Τα 10 κορυφαία ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια κατέκτησαν το μεγαλύτερο μερίδιο της συγκέντρωσης κεφαλαίων στις ΗΠΑ την περασμένη χρονιά, καθώς οι θεσμικοί επενδυτές περιορίζουν τις δεσμεύσεις τους και υποστηρίζουν τους μεγαλύτερους διαχειριστές εν μέσω υποτονικών διανομών.
Αυτά τα κεφάλαια αντιπροσώπευαν το 46% του συνόλου των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν στις ΗΠΑ έως τις 30 Σεπτεμβρίου — το υψηλότερο μερίδιο από το 2014 — από 34,5% το 2024, σύμφωνα με στοιχεία της PitchBook. Η συγκέντρωση συνέπεσε με αύξηση 17% στη συγκέντρωση κεφαλαίων από τα 10 κορυφαία κεφάλαια στη Βόρεια Αμερική έως τις 17 Δεκεμβρίου σε σύγκριση με το 2024, ενώ η συγκέντρωση κεφαλαίων από τον υπόλοιπο αγορά μειώθηκε κατά 12% κατά την ίδια περίοδο, σύμφωνα με την Preqin, έναν άλλο πάροχο χρηματοοικονομικών πληροφοριών.
Οι ομάδες ιδιωτικών κεφαλαίων, συμπεριλαμβανομένων των Advent International, KKR, Thoma Bravo, Blackstone και Bain Capital, συγκέντρωσαν το καθένα περισσότερα από 10 δισεκατομμύρια δολάρια πέρυσι για νέα κεφάλαια εξαγοράς, σύμφωνα με δημόσιες καταχωρήσεις. Η διαίρεση υπογραμμίζει τον τρόπο με τον οποίο η ευρύτερη επιβράδυνση στον τομέα των ιδιωτικών επενδύσεων έχει αναδιαμορφώσει τη συμπεριφορά των επενδυτών.
Οι θεσμικοί επενδυτές, με επικεφαλής τα συνταξιοδοτικά ταμεία και τα κρατικά επενδυτικά ταμεία, έχουν επικεντρώσει τις τοποθετήσεις τους σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια σε μεγάλους διαχειριστές με σταθερές επιδόσεις. Ο Hugh MacArthur, πρόεδρος της παγκόσμιας πρακτικής ιδιωτικών επενδύσεων της Bain, δήλωσε: «Οι επενδυτές αισθάνονται πραγματικά ότι μπορούν να δεσμευτούν μόνο σε εκείνα τα κεφάλαια στα οποία πρέπει να επενδύσουν τα χρήματά τους και αυτά τείνουν να είναι τα μεγαλύτερα κεφάλαια που αντιπροσωπεύουν μια ασφαλή επιλογή».
Η αυξανόμενη κυριαρχία των μεγάλων κεφαλαίων στην άντληση κεφαλαίων ιδιωτικών επενδύσεων έχει έρθει καθώς ο κλάδος αγωνίζεται να επιστρέψει μετρητά στους επενδυτές εν μέσω επιβράδυνσης των αρχικών δημόσιων προσφορών και των συναλλαγών. Το ποσοστό διανομής των κεφαλαίων εξαγοράς σε παγκόσμιο επίπεδο έπεσε στο 11% το δεύτερο τρίμηνο του περασμένου έτους, από 28% το 2021, σύμφωνα με την MSCI.
Η Blackstone είναι μία από τις μεγάλες εταιρείες ιδιωτικών επενδύσεων που συγκέντρωσαν περισσότερα από 10 δισεκατομμύρια δολάρια πέρυσι για νέα κεφάλαια εξαγοράς, σύμφωνα με δημόσια έγγραφα © Bloomberg
Η υποαπόδοση έχει ωθήσει πολλούς διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων να επιβραδύνουν ή να μειώσουν τις τοποθετήσεις τους σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια. Ο διευθύνων σύμβουλος επενδύσεων ενός δημόσιου συνταξιοδοτικού προγράμματος με περιουσιακά στοιχεία άνω των 20 δισ. δολαρίων δήλωσε ότι το κεφάλαιο είχε μειώσει την έκθεσή του σε μικρότερους διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων, αφού δυσκολεύτηκε να «ανακτήσει τα χρήματα» από προηγούμενες επενδύσεις. «Χρειαζόμαστε κάποια εκροή από το υπάρχον χαρτοφυλάκιό μας», είπε.
