Οι γαλλικές μετοχές απόλαυσαν ένα ζωηρό ράλι ανακούφισης αυτή την εβδομάδα μετά από μήνες υποαπόδοσης. Αλλά αυτό θα μπορούσε να αποδειχτεί ένα χτύπημα καθώς η πολιτική κρίση της Γαλλίας πρόκειται να παραταθεί, ενώ τα τεντωμένα δημόσια οικονομικά της χώρας θα κρατήσουν μακριά τους μακροπρόθεσμους επενδυτές.
Σε μια χρονιά που τα περισσότερα από τα μεγάλα χρηματιστήρια του κόσμου έδωσαν στους επενδυτές διψήφιες αποδόσεις, ο γαλλικός δείκτης CAC 40 βρίσκεται στο κόκκινο, με πτώση 1,5%, οδεύοντας προς τη χειρότερη χρονιά υποαπόδοσης σε σχέση με άλλες ευρωπαϊκές αγορές εδώ και πάνω από μια δεκαετία. Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην απόφαση του προέδρου Emmanuel Macron να προκηρύξει πρόωρες γενικές εκλογές τον Ιούνιο.
Το αποτυχημένο gambit εξαπέλυσε μήνες πολιτικών εσωτερικών μαχών, καθώς η χώρα χρειαζόταν πολύ σταθερή ηγεσία για να κυριαρχήσει σε ένα δημοσιονομικό έλλειμμα που είναι από τα υψηλότερα στην Ευρώπη. Με την κυβέρνηση να καταρρέει μετά από μια πρόσφατη ψηφοφορία μη εμπιστοσύνης και το κόστος δανεισμού που ξεπέρασε πρόσφατα την Ελλάδα, οι οίκοι αξιολόγησης προειδοποιούν ότι τα οικονομικά της Γαλλίας είναι πλέον επικίνδυνα εκτός ελέγχου.
«Η κατάσταση θα μπορούσε να εκφυλιστεί εάν το έλλειμμα ή ακόμα και οι προβλέψεις για το έλλειμμα δείξουν επιδείνωση», δήλωσε η Claudia Panseri, επικεφαλής επενδύσεων για τη Γαλλία στην UBS Wealth Management. «Πιστεύω ότι οι ασφαλιστικές εταιρείες και οι τράπεζες θα συνεχίσουν να παρουσιάζουν χαμηλές επιδόσεις».
Οι γαλλικές μετοχές ανέκαμψαν τις τελευταίες επτά ημέρες, σημειώνοντας την καλύτερη επίδοσή τους από τον Φεβρουάριο, και ορισμένοι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι τα περισσότερα από τα άσχημα νέα θα μπορούσαν στην πραγματικότητα να έχουν ήδη τιμολογηθεί. Η πολιτική ηγέτης της δεξιάς Μαρίν Λεπέν έδωσε επιπλέον ώθηση στην αγορά όταν είπε ότι η Γαλλία θα μπορούσε να ξεπεράσει την κατάρρευση της κυβέρνησης για να παραδώσει έναν προϋπολογισμό σε «μερικές εβδομάδες» εφόσον ο επόμενος πρωθυπουργός είναι έτοιμος να μειώσει το έλλειμμα πιο αργά.
Ο Guy Miller, επικεφαλής στρατηγικής στη Zurich Insurance Co., δήλωσε ότι λόγω της σημαντικής υποαπόδοσης φέτος, οι γαλλικές μετοχές γίνονται πλέον άξιες εξέτασης. «Η Γαλλία θα το ξεπεράσει τελικά αυτό», είπε. «Η αγορά θα αυξηθεί με βάση αυτό και θέλετε να τοποθετηθείτε μπροστά από αυτό».
Αλλά πολλοί άλλοι επενδυτές πιστεύουν ότι το ράλι ανακούφισης δεν θα διαρκέσει και τα πιθανά κέρδη του CAC 40 το 2025 θα περιοριστούν. Ο David Kruk, επικεφαλής διαπραγμάτευσης στη La Financiere de L’Echiquier στο Παρίσι, απέδωσε ορισμένα από τα πρόσφατα κέρδη μετοχών σε hedge funds που καλύπτουν θέσεις short πριν από το τέλος του έτους. Δεν υπάρχει θεμελιώδης κίνηση προς τα πάνω, προειδοποίησε.
Οι τράπεζες και οι ασφαλιστικές εταιρείες, που αποτελούν το 10% του δείκτη αναφοράς, είναι ο βασικός μοχλός της υποαπόδοσης των γαλλικών μετοχών επειδή είναι ιδιαίτερα εκτεθειμένοι σε υψηλό κόστος δανεισμού. Η BNP Paribas, η Credit Agricole SA και η Societe Generale SA είχαν έως και 4% του συνολικού ενεργητικού σε γαλλικά κρατικά ομόλογα στο τέλος του πρώτου εξαμήνου, σύμφωνα με το Bloomberg Intelligence.
Το κόστος δανεισμού στη Γαλλία παραμένει υψηλό σε σύγκριση με την υπόλοιπη Ευρώπη, και οποιαδήποτε επίπτωση στην οικονομία θα βλάψει τις εταιρείες που εξυπηρετούν την εγχώρια αγορά. Ένα καλάθι γαλλικών εταιρειών Goldman με υψηλό ποσοστό τοπικών πωλήσεων έχει υποχωρήσει περισσότερο από 7% το 2024, υπερδιπλάσιες από τις απώλειες στο σημείο αναφοράς. Η στρατηγός της Goldman Sachs Lilia Peytavin πιστεύει ότι αυτή η τάση πρέπει να συνεχιστεί.
«Είναι οι εκτεθειμένες σε εγχώριες μετοχές που πρέπει να προσέχουν οι επενδυτές για να μετρήσουν τον πολιτικό κίνδυνο», είπε ο Peytavin.
Οποιοσδήποτε νέος πρωθυπουργός πιθανότατα θα αντιμετωπίσει την ίδια οικονομική πίεση που έριξε την προηγούμενη κυβέρνηση και υπάρχει σκεπτικισμός σχετικά με το πόσο γρήγορα τα διάφορα κόμματα μπορούν να καταλήξουν σε συμφωνία. Μόλις οριστεί, ένας νέος πρωθυπουργός θα προτείνει ένα υπουργικό συμβούλιο, που θα διοριστεί από τον πρόεδρο, και στη συνέχεια θα πρέπει να στείλει ένα νέο νομοσχέδιο για τον προϋπολογισμό του 2025 στο κοινοβούλιο έως τις 21 Δεκεμβρίου.
Η Moody’s Ratings δήλωσε αυτή την εβδομάδα ότι η ανατροπή της κυβέρνησης «βαθαίνει το πολιτικό αδιέξοδο της χώρας» και μειώνει την πιθανότητα τα δημόσια οικονομικά της Γαλλίας να εξυγιανθούν.
Οι γαλλικές μετοχές «θα υποφέρουν περισσότερο σε σύγκριση με άλλες γεωγραφικές περιοχές», δήλωσε ο Alexandre Hezez, επικεφαλής επενδύσεων του Group Richelieu στο Παρίσι. «Το ασφάλιστρο κινδύνου στα γαλλικά περιουσιακά στοιχεία θα πρέπει να παραμείνει υψηλό για πολλούς μήνες».
πηγή: www.bloomberg.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
