Naomi Tajitsu and Ruth Carson, Bloomberg
Μια χούφτα μεγάλων επενδυτών εξακολουθούν να στοιχηματίζουν σε περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων στην Ιαπωνία τους επόμενους μήνες, ακόμη και μετά από μια απότομη πτώση της τιμολόγησης της αγοράς για μεγαλύτερη σύσφιξη φέτος.
- Η Vanguard, ο Νο 2 διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο, έχει διπλασιάσει την αρνητική θέση της στα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα, καθώς εξακολουθεί να βλέπει την πιθανότητα η κεντρική τράπεζα να προχωρήσει σε επιπλέον αυξήσεις επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης μέχρι τον Δεκέμβριο.
Η προοπτική μιας νέας αύξησης ώθησε επίσης την M&G Investment Management να συνεχίσει να προσθέτει στη βραχυπρόθεσμη θέση της JGB, παραμένοντας παράλληλα overweight στο γιεν. Η RBC BlueBay Asset Management συνεχίζει να απορρίπτει τα 10ετή κρατικά ομόλογα της Ιαπωνίας.
- Αυτές οι θέσεις έρχονται σε αντίθεση με την αγορά συμφωνιών ανταλλαγής μίας ημέρας, η οποία τιμολογεί περίπου 29% πιθανότητα η Τράπεζα της Ιαπωνίας να αυξήσει τα επιτόκια από 0,25% μέχρι το τέλος του έτους, από περίπου 63% στις αρχές του μήνα.
Είναι επίσης σε αντίθεση με την AllianceBernstein, η οποία έχει πει ότι η BOJ θα δυσκολευτεί να αυξήσει περαιτέρω τα επιτόκια το 2024, εκτός εάν το γιεν υποχωρήσει πάνω από τα 160 προς το δολάριο. Αλλά αν το τρίο αποδειχθεί σωστό, η αυστηρότερη πολιτική μπορεί να ωθήσει περισσότερα κέρδη στο γιεν, μαζί με μια συνεχή, σταδιακή αύξηση των αποδόσεων της JGB.
- Ενώ ο διοικητής της BOJ Kazuo Ueda επεσήμανε στις 31 Ιουλίου ότι τα επιτόκια ήταν πιθανό να συνεχίσουν να αυξάνονται μετά την αύξηση εκείνη την ημέρα, οι προσδοκίες για περισσότερη σύσφιξη σύντομα υποχώρησαν.
Μια σειρά αδύναμων στοιχείων για τις ΗΠΑ πυροδότησε ένα κύμα πωλήσεων σε ριψοκίνδυνες επενδύσεις, συμπεριλαμβανομένων των συναλλαγών μεταφοράς που χρηματοδοτούνται από γιεν, και τα σχόλια του υποδιοικητή Shinichi Uchida που υποδηλώνει ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα απέχουν από την αύξηση των επιτοκίων όταν οι αγορές είναι ασταθείς ελήφθησαν από πολλούς επενδυτές ως σήμα dovish. Στη συνέχεια, μια κούρσα ηγεσίας για το κυβερνών κόμμα της Ιαπωνίας θόλωσε περαιτέρω τις προοπτικές για αυξήσεις βραχυπρόθεσμα.
- Η απότομη αντιστροφή των προσδοκιών για αύξηση των επιτοκίων προκάλεσε πτώση στην απόδοση του 10ετούς JGB αυτόν τον μήνα. Ωστόσο, ο Mark Dowding, επικεφαλής επενδύσεων της BlueBay και αιώνια αρκούδα της JGB, εξακολουθεί να προσπαθεί να αυξήσει τα πτωτικά στοιχήματα στην ωριμότητα σχετικά με τις προσδοκίες ότι η κεντρική τράπεζα θα αυξήσει ξανά τα επιτόκια.
«Το εμπόριο της Ιαπωνίας μας κόστισε τις τελευταίες εβδομάδες», είπε, αλλά «δεν είμαστε υποχρεωμένοι να κλείσουμε».
- «Τα δεδομένα και η ροή ειδήσεων υποστηρίζουν τη θέση μας. Έτσι, αυτό μας λέει ότι θέλουμε να είμαστε υπομονετικοί με τη θέση», δήλωσε ο Dowding, ο οποίος βλέπει την επόμενη αύξηση να έρχεται τον Ιανουάριο.
Ο Ales Koutny της Vanguard, επικεφαλής των διεθνών τιμών, έχει παρόμοια άποψη με την BlueBay και έχει…. επαναφορτώσει τη σύντομη θέση του JGB. Ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων είναι εδώ και καιρό underweight JGBs με την άποψη ότι η BOJ θα χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια ταχύτερα από το αναμενόμενο.
- Ales Koutny, CFA Head of International Rates at Vanguard
“Μερικοί άνθρωποι εξέλαβαν τα σχόλια του Uchida ότι η BOJ δεν θα αυξήσει ποτέ ξανά τα επιτόκια, αλλά τα πήρα ως διαβεβαίωση για την αγορά”, δήλωσε ο Koutny. Μετά την έξοδο της Ιαπωνίας από τον επί δεκαετίες αγώνα της κατά των σταθερών και μειωμένων τιμών, η αύξηση των μισθών μπορεί να ενισχύσει την εγχώρια οικονομία και να κρατήσει την πόρτα ανοιχτή σε έως και δύο ακόμη αυξήσεις φέτος, πρόσθεσε. Ωστόσο, ο Koutny αναγνώρισε ότι η BOJ μπορεί να καθυστερήσει την αύξηση κατά τη διάρκεια περιόδων αστάθειας της αγοράς.
- Καθώς και οι τρεις επενδυτικές εταιρείες υποχωρούν στα στοιχήματά τους για αύξηση των βραχυπρόθεσμων αποδόσεων JGB, έχουν εισέλθει σε συναλλαγές ισοπέδωσης της καμπύλης, αγοράζοντας ομόλογα με λήξη 30 ετών ή περισσότερο με την άποψη ότι οι αποδόσεις των 10ετών εξακολουθούν να είναι πολύ χαμηλές στα τρέχοντα επίπεδα.
Η M&G παραμένει επίσης overweight έναντι του γιεν, το οποίο σημείωσε ράλι άνω του 1% έναντι του δολαρίου τη Δευτέρα και διαπραγματευόταν στα 145,78 στις 4:02 μ.μ. στο Τόκιο.
- «Πιστεύουμε ότι η BOJ είναι πιθανό να είναι πιο επιθετική από ό, τι ίσως θέλει η αγορά», δήλωσε η Eva Sun-Wai, διαχειριστής κεφαλαίων στην M&G. «Δεν θα με εξέπληττε αν είχαμε άλλη μια μικρή αύξηση πριν από το τέλος του έτους».
ΕΠΙΜΕΛΕΙΑ – ΑΠΟΔΟΣΗ
Τατιανή Σάγιεχ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
