Η αντίδραση της αγοράς στην αδύναμη έκθεση για τις θέσεις εργασίας του Ιουλίου τροφοδότησε τις ανησυχίες ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έκανε λάθος που διατήρησε τα επιτόκια σε υψηλό 23 ετών στην πιο πρόσφατη συνεδρίασή της.
- Και τώρα, η συζήτηση σε ορισμένες γωνιές του επενδυτικού κόσμου έχει μετατοπιστεί από τον χρόνο μείωσης των επιτοκίων στον χρόνο μιας ύφεσης που θα πλήξει την αμερικανική οικονομία.
Όμως αρκετοί οικονομολόγοι και στρατηγικοί αναλυτές μετοχών πιστεύουν ότι, ενώ οι κίνδυνοι ύφεσης έχουν αυξηθεί εν μέσω εξασθενημένων οικονομικών στοιχείων, οι τελευταίες ημέρες δράσης της αγοράς ήταν μια υπερβολική αντίδραση.
Σε συνέντευξή του την Τρίτη, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Apollo Global Management Torsten Sløk δήλωσε στο Yahoo Finance ότι η αγορά τιμολογεί πάρα πολλές περικοπές (Γνωστοποίηση: Η Yahoo Finance ανήκει στην Apollo Global Management).
Οι επενδυτές κινήθηκαν γρήγορα για να τιμολογήσουν περισσότερες από τέσσερις μειώσεις
επιτοκίων το 2024 μετά την έκθεση για την απασχόληση της Παρασκευής, από τις τρεις που είχαν παρατηρηθεί μετά τη συνεδρίαση της Fed στις 31 Ιουλίου. Ορισμένοι σχολιαστές της αγοράς πρότειναν μάλιστα ότι η Fed θα πρέπει να μειώσει τα επιτόκια πριν από τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.
Ο Sløk πρόσθεσε ότι, δεδομένων των ευμετάβλητων διακυμάνσεων που παρατηρήθηκαν στα
στοιχήματα της αγοράς σχετικά με τις περικοπές της Fed κατά τις τελευταίες συνεδριάσεις, οι
επενδυτές θα πρέπει να λαμβάνουν υπόψη τους τις προβλέψεις της αγοράς με λίγο αλάτι.
Ο Sløk επεσήμανε στοιχεία που δείχνουν ότι οι καταναλωτές εξακολουθούν να ξοδεύουν για
δραστηριότητες όπως πτήσεις, φαγητό και διαμονή σε ξενοδοχεία για να υποστηρίξει ότι ο
καταναλωτής δείχνει ελάχιστα σημάδια υποχώρησης σε αυτό το σημείο.
Σε όλα τα επίπεδα, δεν υπάρχουν πολλές ενδείξεις ότι η οικονομία είτε βρίσκεται σε ύφεση είτε ότι οδεύει προς την είσοδο σε ύφεση".
- Μια διαφορετική σύνθεση
Το πιο ανησυχητικό μέρος της έκθεσης για τις θέσεις εργασίας του Ιουλίου ήταν η αύξηση του ποσοστού ανεργίας στο 4,3%, η οποία πυροδότησε έναν δείκτη ύφεσης που ακολουθείται στενά. Η έκθεση έδειξε επίσης ότι η μηνιαία αύξηση των θέσεων εργασίας επιβραδύνθηκε στο δεύτερο χαμηλότερο επίπεδό τους από το 2020.
Αλλά για τον ανώτερο οικονομολόγο της Deutsche Bank, Brett Ryan, η έκθεση εξακολουθεί να λέει την ίδια ιστορία μιας αγοράς εργασίας «που υποστηρίζεται από την έλλειψη απολύσεων σε αντίθεση με τις ισχυρές προσλήψεις».
«Η σύνθεση της αύξησης της ανεργίας είναι κάπως διαφορετική από αυτή που θα βλέπατε
κανονικά στην αρχή της ύφεσης», δήλωσε ο Ράιαν. Το ποσοστό ανεργίας έχει αυξηθεί σε μεγάλο βαθμό λόγω της αύξησης της προσφοράς εργασίας – οι άνθρωποι είτε εισέρχονται στο εργατικό δυναμικό για πρώτη φορά είτε απλώς επιστρέφουν στην εργασία – και όχι λόγω της αύξησης των μόνιμων απολύσεων, υποστήριξε ο Ryan.
