Οι τραπεζικές μετοχές της ευρωζώνης είναι έτοιμες για το υψηλότερο τέλος του έτους εδώ και περισσότερο από μια δεκαετία, αφού οι δανειστές αντιμετώπισαν την πτώση των επιτοκίων και υποσχέθηκαν αποδόσεις ρεκόρ για τους μετόχους.
Ο δείκτης Euro Stoxx Banks, ο οποίος παρακολουθεί τους μεγαλύτερους δανειστές στο νομισματικό μπλοκ, είναι σε πορεία να κλείσει το έτος πάνω από 142 για πρώτη φορά από το 2010, έχοντας κάνει άλμα κατά περισσότερο από ένα πέμπτο το 2024.
Τα κέρδη των ευρωπαίων δανειστών έχουν ενισχυθεί τα τελευταία τρία χρόνια από τα υψηλότερα επιτόκια. Αλλά ακόμη και όταν οι κεντρικές τράπεζες άρχισαν να μειώνουν τα επιτόκια φέτος, οι φόβοι για πιέσεις στα καθαρά περιθώρια επιτοκίου των δανειστών δεν επιβάρυναν τις τιμές των μετοχών.
«Οι ευρωπαϊκές τράπεζες είχαν άλλη μια εξαιρετική χρονιά», δήλωσε ο Andrew Stimpson, αναλυτής της Keefe, Bruyette & Woods. «Η αγορά ήταν πολύ πιο φοβισμένη για την επίδραση της πτώσης των επιτοκίων από ό,τι έπρεπε».
Πρόσθεσε ότι οι δανειστές είχαν αντισταθμίσει με επιτυχία την πτώση των επιτοκίων – το λεγόμενο δομικό hedging – που σημαίνει ότι «πολλά από τα κέρδη στην κερδοφορία προστατεύονται καθώς τα επιτόκια πέφτουν».
Οι τράπεζες παράγουν κέρδη από τη διαφορά μεταξύ των τόκων που λαμβάνουν από τους δανειολήπτες και των τόκων που καταβάλλουν στους καταθέτες, γνωστή ως καθαρό εισόδημα από τόκους.
Η UniCredit ήταν η μεγάλη τραπεζική μετοχή με τις καλύτερες επιδόσεις στην Ευρωζώνη, κερδίζοντας πάνω από 50% μέσα στο έτος. Η ιταλική Intesa Sanpaolo σημείωσε άνοδο άνω του 40% και η γερμανική Deutsche Bank είδε τις μετοχές της να αυξάνονται κατά περισσότερο από 30%.
Η BNP Paribas ήταν από τις χειρότερες επιδόσεις του κλάδου, με τις μετοχές της να υποχωρούν σχεδόν 8%.
Παρά την υποτονική δραστηριότητα σύναψης συμφωνιών και την υποτονική αύξηση των δανείων, το 2024 αποτέλεσε ένα από τα πιο κερδοφόρα έτη για τις ευρωπαϊκές τράπεζες χάρη στα υψηλότερα επιτόκια και τις διαρθρωτικές αντισταθμίσεις. Ως αποτέλεσμα, ο τομέας απέδωσε μέση απόδοση ιδίων κεφαλαίων περίπου 13%, σύμφωνα με τους αναλυτές της Citigroup.
Η ενίσχυση των κερδών επέτρεψε στους δανειστές να επιστρέψουν επίπεδα ρεκόρ κεφαλαίου στους μετόχους, καθώς τα αφεντικά προσπάθησαν να κατευνάσουν τους επενδυτές που είχαν προηγουμένως τρομάξει από τις απαγορεύσεις μερισμάτων και τους έκτακτους φόρους σε όλη την Ευρώπη.
Ο Stimpson της KBW δήλωσε ότι οι Ευρωπαίοι δανειστές ολοκλήρωσαν περίπου 45 δισ. ευρώ για επαναγορά μετοχών κατά τη διάρκεια του 2024, κατέβαλαν 19 δισ. ευρώ σε ενδιάμεσα μερίσματα και θα μοιράσουν περίπου 69 δισ. ευρώ σε τελικά μερίσματα στις αρχές του επόμενου έτους.
Οι επιστροφές κεφαλαίου σηματοδοτούν μια σημαντική αντιστροφή από το 2020, όταν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διέταξε τους δανειστές να παγώσουν τα μερίσματα και τις επαναγορές μετοχών στην αρχή της πανδημίας του Covid-19, μια κίνηση που έβλαψε τη φήμη του κλάδου μεταξύ των διεθνών επενδυτών.
Ωστόσο, παρά τις ισχυρές επιδόσεις των κερδών το 2024, πολλοί Ευρωπαίοι δανειστές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση σε σχέση με τη λογιστική αξία των περιουσιακών τους στοιχείων και των ομοειδών τους στις ΗΠΑ, η οποία απέκτησε νέα ώθηση μετά την εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ ως προέδρου.
Οι αναλυτές της Citi ανέφεραν: «Η Citi είναι η μόνη εταιρεία που μπορεί να προσφέρει τις υπηρεσίες της και να έχει την καλύτερη δυνατή απόδοση: «Το 2024 οι [ευρωπαϊκές και αμερικανικές] τράπεζες παρακολουθούσαν στενά μέχρι τις αμερικανικές εκλογές, όπου η επιβεβαίωση μιας καθαρής νίκης του Τραμπ/Ρεπουμπλικάνων είχε ως αποτέλεσμα την ισχυρή υπεραπόδοση των αμερικανικών τραπεζών, με την υπόθεση της αμερικανικής απορρύθμισης, των πιθανών φορολογικών περικοπών και της μεγαλύτερης δημοσιονομικής τόνωσης».
Οι Ευρωπαίοι δανειστές στρέφονται στις συγχωνεύσεις και εξαγορές καθώς προσπαθούν να βρουν εξοικονόμηση κόστους και οικονομίες κλίμακας, με τα επιτόκια να αναμένεται να μειωθούν περαιτέρω και τις οικονομικές προοπτικές για την Ευρώπη να είναι υποτονικές.
Η UniCredit έκανε τον περασμένο μήνα προσφορά για την εγχώρια ανταγωνίστρια Banco BPM, η οποία απορρίφθηκε, και έχτισε ένα μεγάλο μερίδιο στη γερμανική Commerzbank. Η ισπανική BBVA υπέβαλε επίσης εχθρική προσφορά για τη Sabadell, η οποία επί του παρόντος παρεμποδίζεται από τη ρυθμιστική αρχή ανταγωνισμού της χώρας.
Οι αναλυτές της Citi δήλωσαν ότι αναμένουν ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους σε ολόκληρο τον τομέα θα μειωθούν ελαφρώς το 2025, καθώς οι διαρθρωτικές αντισταθμίσεις αντισταθμίζουν μόνο εν μέρει τα χαμηλότερα επιτόκια.
Ωστόσο, ο Stimpson της KBW προέβλεψε ότι καθώς τα επιτόκια θα μειώνονται περαιτέρω, η αύξηση των δανείων θα επιταχυνθεί, «ιδίως στην περιφέρεια της Ευρώπης, όπου οι οικονομίες αυτές πέρασαν 15 χρόνια απομόχλευσης».
Simon Foy, Ευρωπαίος Τραπεζικός Ανταποκριτής, Financial Times
Τ.Σ.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
