Όταν η Federal Reserve (Fed) πραγματοποιήσει μια ευρέως αναμενόμενη μείωση των επιτοκίων την Τετάρτη, την πρώτη της σε τέσσερα χρόνια, η κίνηση θα έχει απήχηση πολύ πέρα από τις Ηνωμένες Πολιτείες.
Το μέγεθος μιας πρώτης κίνησης και η κλίμακα της συνολικής χαλάρωσης παραμένουν ανοιχτά προς συζήτηση, ενώ οι επικείμενες εκλογές στις ΗΠΑ είναι ένας άλλος παράγοντας που περιπλέκει τους παγκόσμιους επενδυτές και τους ρυθμιστές επιτοκίων που αναζητούν μια στροφή από τη Fed και εναποθέτουν ελπίδες για μια ήπια οικονομική προσγείωση.
“Δεν ξέρουμε ακόμη τι είδους κύκλος θα είναι αυτός – θα είναι όπως το 1995 όταν υπήρχαν μόλις 75 bps περικοπές ή το 2007-2008, όταν υπήρχαν 500 bps”, δήλωσε ο Kenneth Broux, επικεφαλής της εταιρικής έρευνας , FX και Τιμές στη Societe Generale (OTC:SCGLY).
Ακολουθεί μια ματιά σε αυτό που επικεντρώνεται στις παγκόσμιες αγορές:
1) Ακολουθήστε τον ηγέτη
Την άνοιξη, καθώς ο πληθωρισμός των ΗΠΑ αποδείχθηκε πιο κολλώδης από το αναμενόμενο, οι επενδυτές αμφισβήτησαν πόσο θα μπορούσαν να μειώσουν τα επιτόκια άλλοι, όπως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ή η Τράπεζα του Καναδά, εάν η Fed παρέμενε σε αναμονή φέτος πριν τα νομίσματά τους αποδυναμωθούν υπερβολικά, αυξάνοντας τις πιέσεις στις τιμές.
Οι περικοπές των Η.Π.Α., τελικά, διευκολύνουν τις περιοχές που αντιμετωπίζουν πιο αδύναμες οικονομίες από τις Ηνωμένες Πολιτείες.
Οι traders προστέθηκαν στα στοιχήματα για μειώσεις επιτοκίων από άλλες κεντρικές τράπεζες, καθώς οι προσδοκίες της Fed για μείωση επιτοκίων αυξήθηκαν πρόσφατα.
Ωστόσο, τιμολογούν λιγότερες περικοπές στην Ευρώπη από ό,τι για τη Fed, με την ΕΚΤ και την Τράπεζα της Αγγλίας να ακούγονται πιο προσεκτικές σχετικά με τους εναπομένοντες κινδύνους πληθωρισμού.
Η εμπιστοσύνη στις περικοπές της Fed που ξεκινούν είναι ένα όφελος για τις αγορές ομολόγων παγκοσμίως, οι οποίες συχνά κινούνται στο ίδιο βήμα με τα ομόλογα.
Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ, της Γερμανίας και της Βρετανίας έχουν οριστεί για την πρώτη τριμηνιαία πτώση τους από τα τέλη του 2023, όταν αναμενόταν μια περιστροφή της Fed.
2) Περιθώρια χαλάρωσης
Τα χαμηλότερα επιτόκια των ΗΠΑ θα μπορούσαν να δώσουν στις κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών περισσότερο περιθώριο ελιγμών για να χαλαρώσουν και να στηρίξουν την εγχώρια ανάπτυξη.
Περίπου το ήμισυ του δείγματος των 18 αναδυόμενων αγορών που παρακολουθεί το Reuters έχουν ήδη αρχίσει να μειώνουν τα επιτόκια σε αυτόν τον κύκλο, έχοντας την πρώτη θέση της Fed, με τις προσπάθειες χαλάρωσης να επικεντρώνονται στη Λατινική Αμερική και στην αναδυόμενη Ευρώπη.
Αλλά η αστάθεια και η αβεβαιότητα γύρω από τις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ θολώνουν τις προοπτικές.
«Οι αμερικανικές εκλογές θα έχουν σημαντικό αντίκτυπο σε αυτό, επειδή, ανάλογα με τις διάφορες δημοσιονομικές πολιτικές, περιπλέκουν πραγματικά τον κύκλο περικοπών», δήλωσε ο Trang Nguyen, επικεφαλής της παγκόσμιας πιστωτικής στρατηγικής EM στην BNP Paribas (OTC:BNPQY). «Θα μπορούσαμε να δούμε πιο ιδιόρρυθμες ενέργειες μεταξύ των κεντρικών τραπεζών στο πίσω μέρος αυτού».
3) Ισχυρό δολάριο;
Εκείνες οι οικονομίες που ελπίζουν ότι οι μειώσεις των επιτοκίων των ΗΠΑ θα αποδυναμώσουν περαιτέρω το ισχυρό δολάριο, ανεβάζοντας τα νομίσματά τους, μπορεί να απογοητευτούν.
Η JPMorgan σημειώνει ότι το δολάριο έχει ενισχυθεί μετά την πρώτη μείωση της Fed σε τρεις από τους τέσσερις τελευταίους κύκλους.
