ΟΛΘ: Μια δημόσια πρόταση που “τάραξε τα νερά” (Δημοσθένης Τρίγγας)

ΟΛΘ: Μια δημόσια πρόταση που “τάραξε τα νερά”

Η πρόσφατη ανοδική κίνηση στον Οργανισμό Λιμένος Θεσσαλονίκης ξεκίνησε από τη δημόσια πρόταση της LeonidsPort, εταιρεία η οποία ανήκει στην οικογένεια Louis-Dreyfus, με τιμή τα 27 ευρώ/μετοχή.

Η εν λόγω δημόσια πρόταση αφορά μόλις το 21% (2.116.800 μετοχές) του ΟΛΘ, καθώς το υπόλοιπο, σύμφωνα με το μετοχολόγιο που εμφανίζεται στο Χ.Α., 79% ανήκει σε Belterra Investments –συμφερόντων Ιβάν Σαββίδη (71,85%)– και Ελληνικό Δημόσιο (7,27%). Η κεφαλαιοποίηση στην τιμή της δημόσιας πρότασης αγγίζει τα 272 εκατ. ευρώ.

Μάλιστα, όπως αναφέρεται στην ανακοίνωση, το παραπάνω προσφερόμενο τίμημα ανά μετοχή (27 ευρώ) είναι το τελικό και ανώτατο αντάλλαγμα που πρόκειται να προσφέρει ο προτείνων (LeonidsPort) για την απόκτηση μετοχών, καθώς δεν προτίθεται να προχωρήσει σε αναθεώρηση των όρων της δημόσιας πρότασης.

Σε ό,τι αφορά την αποτίμηση του ΟΛΘ (οι υπολογισμοί έχουν γίνει με τιμή 27 ευρώ), ο εκτιμώμενος δείκτης EV/EBITDA για το 2024 προσεγγίζει μόλις τις 5,7 φορές. Ταυτόχρονα, ο λόγος τιμή προς κέρδη ανά μετοχή (P/E) για το 2024 δεν ξεπερνά τις 10,5 φορές.

Από την άλλη πλευρά, ο μέσος όρος του λόγου P/E ενός σημαντικού δείγματος λιμανιών σε παγκόσμια κλίμακα ξεπερνά τις 14 φορές σε ό,τι αφορά το 2024, ενώ για το 2025 ο εν λόγω δείκτης περιορίζεται στις 13 φορές.

  • Παράλληλα, ο δείκτης που λαμβάνει υπ’ όψιν του και τον δανεισμό, ο δείκτης EV/EBITDA, αγγίζει τις 10 φορές για το 2024, ενώ για το 2025 περιορίζεται στις 9 φορές, καθώς υποθέτουν αύξηση λειτουργικών κερδών (EBITDA) για τα λιμάνια. Με βάση αυτόν τον δείκτη, η έκπτωση με την οποία διαπραγματεύεται ο ΟΛΘ ξεπερνά το 40%!

Όλα τα παραπάνω είχαν ως αποτέλεσμα, τη στιγμή που γράφονταν αυτές οι γραμμές, η τιμή της μετοχής του ΟΛΘ να έχει αναρριχηθεί στα 28,2 ευρώ και η Belterra να αγοράζει επιπλέον μετοχές (8.800) σε τιμή υψηλότερη της δημόσιας πρότασης (27,10 ευρώ και 27,17 ευρώ).

  • Το θετικό που πρέπει να κρατήσουμε είναι το γεγονός ότι στην ελληνική αγορά υπάρχουν ακόμη φθηνές εταιρείες που μπορούν να δώσουν υπεραξία, ενώ επιλεκτικοί αλλοδαποί επενδυτές εξετάζουν ελληνικές εταιρείες!

Δημοσθένης Τρίγγας στο ΚΕΦΑΛΑΙΟ

Ακολουθήστε το στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο