Η Bank of America είναι μία από τις μεγαλύτερες τράπεζες στις Ηνωμένες Πολιτείες και έχει κεφαλαιοποίηση περίπου 350 δισεκατομμυρίων δολαρίων, στις αρχές του 2025.
- Υπάρχουν λίγες άλλες χρηματοοικονομικές μετοχές που έχουν επιτύχει αυτό το επίπεδο αποτίμησης.
Στην πραγματικότητα, η JPMorgan Chase είναι η μόνη τράπεζα με υψηλότερη αποτίμηση, και αν επεκτείνω το πεδίο εφαρμογής σε ολόκληρο τον κλάδο των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών, οι γίγαντες της επεξεργασίας πληρωμών Visa και Mastercard είναι και οι δύο πιο πολύτιμοι από την BofA. Αλλά μέχρις εκεί.
- Ωστόσο, υπάρχουν ορισμένες μετοχές χρηματοοικονομικής τεχνολογίας (ή fintech) που θα μπορούσαν να φτάσουν εκεί μέσα στην επόμενη δεκαετία περίπου, αν οι ομάδες διαχείρισής τους μπορούν να εκτελέσουν τις στρατηγικές ανάπτυξής τους.
Ακολουθούν δύο, συγκεκριμένα, που πιστεύω ότι θα μπορούσαν να ξεπεράσουν την αποτίμηση της Bank of America. Η μία είναι λίγο τραβηγμένη, και η άλλη έχει πλησιάσει στο παρελθόν την κεφαλαιοποίηση των 350 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Μια εξαιρετικά κερδοφόρα επιχείρηση με περιθώρια ανάπτυξης
Η PayPal (NASDAQ: PYPL) έχει σήμερα κεφαλαιοποίηση αγοράς περίπου 75 δισεκατομμυρίων δολαρίων, οπότε θα χρειαζόταν περίπου 17% σε ετήσια απόδοση για να φτάσει στα 350 δισεκατομμύρια δολάρια σε μια δεκαετία, ή περίπου 11% για να το επιτύχει σε 15 χρόνια. Δεν νομίζω ότι αυτό είναι υπερβολικά δύσκολο. Εξάλλου, η χρηματιστηριακή αξία της PayPal ήταν σχεδόν 350 δισεκατομμύρια δολάρια μια φορά ήδη, κατά τη διάρκεια της έκρηξης του ηλεκτρονικού εμπορίου το 2021.
Η αποτίμηση της PayPal μειώθηκε επειδή η ανάπτυξη ήταν ελλιπής. Μετά από αρκετά χρόνια ταχείας αύξησης των χρηστών, η εταιρεία έμεινε στάσιμη όταν η πανδημία έφτασε στο τέλος της. Αλλά υπάρχουν πολλά που μπορούν να αρέσουν στο μέλλον της.
Πρώτον, η PayPal είναι μια εξαιρετικά κερδοφόρα επιχείρηση, η οποία αναμένεται να δημιουργήσει περίπου 6 δισεκατομμύρια δολάρια σε ελεύθερες ταμειακές ροές φέτος. Διαθέτει επίσης έναν πλούσιο σε μετρητά ισολογισμό, και αυτός ο συνδυασμός δίνει στη διοικητική της ομάδα ευελιξία να επιδιώκει ευκαιρίες που προκύπτουν.
- Για να αναφέρουμε μόνο μερικές, η PayPal εγκαινίασε την πολυαναμενόμενη διαφημιστική της πλατφόρμα τον Οκτώβριο του 2024 και την χρεωστική κάρτα PayPal Everywhere με επιστροφή μετρητών, που ξεκίνησε τον Σεπτέμβριο. Και κανένα από αυτά δεν αντικατοπτρίζεται ακόμη πολύ στους αριθμούς.
Ο διευθύνων σύμβουλος της PayPal Alex Chriss και η ομάδα του, οι οποίοι είναι όλοι μάλλον νέοι στην εταιρεία και επικεντρώνονται με λέιζερ στο να επαναφέρουν την ιστορία ανάπτυξης σε τροχιά, κάνουν έξυπνες κινήσεις και εστιάζουν στην αποτελεσματικότητα και τη βέλτιστη κατανομή κεφαλαίων. Εάν μπορέσουν να επαναφέρουν την PayPal στην ανάπτυξη, θα μπορούσε να είναι ένα multi-bagger για τα επόμενα 10 χρόνια.
Είναι λίγο τραβηγμένο, αλλά αυτή η τράπεζα έχει τεράστιες δυνατότητες.
Ομολογουμένως, θα ήταν λίγο πιο τραβηγμένο να δούμε τη SoFi (NASDAQ: SOFI) να φτάνει την αποτίμηση της Bank of America. Ακόμη και σε χρονικό πλαίσιο 15 ετών, αυτό θα απαιτούσε ετήσιες αποδόσεις 22,5%.
