Μια αίσθηση ηρεμίας έχει επιστρέψει στη Wall Street. Αλλά δεν ήταν εύκολο.
Για να ανακεφαλαιώσουμε για όσους μαστιγώθηκαν από τη γρήγορη και οργισμένη δράση: Οι αυξανόμενοι κίνδυνοι ύφεσης και η ταχεία χαλάρωση των συναλλαγών μεταφοράς γιεν έστειλαν τις μετοχές σε δίνη τη Δευτέρα.
Γρήγορα προς τα εμπρός στην Παρασκευή, και ο S&P 500 (^GSPC) ολοκλήρωσε την εβδομάδα με το καλύτερο διήμερο κέρδος του έτους. Ο δείκτης μεταβλητότητας CBOE (^VIX), ο δείκτης μέτρησης φόβου της αγοράς, έκλεισε την εβδομάδα στις 20.37, λίγο πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του. Αυτό απέχει πολύ από την άνοδό του πάνω από το 65 τη Δευτέρα, ένα επίπεδο που συνήθως συνδέεται με τον πανικό και τον φόβο.
Ναι, η ανάκαμψη στις αγορές είναι ενθαρρυντική, αλλά οι επενδυτές δεν πρέπει να βγάλουν βιαστικά το συμπέρασμα ότι είμαστε ξεκάθαροι. Αντ ‘αυτού, προχωρήστε με προσοχή, καθώς οι κορυφαίοι στρατηγικοί αναλυτές της Wall Street μου λένε ότι δεν έχουμε βγει ακόμα από το δάσος.
“Η αναταραχή πιθανότατα θα συνεχιστεί μέχρι τον Σεπτέμβριο ή τον Οκτώβριο, μέχρι τις εκλογές του Νοεμβρίου”, μου είπε ο βετεράνος στρατηγικός αναλυτής επενδύσεων Ed Yardeni στο Yahoo Finance‘s Morning Brief.
Ο Yardeni απέδωσε μεγάλο μέρος της μεταβλητότητας στην ανατροπή του εμπορίου μεταφοράς γιεν. Το εμπόριο – όπου οι επενδυτές δανείζονται με σχεδόν μηδενικά επιτόκια στο ιαπωνικό νόμισμα και στη συνέχεια τοποθετούν τα έσοδα σε περιουσιακά στοιχεία υψηλότερης απόδοσης όπως οι αμερικανικές μετοχές – εξαρτάται από το χαμηλό ιαπωνικό επιτόκιο και τη σταθερή αξία του νομίσματος.
Όταν αυτό δεν συμβεί, το εμπόριο μπορεί να εκραγεί, κάτι που συνέβη τη Δευτέρα. Η αύξηση των επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας προκάλεσε άνοδο της αξίας του γεν, προκαλώντας ξεπούλημα για την κάλυψη αυτών των δανείων και φόβους για ευρύτερη μείωση του κινδύνου.
“Πολλά από αυτά που είδαμε ήταν μια σύντομη κατάσταση κάλυψης”, εξήγησε ο Yardeni. “Πολλά από αυτά επικεντρώθηκαν στην Ιαπωνία και κοιτάζοντας μπροστά, νομίζω ότι θα δούμε την αγορά να συνεχίζει να κινείται κάτω από το υψηλό της 16ης Ιουλίου”.
Η Solita Marcelli της UBS επισημαίνει ότι η μεταβλητότητα της αγοράς θα μπορούσε να παραμείνει «αυξημένη» για κάποιο χρονικό διάστημα, λόγω της ασθενέστερης ρευστότητας κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, της περαιτέρω χαλάρωσης του εμπορίου μεταφοράς γιεν, της αβεβαιότητας γύρω από την πολιτική της Fed και των επερχόμενων προεδρικών εκλογών.
Η συνεχιζόμενη μεταβλητότητα μπορεί επίσης να οφείλεται στις εκτυπώσεις οικονομικών δεδομένων.
Ο Stuart Kaiser, επικεφαλής της στρατηγικής διαπραγμάτευσης μετοχών της Citi στις ΗΠΑ, μου είπε ότι οι αγορές είναι «στα άκρα», καθώς οι επενδυτές κοιτάζουν τις εκθέσεις για τον πληθωρισμό και τις θέσεις εργασίας για καθησυχασμό.
“Το τμήμα τοποθέτησης [του selloff] φαίνεται να έχει ηρεμήσει λίγο, αλλά το τμήμα των δεδομένων θα είναι σε εξέλιξη”, εξήγησε ο Kaiser. «Θα χρειαστεί λίγος χρόνος για να ηρεμήσουν τα πράγματα και να επανασυνδεθούν οι άνθρωποι».
Το μεγάλο ράλι της Πέμπτης μετά τις ασθενέστερες από τις αναμενόμενες αιτήσεις ανεργίας υπογραμμίζει πόσο επιφυλακτική είναι η αγορά σχετικά με τον κίνδυνο ύφεσης.
Ο πρόεδρος επενδύσεων της Wells Fargo, Darrell Cronk, περιέγραψε τις αιτήσεις ανεργίας που προκλήθηκαν από ράλι ως «ασυνήθιστες» και περαιτέρω ενδείξεις ότι η αγορά «ισορροπεί σε μια φουρκέτα».
Η ανάλυση της DataTrek διαπίστωσε ότι όταν ο VIX κλείσει στο 35,3 ή υψηλότερο, οι μελλοντικές αποδόσεις του S&P 500 είναι κατά μέσο όρο 2,4% τον επόμενο μήνα και 6,9% τους επόμενους 3 μήνες. Από το κλείσιμο της Παρασκευής, ο S&P 500 είχε ήδη ανακάμψει 3% από τη Δευτέρα.
“Ενώ ελπίζουμε για περαιτέρω κέρδη τις επόμενες τρεις εβδομάδες, η ιστορία λέει να διατηρήσουμε τις προσδοκίες μας μέτριες”, έγραψε ο συνιδρυτής της DataTrek, Nicholas Colas, σε σημείωμα προς τους πελάτες.
«Οι τρέχουσες συνθήκες της αγοράς δεν είναι άνετες, τουλάχιστον. Αλλά… Δεν εκπέμπουν ούτε μια ισχυρή προειδοποίηση ύφεσης ούτε καταδικάζουν την τρέχουσα ανοδική αγορά σε πρόωρο τέλος. Μετά από μια δύσκολη εβδομάδα, παρηγορούμαστε με αυτό το μήνυμα», πρόσθεσε ο Colas.
Συνοψίζοντας: Οι επενδυτές θα πρέπει να προετοιμαστούν για περισσότερα σκαμπανεβάσματα, αλλά να παραμείνουν αισιόδοξοι καθώς η αγορά πλοηγείται σε αυτή την αβέβαιη περίοδο.
Εξάλλου, έρευνα από τον David Kostin της Goldman Sachs διαπίστωσε ότι οι επενδυτές συνήθως κερδίζουν όταν αγοράζουν τον S&P 500 μετά από ένα selloff 5%. Από το 1980, ο S&P έχει δημιουργήσει μια μέση απόδοση 6% τους επόμενους τρεις μήνες, με θετικές αποδόσεις 84% του χρόνου.
Δύσκολο να διαφωνήσει κανείς με δεδομένα που πηγαίνουν πίσω σχεδόν 45 χρόνια.
ΕΠΙΜΕΛΕΙΑ – ΑΠΟΔΟΣΗ
Τατιανή Σάγιεχ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
