεται στο παρασκήνιο αυτών των συζητήσεων είναι ότι μια μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο θα μπορούσε να προκαλέσει την κεντρική τράπεζα να αντιμετωπίσει πολιτική κριτική και από τις δύο πλευρές του διαδρόμου στην Ουάσιγκτον.
Οι νομοθέτες και από τα δύο κόμματα άφησαν να εννοηθεί κατά τη διάρκεια της κατάθεσης του Πάουελ στο Κογκρέσο ότι θα επικρίνουν την κεντρική τράπεζα εάν αυτή η βασική απόφαση του Σεπτεμβρίου δεν πάει όπως θέλουν.
Εάν ο Πάουελ και οι συνάδελφοί του επιλέξουν να διατηρήσουν τα επιτόκια σε υψηλό 23 ετών, μια αυξανόμενη χορωδία επικριτών των Δημοκρατικών που ζητούν περικοπές μπορεί να φτάσει σε κρεσέντο. Αλλά αν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πράγματι μειώσουν, οι Ρεπουμπλικάνοι από τον Ντόναλντ Τραμπ και κάτω θα είναι βέβαιο ότι θα θεωρήσουν την κίνηση ως υποχώρηση στην πίεση του έτους των εκλογών.
Σε συνέντευξή του στο Bloomberg που δημοσιεύθηκε νωρίτερα αυτό το μήνα, ο Ρεπουμπλικανός υποψήφιος επανέλαβε και πάλι ότι οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας δεν πρέπει να χαλαρώσουν τη νομισματική πολιτική πριν από τις εκλογές του Νοεμβρίου. «Είναι κάτι που ξέρουν ότι δεν πρέπει να κάνουν», είπε ο Τραμπ.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