Οι προοπτικές του δολαρίου θα καθορίζονται σε μεγάλο βαθμό από το πού τα επιτόκια των ΗΠΑ είναι σε σχέση με άλλα.
Το ασφαλές γιεν και το ελβετικό φράγκο θα μπορούσαν να δουν τις αντίστοιχες εκπτώσεις τους στα επιτόκια των ΗΠΑ σχεδόν να μειώνονται στο μισό μέχρι το τέλος του 2025, σύμφωνα με δημοσκοπήσεις του Reuters, ενώ η στερλίνα και το δολάριο Αυστραλίας ενδέχεται να αποκτήσουν μόνο οριακό πλεονέκτημα απόδοσης έναντι του δολαρίου.
Αν το δολάριο δεν γίνει πραγματικό χαμηλών αποδόσεων, θα συνεχίσει να έχει την απήχησή του μεταξύ των μη Αμερικανών επενδυτών.
Οι ασιατικές οικονομίες, εν τω μεταξύ, οδήγησαν τις αγορές στην πρώτη γραμμή των περικοπών των ΗΠΑ, με το won της Νότιας Κορέας, το μπατ Ταϊλάνδης και το ρινγκίτ Μαλαισίας να αυξάνονται τον Ιούλιο και τον Αύγουστο. Το γιουάν της Κίνας έχει εξαλείψει τις απώλειες από το έτος μέχρι σήμερα έναντι του δολαρίου.
4) Συνέχεια στο ράλι;
Ένα παγκόσμιο ράλι μετοχών, το οποίο υποχώρησε πρόσφατα λόγω των φόβων για την ανάπτυξη, θα μπορούσε να επαναληφθεί εάν τα χαμηλότερα επιτόκια στις ΗΠΑ τονώσουν την οικονομική δραστηριότητα και αποφευχθεί η ύφεση.
Οι παγκόσμιες μετοχές υποχώρησαν περισσότερο από 6% σε τρεις ημέρες στις αρχές Αυγούστου μετά τα αδύναμα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ.
«Έχετε πάντα μια ταλαντευόμενη αγορά γύρω από την πρώτη περικοπή, επειδή η αγορά αναρωτιέται γιατί οι κεντρικές τράπεζες κάνουν περικοπές», δήλωσε ο επικεφαλής της στρατηγικής μετοχών της Barclays στην Ευρώπη, Emmanuel Cau.
“Εάν έχετε μια περικοπή χωρίς ύφεση, που είναι το σενάριο του μέσου κύκλου, συνήθως οι αγορές τείνουν να ανεβαίνουν ξανά”, είπε ο Cau, προσθέτοντας ότι η τράπεζα ευνοούσε τομείς που επωφελούνται από χαμηλότερα επιτόκια, όπως τα ακίνητα και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας.
Η ομαλή προσγείωση των ΗΠΑ θα πρέπει επίσης να παίξει καλά στην Ασία, αν και ο Nikkei έχει υποχωρήσει περισσότερο από 10% από το υψηλό ρεκόρ του Ιουλίου με την άνοδο του γιεν και καθώς τα επιτόκια της Ιαπωνίας αυξάνονται.
5) Ώρα για λάμψη;
Στα εμπορεύματα, τα πολύτιμα και βασικά μέταλλα, όπως ο χαλκός, θα πρέπει να επωφεληθούν από τις μειώσεις των επιτοκίων της Fed, και για το τελευταίο, οι προοπτικές ζήτησης και η ήπια προσγείωση είναι βασικές.
Τα χαμηλότερα επιτόκια και το ασθενέστερο δολάριο, που μειώνουν όχι μόνο το κόστος ευκαιρίας της κατοχής μετάλλων αλλά και της αγοράς τους για όσους χρησιμοποιούν άλλα νομίσματα, θα μπορούσαν να τροφοδοτήσουν τη δυναμική.
«Τα υψηλά επιτόκια ήταν ένας κρίσιμος αντίθετος άνεμος για τα βασικά μέταλλα, προκαλώντας σημαντική αρνητική στρέβλωση της φυσικής ζήτησης από την απομάκρυνση των αποθεμάτων και την επιβάρυνση των τμημάτων τελικής ζήτησης υψηλής έντασης κεφαλαίου», δήλωσε ο Ehsan Khoman της MUFG.
Τα πολύτιμα μέταλλα θα μπορούσαν επίσης να κερδίσουν. Ο χρυσός, ο οποίος συνήθως έχει αρνητική σχέση με τις αποδόσεις, καθώς η μεγαλύτερη ζήτηση είναι για επενδυτικούς σκοπούς, συνήθως υπερτερεί των άλλων μετάλλων κατά τη διάρκεια των μειώσεων των επιτοκίων. Είναι σε υψηλά ρεκόρ, αλλά οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προσεκτικοί, δήλωσε ο John Reade του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού.
“Οι κερδοσκόποι στις αγορές συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού Comex είναι τοποθετημένοι για αυτό”, δήλωσε ο αναλυτής στρατηγικής της αγοράς Reade. «Θα μπορούσε να είναι μια περίπτωση αγοράς της φήμης και πώλησης του γεγονότος».
πηγή:www.investing.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
