Mετά το κλείσιμο της αγοράς, ενώ θα διοργανώσει CC για να αναλύσει τις οικονομικές επιδόσεις του 2023 και να παράσχει προοπτικές για το 2024 την Τρίτη 12 Μαρτίου στις 4 μ. μ. τοπική ώρα Ελλάδας.
- Επιπλέον, η ημέρα του επενδυτή έχει προγραμματιστεί για την Τετάρτη 14 Μαρτίου στις 2 μ. μ. τοπική ώρα Ελλάδας. Υπενθυμίζεται ότι η εταιρεία έχει παράσχει καθοδήγηση για ενοποιημένες πωλήσεις ύψους €480 εκατ. για το οικονομικό έτος 23, χωρίς την ολοκλήρωση της τελευταίας εξαγοράς της Stella Pack στην Πολωνία, η οποία θα ενοποιηθεί για πρώτη φορά τον Ιανουάριο του 2024.
Η Sarantis έχει επίσης οδηγήσει σε οργανική αύξηση EBIT στα €43 εκατ. για το 2023, αύξηση 33,4% σε σύγκριση με το EBIT 2022 (€32,2 εκατ. ) και το περιθώριο EBIT στο 8,9% για το 2023, αναμένοντας αύξηση κατά 166 μονάδες βάσης από το 2022 (περιθώριο EBIT 2022: 7,2%). Όλα τα στοιχεία προσαρμόζονται σε επαναλαμβανόμενη βάση, εξαιρουμένου του εφάπαξ κέρδους €20,3 εκατ. που καταγράφηκε το FY:22 και σχετίζεται με την πώληση του 49% της συμμετοχής της στην EL στην κοινή κοινοπραξία της EL Greece.
- Είμαστε… υψηλότερα όσον αφορά τόσο τις εκτιμήσεις τόσο για την κορυφαία γραμμή όσο και για το EBIT. Πιο αναλυτικά:
§ Οι πωλήσεις προβλέπεται να ανέλθουν σε €488,66 εκατ. , σημειώνοντας αύξηση 9,5% έναντι €446,41 εκατ. του 2022. Η Ελλάδα προβλέπεται να αυξηθεί κατά 3% στα €155 εκατ. , αντιπροσωπεύοντας το 33% των ενοποιημένων πωλήσεων. Οι συνολικές πωλήσεις της Νοτιοανατολικής Ευρώπης αυξήθηκαν κατά 12,42% στα €333,7 εκατ. με την ανάκαμψη των πωλήσεων της Ergopack Ukraine παράλληλα με την υπάρχουσα πολωνική επιχειρηματική δραστηριότητα να σημειώνει μεσαία μονοψήφια αύξηση (€113,4 εκατ. , +5,7% σε ετήσια βάση).
§ Προβλέπουμε ότι το προσαρμοσμένο EBITDA (για την αποεπένδυση της κοινοπραξίας EL) θα ενισχυθεί κατά 30,3% στα €59,2 εκατ. έναντι €45,52 εκατ. το οικονομικό έτος 22 (πρώην EL) ή θα μειωθεί κατά 10,1% σε αναφερόμενη βάση (€65,84 εκατ. το 2024 προσθέτοντας το κέρδος €20,3 εκατ. από την πώληση συναλλαγών EL) με περιθώριο EBITDA στο 12,1% έναντι 10,2% (προσαρμοσμένο) το 2022, άρα ενίσχυση περιθωρίου 200 μονάδων βάσης στο αποτέλεσμα λειτουργικής μόχλευσης, πειθαρχία κόστους, χαμηλότερο κόστος πρώτων υλών και ενέργειας και επίδραση μείγματος προϊόντων.
§ Το EBIT, όπως αναφέρθηκε, διαμορφώνεται υψηλότερα στα €45,93 εκατ. έναντι της αναβαθμισμένης (εντός του 2023) εκτίμησης της διοίκησης για €43 εκατ. (αρχικά είχε οριστεί σε €40 εκατ. ) με περιθώριο EBIT 9,4%, υψηλότερο από το υποτιθέμενο περιθώριο EBIT 8,95%.
§ Τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να διαμορφωθούν στα €36,07 εκατ. έναντι αναφερόμενων €45,4 εκατ. το 2022 και προσαρμοσμένων €26,27 εκατ. , δηλαδή εξαιρουμένων των €20,3 εκατ. θετικής επίπτωσης κέρδους συναλλαγής από την πώληση της EL.
§ Βλέπουμε το καθαρό χρέος να διαμορφώνεται στα €1,7 εκατ. (συμπεριλαμβανομένων των υποχρεώσεων χρηματοδοτικής μίσθωσης), το CAPEX στα €10 εκατ. + συν την εκροή €40 εκατ. που καταβλήθηκε για την εξαγορά της Stella Pack Poland, το ακαθάριστο CF στα €52,5 εκατ. , το FCF στα €33,5 εκατ. και την ακαθάριστη ταμειακή θέση στα €56,6 εκατ.
§ Αναμένουμε μεικτό μέρισμα για τη χρήση:23 €0,15/μετοχή, σταθερό σε σχέση με το προηγούμενο έτος (DY: 1,5%, DPO 27%)
§ Παραμένει NEUTRAL με TP €9,7/μετοχή, το οποίο σκοπεύουμε να αναθεωρήσουμε μετά την ανανέωση της αποτίμησης του αυτιού μας για το 2024 και την ενσωμάτωση της πρόσφατα εξαγορασθείσας Stella Pack στους αριθμούς.
- Η εταιρεία διαπραγματεύεται με προβλεπόμενο δείκτη PE FY:24 13,6x, EV/EBITDA 8,7x, DY: 2,2%.
SARANTIS |
2022 |
2023 |
Y-o-Y |
EUR thous. |
FY |
FY |
(%) |
Sales |
445,070 |
488,660 |
9.8% |
EBITDA Adjusted |
45,430 |
59,170 |
30.2% |
EBITDA Mrg |
10.2% |
12.1% |
+190 bps |
Net Income Adjusted |
26,270 |
36,070 |
37.3% |
Net Mrg |
5.9% |
7.4% |
+148 bps |
CC Details: Tuesday March 12 4pm local GR Time
§ GR: +30 210 94 60 800 or +30 213 009 6000
§ UK: +44 (0) 800 368 1063
§ UK & INTL: +44 (0) 203 059 5872
§ USA: +1 516 447 5632
§ WEB: https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=qobTu8Ge

