Η Goldman Sachs θα έχανε μόλις 300 εκατομμύρια δολάρια σε περίπτωση οικονομικού σοκ σύμφωνα με το σενάριο του τεστ αντοχής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) για φέτος, πολύ λιγότερα από τα 18 δισεκατομμύρια δολάρια που είχαν προβλεφθεί ένα χρόνο νωρίτερα — και ένας σημαντικός λόγος για τις υπερβολικές πληρωμές προς τους μετόχους της τράπεζας.
Η απότομη πτώση αντανακλά τις προσπάθειες της Goldman τα τελευταία χρόνια να μειώσει την ανάληψη κινδύνων, κάτι που απαιτεί από την τράπεζα να διαθέσει περισσότερο κεφάλαιο για την προστασία από την αστάθεια. Ωστόσο, αντανακλά επίσης τις τεχνικές αλλαγές στο τεστ της Fed, οι οποίες διευκόλυναν τις μεγαλύτερες τράπεζες της Wall Street. Αυτό οδήγησε σε μια πληθώρα αυξήσεων μερισμάτων και επαναγορών μετοχών για τους επενδυτές, που ανακοινώθηκαν την Τρίτη.
Αρκετές τράπεζες επωφελήθηκαν από την ευκολότερη δοκιμασία, αλλά καμία περισσότερο από την Goldman, η οποία ανακοίνωσε ότι θα αυξήσει το μέρισμά της κατά 33% σε 4 δολάρια ανά μετοχή. Οι χαμηλότερες εκτιμώμενες απώλειες συνέβαλαν στη μείωση των κεφαλαιακών απαιτήσεων της τράπεζας στο 10,9% των ενεργητικών της, από 13,6% προηγουμένως, το χαμηλότερο επίπεδο από την εισαγωγή του τρέχοντος καθεστώτος της Fed το 2020.
«Η Goldman ήταν σίγουρα η σαφής νικήτρια», δήλωσε ο αναλυτής τραπεζών της Barclays, Jason Goldberg. Η Fed αρνήθηκε να σχολιάσει.
Η Goldman και οι άλλες μεγάλες τράπεζες των ΗΠΑ υπόκεινται σε ετήσιες δοκιμές αντοχής από τη Fed για να εκτιμηθεί η ικανότητά τους να αντέξουν σε κλυδωνισμούς της αγοράς. Φέτος, η Fed υποβλήθηκε σε τεστ αντοχής για να αξιολογήσει την απόδοση των τραπεζών σε περίπτωση που η οικονομία υποχωρούσε κατά 7,8% σε ένα έτος, η ανεργία αυξανόταν στο 10% και οι τιμές των κατοικιών μειώνονταν κατά 33%, ενώ οι τιμές των εμπορικών ακινήτων μειώνονταν κατά 30%.
Μια κρίσιμη αλλαγή στο τεστ της Fed που ωφέλησε ιδιαίτερα την Goldman ήταν η εξαίρεση των επενδύσεων ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου από το σενάριο σοκ της αγοράς, έναν τομέα στον οποίο η Goldman έχει πιο άμεση έκθεση σε σχέση με τους ανταγωνιστές της.
Η Fed δήλωσε επίσης ότι προσαρμόζει τα μοντέλα της ώστε να δίνει μεγαλύτερο βάρος στα κέρδη και τις ζημίες από την αντιστάθμιση κινδύνου της αγοράς. Η Fed ανέφερε την «άτυπη συμπεριφορά των πελατών» σε ορισμένες τράπεζες κατά την περίοδο πριν από τις αμερικανικές εκλογές του 2024 ως παράγοντα που συνέβαλε στη βελτίωση των αποτελεσμάτων σε σενάρια απωλειών από συναλλαγές — μια διατύπωση που ερμηνεύτηκε επίσης ως αναφορά στην Goldman.
«Αυτή η άτυπη συμπεριφορά των πελατών, δηλαδή οι συναλλαγές πριν από τις εκλογές και η αντιστάθμιση κινδύνου, όπου η Fed αξιολογεί και αποτιμά διαφορετικά τις αντισταθμίσεις, είναι μια βοήθεια», δήλωσε η Betsy Graseck, παγκόσμια επικεφαλής τραπεζικής έρευνας στη Morgan Stanley.
