Piraeus Financial Holdings || ΑΓΟΡΑ | TP 2,80 ευρώ – Νέα ανοδική κατεύθυνση και ισχυρά αποτελέσματα (αναλυτές Οptima)

ΠΕΙΡ

Optima View |

Η Πειραιώς παρουσίασε ένα ισχυρό σύνολο αποτελεσμάτων που ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις μας και τις συναινετικές εκτιμήσεις για υψηλότερες από τις αναμενόμενες NII και χαμηλότερες προβλέψεις για ζημίες δανείων. Επιπλέον, η δυναμική της ποιότητας του κεφαλαίου και του ενεργητικού βελτιώθηκε q-o-q.

Μετά τα ισχυρά αποτελέσματα και τους νέους ανοδικούς αναθεωρημένους στόχους, αναμένουμε ότι η μετοχή θα κινηθεί… βόρεια.

Η διοίκηση θα φιλοξενήσει τηλεδιάσκεψη σήμερα στις 15:00 GR/13:00 UK/14:00 CET. Καλέστε: GR 2109460800, UK & International +44 (0) 203 059 5872, US +1 516 447 5632.

P&L KPIs | Τα καθαρά κέρδη του πρώτου τριμήνου του 23ου ανήλθαν στα 180 εκατ. ευρώ (+7% σε τριμηνιαία βάση), πάνω από την Optima (+3%) και τις συναινετικές εκτιμήσεις (+3%). Το NII διαμορφώθηκε στα 447 εκατ. EUR (+4% q-o-q), ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις μας (+3%) και της συναίνεσης (+3%). Το NIM over assets αυξήθηκε στο 2,4% από 2,2% το 4ο τρίμηνο του 22.

Τα έσοδα από τις αμοιβές ανήλθαν στα 122 εκατ. ευρώ (-3% π.μ.), ελαφρώς υψηλότερα από την εκτίμησή μας (+2%). Τα συνολικά έσοδα ανήλθαν σε 577 εκατ. ευρώ (0% q-o-q), πάνω από το Optima (+2%) και τις συναινετικές εκτιμήσεις (+2%).

Το OpEx έφτασε στα 206,0 εκατ. EUR (-15% q-o-q), σύμφωνα με την εκτίμηση μας. Ο ΔΤΚ έφτασε τα 371 εκατ. ευρώ (+11% τ.μ.), πάνω από τις εκτιμήσεις Optima (+2%) και συναινετικές εκτιμήσεις (+4%). Τα υλικά ίδια κεφάλαια αυξήθηκαν κατά 184 εκατ. ευρώ σε τρίμηνο σε 5,8 δισ. ευρώ και το TBVPS στα 4,66 ευρώ έναντι 4,51 ευρώ το δ΄ τρίμηνο του 22ου. Το FL CET1 διευρύνθηκε επίσης κατά 60bps q-o-q στο 12,2% και το FL CAD στο 17,0%, συμπεριλαμβανομένου του δεδουλευμένου για την πληρωμή μερίσματος 10%.

Τα αποτελέσματα επιβαρύνθηκαν με εφάπαξ κόστος 24 εκατ. ευρώ, έναντι 46 εκατ. ευρώ της εκτίμησης μας.

Ποιότητα ενεργητικού |

Τα LLP ανήλθαν στα 96 εκατ. ευρώ (-30% σε τριμηνιαία βάση), χαμηλότερα από την εκτίμησή μας (-12%). Τα NPEs του Ομίλου έφτασαν τα 2,44 δισ. ευρώ (-183 εκατ. ευρώ ανά τρίμηνο), με τον αρνητικό οργανικό σχηματισμό NPE στα -65 εκατ. ευρώ από -156 εκατ. ευρώ το 4ο τρίμηνο του 22ου. Ο λόγος NPE συμπιέστηκε κατά 20bps q-o-q στο 6,6% και η κάλυψη NPE διευρύνθηκε στο 55,2% από 54,1% το 4ο τρίμηνο του 22ου.

Ισολογισμός |

Τα εξυπηρετούμενα δάνεια μειώθηκαν κατά 285 εκατ. ευρώ ανά τρίμηνο σε περίπου 28,4 δισ. ευρώ. Οι καταθέσεις μειώθηκαν κατά 1,2 δισ. ευρώ σε τριμηνιαία βάση σε 57,2 δισ. ευρώ, οι βασικές καταθέσεις μειώθηκαν κατά 2,7 δισ. ευρώ και οι προθεσμιακές καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 1,5 δισ. ευρώ σε τριμηνιαία βάση. Τα περιουσιακά στοιχεία υπό mgt αυξήθηκαν κατά 616 εκατ. ευρώ ανά τρίμηνο σε 7,5 δισ. ευρώ. LDR επίπεδη q-o-q στο 62%. Οι προθεσμιακές καταθέσεις αντιπροσώπευαν το 20,7% της βάσης των καταθέσεων έναντι 17,7% το 4ο τρίμηνο του 22ου. Το κόστος επεκτάθηκε στο 1,18% τον Μάρτιο από 0,96% το α’ τρίμηνο του 23 και 0,54% το 4ο τρίμηνο του 22ου.

Νέοι στόχοι της BP |

Η διοίκηση αναθεώρησε για άλλη μια φορά προς τα πάνω την καθοδήγησή της για κανονικοποιημένο EPS adj. για AT1 cpn σε >0,55 EUR (EUR >688 εκατ.) έναντι >0,45 EUR (EUR >563 εκατ.) παλαιότερα για το 2023 και >0,65 EUR (>813 εκατ. EUR) για το 2025 και η κανονικοποιημένη RoaTBV να διευρυνθεί στο 12% από 10% προηγουμένως, καλά πάνω από τις εκτιμήσεις μας.

Επίσης, καθοδήγησε την καθαρή πιστωτική επέκταση 1,6 δισ. ευρώ το 2023 και >2,0 δισ. ευρώ το 2025 και ο δείκτης NPE να μειωθεί στο 5% το 2023 και στο 3% το 2025, με τον δείκτη κάλυψης στο 60% για το 2023 και στο 70% για 2025. Πιστεύουμε ότι οι νέοι στόχοι που τέθηκαν για το 2023E-2025E είναι εφικτές και ως εκ τούτου θα αναβαθμίσουμε τις προβλέψεις και το TP μας.

Research Department
Equity Research

Optima Bank

Ακολουθήστε το στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο