Η πρόσφατη ύφεση της χρηματιστηριακής αγοράς, που πυροδοτήθηκε από τις ειδήσεις για το μοντέλο DeepSeek AI, είναι μια διόρθωση και όχι η αρχή μιας σταθερής bear market, σύμφωνα με τον Peter Oppenheimer, επικεφαλής στρατηγικής διεθνών μετοχών της Goldman Sachs.
Ενώ το selloff σηματοδότησε την πρώτη πτώση άνω του 3,5% του Magnificent 7 από το περασμένο φθινόπωρο, ο Oppenheimer εξηγεί ότι οι περισσότερες bear markets συνήθως οδηγούνται από ανησυχίες για την πτώση των εταιρικών κερδών και την οικονομική ύφεση, και αυτό δεν συμβαίνει τώρα.
«Οι οικονομολόγοι μας παραμένουν σίγουροι για την παγκόσμια ανάπτυξη και παραμένουν πάνω από τη συναίνεση σχετικά με τις προβλέψεις τους για τις ΗΠΑ, θέτοντας την πιθανότητα ύφεσης τους επόμενους 12 μήνες στο 15%,» έγραψε.
Η Goldman Sachs αναμένει επίσης μειώσεις των επιτοκίων φέτος, αν και μέτριες, και περαιτέρω πρόοδο στη συγκράτηση του πληθωρισμού. Η είσοδος ενός ανταγωνιστή χαμηλότερου κόστους στον χώρο της τεχνητής νοημοσύνης θα μπορούσε να ενισχύσει αυτές τις τάσεις, υποστηρίζοντας περιουσιακά στοιχεία κινδύνου.
Οι μετοχές μπήκαν στη χρονιά με «τιμολόγηση για την τελειότητα», γεγονός που τις άφησε εκτεθειμένες σε αρνητικές εκπλήξεις.
«Οι αποδόσεις στις αγορές μετοχών, με επικεφαλής τις ΗΠΑ, ήταν ασυνήθιστα ισχυρές τα τελευταία δύο χρόνια, και ιδιαίτερα από τον Οκτώβριο του 2023», σημείωσε ο Oppenheimer. Επιπλέον, τα επίπεδα αποτίμησης —ειδικά στις ΗΠΑ— είχαν ανέβει σε υψηλά επίπεδα.
«Ενώ πολλά από αυτά αντικατοπτρίζουν τις μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας, η αγορά μετοχών παραμένει ακριβή σε σχέση με την ιστορία, ακόμη κι αν εξαιρέσουμε την τεχνολογία μεγάλης κεφαλαιοποίησης», πρόσθεσε ο στρατηγός.
Παρά τους κινδύνους αυτούς, ο Oppenheimer απορρίπτει την έννοια της ευρείας φούσκας της αγοράς. Η αυξανόμενη κυριαρχία των αμερικανικών μετοχών, η ηγετική θέση του τεχνολογικού τομέα στην αγορά και η συγκέντρωση σε λίγες μεγάλες μετοχές έχουν όλες τις ρίζες τους σε θεμελιώδη στοιχεία και όχι σε κερδοσκοπία.
«Η αυξανόμενη κυριαρχία της αγοράς μετοχών των ΗΠΑ απλώς αντικατοπτρίζει τη σχετική αύξηση των κερδών της από την οικονομική κρίση», είπε.
Ωστόσο, η είσοδος του DeepSeek στον χώρο της τεχνητής νοημοσύνης έχει εισαγάγει ανταγωνιστικές πιέσεις τιμών σε μια εποχή που τα βασικά μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης έχουν φτάσει σε ένα επίπεδο «σχεδόν αρκετά καλό για πολλές περιπτώσεις επιχειρηματικής χρήσης», είπε ο Oppenheimer, επικαλούμενος τεχνολογικούς αναλυτές της Goldman.
Αυτό χρησίμευσε ως μια κλήση αφύπνισης για τον κίνδυνο συγκέντρωσης στις αγορές, καθώς οι τιμές των μετοχών «συνήθως δεν καθοδηγούνται από απόλυτα αποτελέσματα, αλλά μάλλον από αποτελέσματα σε σχέση με τις προσδοκίες», πρόσθεσε.
Η Goldman Sachs συνιστά τη διατήρηση της έκθεσης σε μετοχές, αλλά τη διαφοροποίηση για τη βελτίωση των προσαρμοσμένων στον κίνδυνο αποδόσεων. Βλέπει ευκαιρίες σε ισοσταθμισμένους δείκτες και μετοχές ανάπτυξης εκτός τεχνολογίας, ενώ συνιστά επίσης ευρύτερη γεωγραφική έκθεση.
Εν ολίγοις, η τράπεζα δεν βλέπει μια σημαντική μετατόπιση της αγοράς από τους προηγούμενους νικητές, αλλά μάλλον μια σταδιακή διεύρυνση της ηγετικής θέσης στην αγορά. «Επαναλαμβάνουμε την άποψή μας ότι αυτή δεν είναι μια bear market και εξακολουθούν να υπάρχουν ελκυστικές ευκαιρίες τόσο εντός των ΗΠΑ όσο και στην τεχνολογία».
Ως εκ τούτου, η πρόσφατη διόρθωση δεν είναι η αρχή μιας μεγάλης εναλλαγής, αλλά μάλλον η αρχή μιας «μακρότερης περιόδου διεύρυνσης της αγοράς», κατέληξε ο Oppenheimer.
πηγή: investing.com