Ο MacArthur της Bain δήλωσε ότι η έλλειψη διαφοροποίησης και πόρων έθετε πολλά ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια σε περαιτέρω μειονεκτική θέση όσον αφορά την άντληση κεφαλαίων. «Αν έχετε καλές σχέσεις με τους επενδυτές και δραστηριοποιείστε στον τομέα για μεγάλο χρονικό διάστημα, αλλά δεν βλέπω τίποτα το ιδιαίτερο όσον αφορά την ικανότητά σας να αποφέρει υπερβάλλουσες αποδόσεις, τότε είστε από αυτούς που αντιμετωπίζουν τα μεγαλύτερα προβλήματα», δήλωσε.
Αντίθετα, οι κορυφαίες εταιρείες ιδιωτικών επενδύσεων αντιμετωπίζουν λιγότερες δυσκολίες στη συγκέντρωση κεφαλαίων, ακόμη και όταν ο κλάδος αντιμετωπίζει χαμηλές διανομές. Ο Scott Nuttall, συνδιευθύνων σύμβουλος της KKR, δήλωσε ότι ο όμιλος είχε «ένα έτος ρεκόρ στη συγκέντρωση κεφαλαίων», προσθέτοντας ότι συγκέντρωνε μεγάλα κεφάλαια ιδιωτικών επενδύσεων εν μέσω «αρκετά μεγάλης ζήτησης σε όλο τον κόσμο».
Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, ιδίως οι μεγαλύτεροι, συνεργάζονταν παραδοσιακά με εταιρείες ιδιωτικών επενδύσεων ικανές να ανταποκριθούν σε σημαντικές επενδυτικές δεσμεύσεις. Ο Bruce MacDonald, διευθύνων σύμβουλος επενδύσεων της VCU Investment Management, δήλωσε: «Αν χρειαστεί να εκδώσετε μια επιταγή 1 δισ. δολαρίων, υπάρχουν μόνο λίγες ομάδες κεφαλαίων που μπορούν πραγματικά να χειριστούν ένα τέτοιο ποσό».
Η τάση αυτή έχει ενταθεί, καθώς πολλοί θεσμικοί επενδυτές έχουν αρχίσει να διακόπτουν τις σχέσεις τους με διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων με χαμηλές επιδόσεις και να συγκεντρώνουν τους πόρους τους σε καθιερωμένες ομάδες που πιστεύουν ότι είναι σε καλύτερη θέση να αντιμετωπίσουν την ύφεση.
«Πιστεύουμε ότι οι διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων μας έχουν αντοχή και δεν θα φύγουν, δεδομένης της διαφοροποιημένης βάσης περιουσιακών στοιχείων και της παγκόσμιας παρουσίας τους», δήλωσε ένας διευθυντής ενός δεύτερου συνταξιοδοτικού προγράμματος που επένδυσε σε αρκετά μεγάλα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια πέρυσι. «Αν υπάρχουν προβλήματα, μπορούν να επιλυθούν». Ο διευθυντής πρόσθεσε ότι τα μεγάλα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια τείνουν να επενδύουν σε πιο ώριμες εταιρείες που μπορούν να είναι «πιο σταθερές σε έναν δύσκολο κόσμο».
Ωστόσο, ορισμένοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων προειδοποίησαν ότι η στροφή προς μεγάλες ομάδες ιδιωτικών κεφαλαίων θα μπορούσε να γίνει σε βάρος των αποδόσεων, καθώς η τεράστια κλίμακα του κεφαλαίου καθιστά πιο δύσκολη την επίτευξη υπερβολικής απόδοσης.
Ο MacDonald δήλωσε ότι, ενώ η VCU δεν επένδυσε σε μεγάλο βαθμό σε ιδιωτικά κεφάλαια, αν το έκανε, θα προτιμούσε μικρούς και μεσαίους διαχειριστές, υποστηρίζοντας ότι οι αποδόσεις σε αυτόν τον τομέα ήταν πιο διασκορπισμένες και ότι τα ισχυρότερα κεφάλαια εκεί θα μπορούσαν να ξεπεράσουν τους καλύτερους διαχειριστές μεγάλου κεφαλαίου. «Υπάρχουν πολλά κακά κεφάλαια στις χαμηλότερες μεσαίες αγορές», είπε, αναφερόμενος στους μικρότερους διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων. «Αλλά αν βρείτε ένα καλό κεφάλαιο, τα οφέλη σας θα είναι πολύ μεγαλύτερα».
Απόδοση – Επιμέλεια: Τατιανή Σάγιεχ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
