Παπουτσάνης (9M:24 αποτελέσματα πρώτη ματιά): Η εταιρεία ανακοίνωσε ένα ισχυρό, πάνω από τις εκτιμήσεις του FY:24, σύνολο επιδόσεων τόσο του 3ου τριμήνου όσο και του 9M:24, υποβοηθούμενο από τη βελτίωση του περιθωρίου κέρδους, τα αυξημένα κέρδη από τα MS, το μείγμα προϊόντων και τη νέα συνεργασία στον τομέα των PL με έναν πολυεθνικό παίκτη. Αναλυτικότερα: Η εταιρεία ανακοίνωσε την αύξηση των κερδών της σε σχέση με την προηγούμενη περίοδο:
§ Άλλη μια διαδοχική ισχυρή επίδοση στο 3ο τρίμηνο:24 με πωλήσεις αυξημένες κατά 16,9% στα €17,85 εκατ. (€15,3 εκατ. στο 3ο τρίμηνο:23), EBITDA αυξημένα κατά 28,1% στα €3,1 εκατ. (€2,4 εκατ. στο 3ο τρίμηνο:23) και καθαρά κέρδη στα €1,6 εκατ. 5% έναντι €1,05εκ. το γ΄ τρίμηνο:23), υποβοηθούμενο εν μέρει από τον χαμηλότερο φορολογικό συντελεστή στο τρίμηνο (19,1% έναντι 20,5% το γ΄ τρίμηνο:23)
- αλλά κυρίως λόγω του υψηλότερου μικτού περιθωρίου κέρδους που διαμορφώθηκε στο 36,7% στο τρίμηνο (35. 1% το 3ο τρίμηνο του 23), χάρη στην αποτελεσματικότητα της παραγωγής (αποτέλεσμα της έγκαιρης ολοκλήρωσης των επενδύσεων των προηγούμενων ετών), το μείγμα προϊόντων (υψηλότερη συνεισφορά των τμημάτων επώνυμων προϊόντων και ξενοδοχειακών προϊόντων με υψηλότερο περιθώριο κέρδους),
- τα οποία αντισταθμίστηκαν εν μέρει από τα υψηλότερα OPEX, κυρίως διαφήμισης και προώθησης, για την υποστήριξη της επέκτασης του εμπορικού σήματος ARKADI (οικιακή φροντίδα) και τα αυξημένα κέρδη Μ/Σ των ιδίων προϊόντων.
§ Τα αντίστοιχα μεγέθη του 9μήνου ήταν επίσης ισχυρά με τις πωλήσεις να αυξάνονται κατά 4,5% στα €49,56 εκατ. (€47,44 εκατ. στο 9μηνο:23), τα EBITDA να αυξάνονται κατά 21,2% στα €8,11 εκατ. από €6,7 εκατ., το περιθώριο EBITDA να ενισχύεται κατά 226 μονάδες βάσης στο 16,4% από 14,1% και τα καθαρά κέρδη να επιταχύνονται κατά 40,7% στα €3,92 εκατ. από €2,8 εκατ. στο 9μηνο:23.
- § Ο Παπουτσάνης κατάφερε να καταγράψει καθαρά κέρδη (€3,98 εκατ.) στο 9μηνο:24.
Προσθέτοντας άλλα €1,2 εκατ. καθαρά κέρδη στο 4ο τρίμηνο:24 (τιμή 4ου τριμήνου:23) η πρόβλεψη για τα καθαρά κέρδη του ΦΥ:24 ανέρχεται σε €5 εκατ. υψηλότερα από την πρόβλεψή μας για το ΦΥ:24 (€4,8 εκατ.).Θα πρέπει να αναθεωρήσουμε (προς τα πάνω) τις εκτιμήσεις μας και θα έρθει με την ενημέρωση.
§ Καθαρό χρέος στα €22,05 εκατ. από €20,94 εκατ. το H1:24, €19,72 εκατ. το Q1:24 και €18,33 εκατ. το FY:23, το οποίο αναμένουμε να μειωθεί το Q4:24 9και το FY:24) στα €18,5 εκατ. παρά την αύξηση του top line.
- § Capex στα €3,8 εκατ., μικτό OpCF στα €8,5 εκατ. (€6,74 εκατ. στο 9μηνο:23), WC σταθερό σε ετήσια βάση στα €6,83 εκατ. (€6,96 εκατ. στο 9μηνο:23) παρά την αύξηση των πωλήσεων με τον δείκτη WC/Πωλήσεις στο 19,3%. OpCF στα €2,23 εκατ. από αρνητικά €2,1 εκατ. στο 9μηνο:23.
§ Παραμονή σε θέση αγοράς με επαναβεβαίωση της αξιολόγησης OUTPERFORM και TP €3,6/μετοχή. Θα επανέλθουμε σύντομα με πλήρη ενημέρωση.
Ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει τα οικονομικά μεγέθη της Παπουτσάνης Γ’ τριμήνου/9Μ:24:
Papoutsanis |
2023 |
2024 |
Y-o-Y |
2023 |
2024 |
Y-o-Y |
EUR thous. |
9M |
9M |
(%) |
Q3 |
Q3 |
(%) |
Sales |
47,437 |
49,600 |
4.6% |
15,278 |
17,886 |
17.1% |
EBITDA |
6,690 |
8,100 |
21.1% |
2,388 |
3,049 |
27.7% |
EBITDA Mrg |
14.1% |
16.3% |
+223 bps |
15.6% |
17.0% |
+142 bps |
Net Income |
2,784 |
3,900 |
40.1% |
1,044 |
1,597 |
53.0% |
Net Mrg |
5.9% |
7.9% |
+199 bps |
6.8% |
8.9% |
+210 bps |