- Δεν θέλετε να αντιδράσετε υπερβολικά σε ένα σημείο δεδομένων δήλωσε ο Ryan. «Έτσι, χωρίς αμφιβολία, οι κίνδυνοι έχουν αυξηθεί, κλίνοντας προς τη Fed ξεκινώντας με έναν πιο επιθετικό ρυθμό μείωσης των επιτοκίων, αλλά δεν είμαστε ακόμα εκεί».
Για παράδειγμα, οι εβδομαδιαίες αιτήσεις ανεργίας έφτασαν πρόσφατα στο υψηλότερο εβδομαδιαίο σημείο τους εδώ και σχεδόν ένα χρόνο. Αλλά ο Ryan επισημαίνει ότι αν αφαιρέσετε το Τέξας, όπου οι πλημμύρες από τον τυφώνα Beryl εκτόπισαν εργαζόμενους, ο μέσος όρος τεσσάρων εβδομάδων των αρχικών αιτήσεων ανεργίας στην πραγματικότητα μειώνεται.
- Ο οικονομολόγος της Bank of America Michael Gapen υιοθέτησε παρόμοια στάση, γράφοντας σε σημείωμα πελάτη ότι χωρίς εκτεταμένες απολύσεις, η υπόθεση για μια μεγάλη μείωση των επιτοκίων έκτακτης ανάγκης λόγω της δυναμικής της αγοράς εργασίας είναι ασθενέστερη από ό,τι τιμολογεί η αγορά. «Μια μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο είναι τώρα ένα εικονικό κλείδωμα, αλλά δεν πιστεύουμε ότι η οικονομία χρειάζεται επιθετικές περικοπές μεγέθους ύφεσης», έγραψε ο Gapen σε σημείωμα
προς τους πελάτες τη Δευτέρα.
Τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου μπορούν να ανακάμψουν
Ορισμένοι στρατηγικοί αναλυτές θεωρούν επίσης την έντονη αντίδραση της αγοράς σε αυτά τα στοιχεία ως μια ευκαιρία για να γίνουν πιο επιθετικοί στη χρηματιστηριακή αγορά.
Το Ινστιτούτο Επενδύσεων της BlackRock, με επικεφαλής τον Jean Boivin, έγραψε σε σημείωμά του προς τους πελάτες τη Δευτέρα ότι πιστεύει ότι οι φόβοι για ύφεση είναι υπερβολικοί.
Πιστεύουμε ότι τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου μπορούν να ανακάμψουν καθώς οι φόβοι για την ύφεση μειώνονται και η ταχεία εκκαθάριση των carry trades σταθεροποιείται", έγραψε η ομάδα της
BlackRock: Διατηρούμε την υπερεπενδεδυμένη θέση μας στις αμερικανικές μετοχές, με κινητήρια δύναμη τη μεγαλοδύναμη AI, και βλέπουμε ότι το ξεπούλημα παρουσιάζει ευκαιρίες αγοράς. Η Seema Shah, επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής της Principal Asset Management, συμφωνεί.
Η Shah επεσήμανε την ανάκαμψη της αγοράς την Τρίτη λέγοντας στο Yahoo Finance: Αυτό που βλέπετε τώρα είναι λίγο σαν έλεγχος της πραγματικότητας ότι ίσως οι ανησυχίες για την οικονομία δεν είναι τόσο άσχημες όσο αναμενόταν.
- Η Shah πρόσθεσε ότι το κλειδί για τους επενδυτές σε αυτή τη στιγμή της αγοράς παραμένει το κατά πόσον η μακροοικονομική ιστορία έχει αλλάξει πλήρως. Προς το παρόν, πιστεύει ότι πρόκειται για περισσότερα από τα ίδια. Περιμένουμε ότι η αμερικανική οικονομία θα επιβραδυνθεί, αλλά δεν περιμένουμε ύφεση δήλωσε ο Shah.
Περιμένουμε ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια, αλλά και πάλι δεν θα χρειαστεί να τα μειώσει
επιθετικά. Έτσι, από αυτή την άποψη στην πραγματικότητα, το σκηνικό δεν έχει πραγματικά
αλλάξει για εμάς.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