Ωστόσο, οι προβλεπόμενες συναλλακτικές ζημίες της Goldman εξακολουθούν να είναι πολύ χαμηλότερες από αυτές των ανταγωνιστών της — η Morgan Stanley παρουσίασε ζημίες 7 δισ. δολαρίων, ενώ η JPMorgan αντιμετώπισε ζημίες 10,2 δισ. δολαρίων. Οι κεφαλαιακές απαιτήσεις της Morgan Stanley τα τελευταία χρόνια ήταν πολύ κοντά σε αυτές της Goldman, ενώ οι μεγάλες τράπεζες που δέχονται καταθέσεις, όπως η JPMorgan Chase και η Citi, είχαν συνήθως ακόμη χαμηλότερες απαιτήσεις.
Εδώ και χρόνια, οι αμερικανικές τράπεζες διαμαρτύρονται ότι τα μοντέλα που χρησιμοποιεί η Fed για τον υπολογισμό των απαιτήσεων είναι αδιαφανή, συχνά σε βάρος τους. Η απογοήτευση κορυφώθηκε πέρυσι, όταν μία από τις κύριες ομάδες πίεσης του κλάδου κατέθεσε αγωγή κατά της Fed, σε μια προσπάθεια να καταστεί η διαδικασία πιο διαφανής και τα αποτελέσματα λιγότερο ασταθή.
Η Fed έχει δηλώσει ότι στοχεύει στη βελτίωση της διαφάνειας της διαδικασίας των τεστ αντοχής. Αναλυτές δήλωσαν ότι χωρίς περισσότερες πληροφορίες από την Fed, δεν υπήρχε τρόπος να γνωρίζουμε γιατί η διαφορά ήταν τόσο μεγάλη.
«Η Goldman Sachs θα μπορούσε να είχε εφαρμόσει περισσότερες στρατηγικές παράγωγων χρηματοοικονομικών μέσων αντιστάθμισης κινδύνου για να προστατευθεί σε ένα περιβάλλον πίεσης, κάτι που φυσικά είναι αυτό που δοκιμάζουν, σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές της», δήλωσε ο αναλυτής της RBC Gerard Cassidy. «Αυτό σίγουρα θα μπορούσε να ήταν το σενάριο, αλλά δεν έχουμε τη διαφάνεια για να το πούμε με βεβαιότητα».
Τα τεστ αντοχής αποτελούν μέρος μιας σειράς τραπεζικών κανόνων που επιβλήθηκαν μετά την χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και χρησιμοποιούνται από την Fed για να καθορίσει το ελάχιστο επίπεδο κεφαλαίου που πρέπει να διαθέτουν οι τράπεζες σε σχέση με τα περιουσιακά τους στοιχεία. Το κεφάλαιο απορροφά τις ζημίες, αλλά οι τράπεζες προτιμούν να έχουν χαμηλότερες απαιτήσεις, ώστε να έχουν μεγαλύτερη ευελιξία.
Κάθε μείωση κατά 10 μονάδες βάσης στις απαιτήσεις της Goldman απελευθερώνει σχεδόν 700 εκατομμύρια δολάρια κεφαλαίου που θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της ή να επιστραφούν στους μετόχους, σύμφωνα με υπολογισμούς του Goldberg της Barclays.
Μέρος των προτεραιοτήτων του διευθύνοντος συμβούλου της Goldman, David Solomon, στη διοίκηση της τράπεζας είναι να καταστήσει τις δραστηριότητές της πιο βιώσιμες, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης των επενδύσεων ιδιωτικού κεφαλαίου που κατέχει στον ισολογισμό της και της εστίασης στη διαχείριση κεφαλαίων για εξωτερικούς επενδυτές.
Ο Solomon δήλωσε την Τρίτη ότι τα αποτελέσματα των τεστ αντοχής «αντανακλούν το έργο που έχουμε επιτελέσει όλα αυτά τα χρόνια για να μειώσουμε την ένταση του κεφαλαίου μας».
Απόδοση – Επιμέλεια: ΤΑΤΙΑΝΗ ΣΑΓΙΕΧ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
