Οι πωλήσεις επικίνδυνων ευρωπαϊκών εταιρικών ομολόγων έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδο τους τον Ιούνιο, καθώς οι εταιρείες με χαμηλή πιστοληπτική ικανότητα εκμεταλλεύονται τη φυγή κεφαλαίων από τις αγορές των ΗΠΑ λόγω των φόβων για τις επιπτώσεις των εμπορικών δασμών του Προέδρου Ντόναλντ Τράμπ.
Σύμφωνα με στοιχεία της JPMorgan, οι εκδόσεις από εταιρείες υψηλής απόδοσης ή με χαμηλή πιστοληπτική ικανότητα — πολλές από τις οποίες είχαν προηγουμένως δυσκολίες πρόσβασης στην αγορά — αυξήθηκαν σε περίπου 23 δισ. ευρώ τον Ιούνιο. Το ποσό αυτό ξεπερνά το προηγούμενο μηνιαίο ρεκόρ, που είχε καταγραφεί τον Ιούνιο του 2021, κατά περίπου 5 δισ. ευρώ.
Σύμφωνα με στοιχεία της PitchBook, τον Ιούνιο καταγράφηκε επίσης ο μεγαλύτερος αριθμός συναλλαγών, με 44 συναλλαγές.
«Η αγορά πνίγεται από νέες συναλλαγές», δήλωσε ένας επενδυτής σε ένα ευρωπαϊκό hedge fund πιστωτικών τίτλων.
Οι εταιρείες με χαμηλή πιστοληπτική ικανότητα ανταποκρίνονται στη μείωση του κόστους δανεισμού λόγω της αυξημένης ζήτησης από τους επενδυτές, πολλοί από τους οποίους μετατοπίζουν τις τοποθετήσεις τους από αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία λόγω της ασταθούς εμπορικής πολιτικής του Τραμπ και των ανησυχιών για τις τεράστιες δανειακές ανάγκες της κυβέρνησης.
Παρόλο που η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά ανέκαμψε έντονα το δεύτερο τρίμηνο, η ευρεία στροφή από τις αγορές ομολόγων σε δολάρια συνεχίστηκε, συμβάλλοντας στην πιο αδύναμη αρχή του έτους για το δολάριο σε περισσότερο από μισό αιώνα. Τα ευρωπαϊκά αμοιβαία κεφάλαια υψηλής απόδοσης, εν τω μεταξύ, σημείωσαν επτά συνεχόμενες εβδομάδες εισροών, σύμφωνα με στοιχεία της Bank of America.
Η ζήτηση στην Ευρώπη ήταν τόσο μεγάλη που εταιρείες όπως η κατασκευαστής σφαιρών Czechoslovak Group και η κατασκευαστής υποκατάστατων βουτύρου Flora κατάφεραν την περασμένη εβδομάδα να προσεγγίσουν αγορές ομολόγων στις οποίες μέχρι τώρα ήταν δύσκολο να έχουν πρόσβαση.
«Υπάρχει τεράστιο ποσό μετρητών προς επένδυση… Είναι το είδος της αγοράς όπου οι άνθρωποι αναζητούν το μέγιστο δυνατό», δήλωσε ο Ben Thompson, επικεφαλής των κεφαλαιαγορών μοχλευμένης χρηματοδότησης της JPMorgan για την περιοχή EMEA.
Η συμφωνία της Flora, που ανήκει στην KKR, ήταν η πρώτη από εκδότη με τριπλή αξιολόγηση C — μία από τις χαμηλότερες βαθμίδες στο φάσμα των πιστωτικών αξιολογήσεων — σε σχεδόν ένα χρόνο. Η ζήτηση των επενδυτών για πιο ριψοκίνδυνες πιστώσεις σήμαινε ότι ήταν επίσης σε θέση να εκδώσει τα ομόλογα σύμφωνα με το νορβηγικό δίκαιο, ένα καθεστώς που παραδοσιακά είναι πιο ελαφρύ σε ό,τι αφορά τις γνωστοποιήσεις και τις προστασίες σε σύγκριση με ορισμένες άλλες δυτικές αγορές.