Ωστόσο, η SoFi αναδύεται ως μια διαδικτυακή τράπεζα που μπορεί να αντικαταστήσει πλήρως τις υπάρχουσες τραπεζικές σχέσεις των πελατών και η έλξη της είναι εντυπωσιακή. Η βάση χρηστών της SoFi έχει υπερπενταπλασιαστεί από το τέλος του 2020, αλλά προς το παρόν εξακολουθεί να είναι μια σχετικά μικρή τράπεζα (η καταθετική της βάση είναι περίπου το 1% της Bank of America).
Παρόλο που η SoFi έχει ήδη αναπτυχθεί εντυπωσιακά, θα μπορούσε να υπάρχει πολύς χώρος μπροστά της. Το μεγαλύτερο μέρος του όγκου δανείων της τράπεζας προέρχεται ακόμη από προσωπικά δάνεια και υπάρχει ακόμη περιθώριο ανάπτυξης σε αυτόν τον τομέα. Αλλά άλλες μορφές δανεισμού θα μπορούσαν να αποτελέσουν τεράστιες ευκαιρίες.
Για παράδειγμα, ο όγκος χορήγησης στεγαστικών δανείων της SoFi αυξήθηκε κατά 82% το 2024 σε περίπου 1,8 δισεκατομμύρια δολάρια, αλλά αυτό είναι περίπου το 0,1% της εκτιμώμενης αγοράς ενυπόθηκων δανείων ύψους 1,4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Επιπλέον, οι ιδιοκτήτες ακινήτων στις Ηνωμένες Πολιτείες κάθονται σε περίπου 35 τρισεκατομμύρια δολάρια σε μετοχικό κεφάλαιο (το υψηλότερο όλων των εποχών) και θα μπορούσαν να είναι πρόθυμοι να το αξιοποιήσουν αν τα επιτόκια αρχίσουν να πέφτουν.
Αυτό είναι μόνο ένα παράδειγμα. Η SoFi μόλις αρχίζει να πατάει στα πόδια της στον τεράστιο κλάδο των πιστωτικών καρτών και θα μπορούσε να προσθέσει και άλλους τύπους δανειακών προϊόντων.
Η SoFi δεν θα χρειαστεί να γίνει τόσο μεγάλη όσο η Bank of America για να φτάσει σε παρόμοια αποτίμηση. Ως διαδικτυακή τράπεζα, η SoFi έχει ανώτερη δομή κόστους και καλύτερα περιθώρια κέρδους. Στο πιο πρόσφατο τρίμηνο, το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο της SoFi ήταν σχεδόν τριπλάσιο από εκείνο της Bank of America.
- Ενώ η Bank of America έχει σχεδόν 2 τρισεκατομμύρια δολάρια σε καταθέσεις και περίπου 1,1 τρισεκατομμύρια δολάρια σε δάνεια, η SoFi θα μπορούσε πιθανότατα να φτάσει εκεί με πολύ λιγότερα – ειδικά αν συνεχίσει να αναπτύσσει ροές εσόδων με χαμηλό κεφάλαιο, όπως η πλατφόρμα σύναψης δανείων από τρίτους.
Πράγματα που πρέπει να έχετε κατά νου
Για να είμαι απόλυτα σαφής, λέω ότι αυτές οι μετοχές θα μπορούσαν τελικά να αξίζουν περισσότερο από τα 350 δισεκατομμύρια δολάρια που αξίζει σήμερα η Bank of America, όχι τι θα αξίζει σε 10-15 χρόνια από τώρα. Είμαι μεγάλος θαυμαστής της Bank of America και της ομάδας διαχείρισής της, και σίγουρα θα μπορούσε να γίνει μια επιχείρηση τρισεκατομμυρίων δολαρίων, τελικά.
Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι καμία από αυτές τις επενδύσεις δεν είναι χαμηλού κινδύνου. Εξάλλου, αν ήταν εύκολο να εντοπίσουμε μετοχές που θα μπορούσαν να αποφέρουν τεράστιες αποδόσεις, θα ήμασταν όλοι πλούσιοι.
Η PayPal έχει κάποιους σημαντικούς αντίξοους ανέμους που στέκονται στο δρόμο της, όπως η πίεση του περιθωρίου κέρδους και η ικανότητα να ξεκλειδώσει νέες ροές εσόδων. Η SoFi είναι μια μικρή τράπεζα σήμερα, και καμία τράπεζα που βασίζεται στο διαδίκτυο δεν έχει καταφέρει να κλιμακωθεί και να γίνει μια από τις μεγαλύτερες τράπεζες των ΗΠΑ – ακόμα. Αν επενδύσετε, περιμένετε αρκετή μεταβλητότητα στην πορεία, ακόμη και αν τα πράγματα πάνε καλά.
Matt Frankel, The Motley Fool
Επιμέλεια – Απόδοση: Τατιανή Σάγιεχ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
