Οι επενδυτικές τράπεζες προετοιμάζονται για μια χρονιά κρίσης κατά την οποία θα πρέπει να επιτύχουν μια αλματώδη αλλαγή στις αμοιβές των συμφωνιών για να δικαιολογήσουν τις τιμές ρεκόρ των μετοχών και τις ακριβές προσλήψεις που έγιναν κατά τη διάρκεια μιας διετούς ύφεσης.
Οι έξι εισηγμένες ανεξάρτητες επενδυτικές τράπεζες – Evercore, Lazard, PJT, Moelis, Perella Weinberg και Houlihan Lokey – έφτασαν σε υψηλά επίπεδα ρεκόρ τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι επενδυτές αναμένουν μια πολυαναμενόμενη ανάκαμψη της δραστηριότητας συγχωνεύσεων και εξαγορών υπό τη δεύτερη προεδρία του Ντόναλντ Τραμπ.
Η Perella περίπου διπλασίασε την αξία της τον τελευταίο χρόνο, ενώ οι μετοχές των επενδυτικών τραπεζών bulge bracket, συμπεριλαμβανομένων των Goldman Sachs, Morgan Stanley και JPMorgan Chase, άγγιξαν επίσης νέα υψηλά τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο.
«Αν δεν υπάρξει κάποια καταστροφή στην οικονομία, θα πρέπει να έχουμε απλώς μια ωραία άνοδο της δραστηριότητας στα περισσότερα τμήματα της επενδυτικής τραπεζικής», δήλωσε ο Christian Bolu, ανώτερος αναλυτής για τις κεφαλαιαγορές των ΗΠΑ στην Autonomous Research.
Όμως, η έκταση της ανόδου των τιμών των μετοχών των τραπεζών αυξάνει την πίεση στα στελέχη και τις νέες προσλήψεις τους να αποδώσουν έσοδα το 2025.
Ο δείκτης τιμής προς κέρδη των δημόσιων εταιρειών μπουτίκ έχει εκτοξευθεί στις 30 με 40 φορές, σχεδόν διπλάσιος από το ιστορικό εύρος. Οι συμβουλευτικές αμοιβές των μπουτίκ για συγχωνεύσεις και εξαγορές διαμορφώθηκαν μόλις 1% υψηλότερα το 2024, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG.
Ένας μακροχρόνιος τραπεζικός διευθύνων σύμβουλος προειδοποίησε για την υπερβολική υπερβολή. «Δεν μπορώ να φανταστώ ότι θα λειτουργήσει για όλους. Πρόκειται για μια περιορισμένη πίτα συμφωνιών. Θα υπάρξει μια αναμέτρηση», δήλωσε το στέλεχος.
Οι ανεξάρτητες επενδυτικές τράπεζες έχουν κάνει πολλές προσλήψεις τα τελευταία δύο χρόνια, εκμεταλλευόμενες την ύφεση για να πάρουν τραπεζίτες-σταρ για να τοποθετηθούν για την ανάκαμψη των συναλλαγών. Αυτό όμως τις καθιστά εξαρτημένες από αυτές τις προσλήψεις για να αποφέρουν σημαντικά έσοδα στην ανάκαμψη.
Η Evercore αύξησε τη βάση των διευθύνοντων συμβούλων της -ένας ανώτερος τίτλος στη Wall Street- κατά 27% από τα τέλη του 2021 έως το τρίτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους- η Moelis αύξησε τον αριθμό των διευθύνοντων συμβούλων της κατά 26%- η Jefferies κατά 46%.
Ο Brian Friedman, πρόεδρος της Jefferies, δήλωσε ότι το 2021 έως το 2023 ήταν η πιο ενεργή περίοδος της εταιρείας του για εξωτερικές προσλήψεις από τα δύο χρόνια που ακολούθησαν τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008.
«Ιστορικά, οι περίοδοι αναταραχής και αποδιοργάνωσης δημιουργούν ευκαιρίες. Εμείς εκμεταλλευτήκαμε αυτή την ευκαιρία», δήλωσε ο Friedman.
Οι όμιλοι της Wall Street πλήρωσαν αδρά για ορισμένους διαπραγματευτές. Μετά την άνθιση της εποχής της πανδημίας οι επενδυτικές τράπεζες εγγυήθηκαν πακέτα αξίας άνω των 9 εκατ. δολαρίων ετησίως για δύο χρόνια για να πείσουν προσωπικό υψηλού προφίλ να μετακινηθεί, σύμφωνα με ανώτερους επενδυτικούς τραπεζίτες, αν και τα πακέτα των 4 εκατ. δολαρίων ήταν πιο συνηθισμένα.
«Τα νούμερα των αποζημιώσεων είναι συγκλονιστικά σε ορισμένες περιπτώσεις», δήλωσε ο Julian Bell, παγκόσμιος επικεφαλής της ομάδας τραπεζών και αγορών στην εταιρεία εύρεσης προσωπικού Sheffield Haworth.
«Είναι συνέπεια της προστασίας ή της αύξησης του μεριδίου αγοράς των τραπεζών σε έναν κλάδο όπου οι άνθρωποι κερδίζουν τέτοια ποσά που δεν μπορείς να κάνεις καλές προσλήψεις αν δεν προσφέρεις μεγάλα πακέτα».
Ο Kevin Mahoney, διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας προσλήψεων Christoph Zeiss Partners, δήλωσε ότι οι τράπεζες αντιμετωπίζουν μια ένταση σχετικά με το πόσα είναι διατεθειμένες να εγγυηθούν σε έναν τραπεζίτη-σταρ για να τον προσελκύσουν, όταν μπορεί να χρειαστεί περισσότερο από ένα έτος για να αρχίσουν να προσφέρουν σημαντικές εργασίες που παράγουν αμοιβές.
«Υπάρχει πάντα το ερώτημα του πόσο μπορείς να αντέξεις οικονομικά να αποθηκεύσεις ανθρώπους, γνωρίζοντας ότι πληρώνεις μεγάλες εγγυήσεις για τους καλύτερους από αυτούς, οι οποίοι πιθανότατα θα συνεισφέρουν ελάχιστα έως καθόλου έσοδα, ενώ «ανεβαίνουν» – μια διαδικασία που συνήθως διαρκεί 12 έως 18 μήνες ή και περισσότερο».
Αλλά πρόσθεσε ότι οι τράπεζες συχνά δεν είχαν πολλές επιλογές. «Με αυτόν τον τρόπο οι επιχειρήσεις επιτυγχάνουν μακροπρόθεσμη επιτυχία στην επενδυτική τραπεζική, ιδίως στις συγχωνεύσεις και εξαγορές».
Πολλοί από τους dealmakers που προσλήφθηκαν στο τέλος της τελευταίας έκρηξης ή στην αρχή της ύφεσης θα βγουν από την περίοδο εγγύησης στις αρχές του 2025 και, αντί γι’ αυτό, θα πληρώνονται με βάση τη δουλειά που φέρνουν.
«Η συντριπτική πλειονότητα αυτών των ανθρώπων βγαίνει από τις εγγυήσεις», δήλωσε ένας ανώτερος επενδυτικός τραπεζίτης της Wall Street. «Όλοι αυτοί οι άνθρωποι θα περπατήσουν μέχρι το 2025 και θα πρέπει να αποδείξουν την αξία τους για να συνεχίσουν να πληρώνονται».
Joshua Franklin και Sujeet Indap, Financial Times
Τ.Σ.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