Η Flora τιμολόγησε ομόλογα ύψους 400 εκατ. ευρώ τη Δευτέρα με απόδοση 8,625%, περίπου τέσσερις ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερη από άλλα εκκρεμή χρέη με παρόμοια αξιολόγηση, και αφού η εταιρεία αναγκάστηκε να αποσύρει μια άλλη συμφωνία ομολόγων πέρυσι.
Η CSG, με έδρα την Πράγα, κατάφερε να τιμολογήσει νέα πενταετή ομόλογα σε δολάρια και ευρώ με αποδόσεις 6,5% και 5,25% αντίστοιχα την περασμένη εβδομάδα. Αυτό σηματοδοτεί μια δραματική μείωση του κόστους δανεισμού από την τελευταία χρηματοδότησή της, ένα ομόλογο 775 εκατ. δολαρίων τον Νοέμβριο, το οποίο, σύμφωνα με την Financial Times, πωλήθηκε σε ιδιωτικές πιστωτικές εταιρείες με επιτόκιο άνω του 11%.
Στην αγορά προσφέρει επίσης νέα ομόλογα σε ευρώ στους επενδυτές η Carnival, η μεγαλύτερη εταιρεία κρουαζιέρας στον κόσμο, η οποία τα τελευταία χρόνια αναγκάστηκε να τιμολογήσει τις συναλλαγές που εξασφάλισε για τα κρουαζιερόπλοιά της με επιτόκια διψήφια.
Τα περιθώρια υψηλής απόδοσης — η επιπλέον απόδοση που πρέπει να πληρώνουν οι δανειολήπτες υψηλού κινδύνου σε σχέση με το δημόσιο χρέος — μειώθηκαν από πάνω από 4 ποσοστιαίες μονάδες τον Απρίλιο σε 3,1 ποσοστιαίες μονάδες στα τέλη Ιουνίου, σύμφωνα με στοιχεία της Ice BofA.
«Αυτή τη στιγμή μπορείς να εκτυπώσεις πολύ υψηλού κινδύνου ομόλογα με πολύ ελκυστικά επιτόκια. Η αγορά είναι σε φρενήρη δραστηριότητα», δήλωσε ένας επενδυτής σε ομόλογα υψηλής απόδοσης. «Υπάρχουν εισροές στην αγορά μας, καθώς οι επενδυτές επιδιώκουν να διαφοροποιήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους από τις ΗΠΑ».
Οι εμπορικές πολιτικές του Προέδρου Τραμπ έχουν ωθήσει πολλούς μεγάλους επενδυτές να επανεξετάσουν την συντριπτική προτίμησή τους για τις ΗΠΑ, δεδομένου του υψηλότερου επιπέδου αβεβαιότητας.
«Υπάρχει τεράστια ροή κεφαλαίων προς αυτή την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων… και αρχίζουμε να βλέπουμε μεγαλύτερους διαχειριστές να επικεντρώνονται περισσότερο στην Ευρώπη», δήλωσε ο Thompson.
Οι εκδότες με προβληματικό παρελθόν ή εκείνοι που προσφέρουν σύνθετα και δευτερεύοντα μέσα, όπως ομόλογα με πληρωμή σε είδος — όπου οι τόκοι μπορούν να μεταφερθούν στο κεφάλαιο που πρέπει να αποπληρωθεί κατά τη λήξη — έχουν επίσης γίνει δεκτοί με ενθουσιασμό από επενδυτές με μεγάλα διαθέσιμα κεφάλαια.
Η εταιρεία υποδημάτων Skechers την περασμένη εβδομάδα τιμολόγησε ομόλογα ύψους 1 δισ. ευρώ, παράλληλα με άλλα ομόλογα ύψους 2,2 δισ. δολαρίων που περιλάμβαναν δυνατότητα πληρωμής σε είδος, με το μερίδιο σε ευρώ να αυξάνεται από το αρχικό μέγεθος της προσφοράς των 750 εκατ. ευρώ.
«Οι διαχειριστές είναι απελπισμένοι να επενδύσουν», δήλωσε ένας τραπεζίτης που ειδικεύεται σε μοχλευμένη χρηματοδότηση.
Απόδοση – Επιμέλεια: ΤΑΤΙΑΝΗ ΣΑΓΙΕΧ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
