Οι αναλυτές στρατηγικής της Goldman Sachs μείωσαν την πιθανότητα ύφεσης 12 μηνών κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες στο 15%, ευθυγραμμίζοντας με τον ιστορικό μέσο όρο χωρίς όρους. Αυτή η αναθεώρηση έρχεται αφού η έκθεση για την απασχόληση του Σεπτεμβρίου επανέφερε την αφήγηση γύρω από την αγορά εργασίας.
«Τα ισχυρά κέρδη θέσεων εργασίας τον Σεπτέμβριο και οι ανοδικές αναθεωρήσεις κατευνάζουν προς το παρόν τους φόβους ότι η ζήτηση εργατικού δυναμικού μπορεί να είναι πολύ αδύναμη για να αποτρέψει το ποσοστό ανεργίας από τη συνέχιση της ανοδικής τάσης», ανέφεραν οι αναλυτές σε σημείωμα.
Η πιθανότητα ύφεσης της Goldman είχε διαμορφωθεί στο 15% πριν το ποσοστό ανεργίας αυξηθεί από 4,054% τον Ιούνιο σε 4,253% τον Ιούλιο. Ο βασικός παράγοντας πίσω από την αναθεώρηση είναι η πτώση του ποσοστού ανεργίας στο 4,051% τον Σεπτέμβριο, που είναι ελαφρώς κάτω από το επίπεδο του Ιουνίου και κάτω από το όριο που ενεργοποιεί τον «κανόνα Sahm».
Όπως πολλοί επενδυτές, η Goldman είπε ότι έχει παρακολουθήσει στενά την ισορροπία μεταξύ της αύξησης της απασχόλησης και της αύξησης της προσφοράς εργασίας. Ενώ η αύξηση της προσφοράς εργασίας αναμένεται να επιβραδυνθεί, θα παραμείνει αρκετά αυξημένη ώστε να απαιτούνται 150.000 έως 180.000 θέσεις εργασίας το μήνα για τη σταθεροποίηση του ποσοστού ανεργίας.
Αν και η τάση αύξησης των θέσεων εργασίας μειώθηκε κάτω από αυτό το εύρος τον Αύγουστο, ανέκαμψε στις 196.000 τον Σεπτέμβριο. Ο ιχνηλάτης ανάπτυξης θέσεων εργασίας, ο οποίος ενσωματώνει τόσο στοιχεία έρευνας όσο και σκληρά δεδομένα, είναι μόνο ελαφρώς κάτω από αυτό το νούμερο.
«Ενώ οι αριθμοί των θέσεων εργασίας ήταν ασταθείς, πιστεύουμε ότι πιθανότατα μπορούν να ληφθούν στην ονομαστική τους αξία επειδή δεν βλέπουμε σαφή βάση για περαιτέρω επίμονες αρνητικές αναθεωρήσεις και η προσαρμογή γέννησης-θάνατος φαίνεται πλέον λογική», ανέφεραν οι στρατηγοί.
«Γενικά, δεν βλέπουμε κανένα προφανή λόγο να είναι μέτρια η αύξηση των θέσεων εργασίας σε μια εποχή που οι θέσεις εργασίας είναι υψηλές και το ΑΕΠ αυξάνεται έντονα».
Η Goldman αναγνωρίζει ότι η αγορά εργασίας εξακολουθεί να είναι πιο ήπια από ό,τι πριν από την πανδημία. Τα μέτρα για τη στενότητα της αγοράς εργασίας υποδηλώνουν ότι οι κίνδυνοι για το ποσοστό ανεργίας παραμένουν αμφίπλευροι.
Ωστόσο, η μείωση της ανεργίας τον Σεπτέμβριο παρέχει πρώιμες ενδείξεις ότι η προηγούμενη αύξηση πιθανότατα οφειλόταν στην προσωρινή πρόκληση της απορρόφησης της αύξησης της προσφοράς εργασίας μεταναστών, η οποία τώρα μειώνεται.
Σύμφωνα με την ομάδα της Goldman, η ανάκαμψη της αύξησης των θέσεων εργασίας υποστηρίζει την άποψη ότι η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) βρίσκεται σε τροχιά προς μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης. Οι υπεύθυνοι στρατηγικής συνεχίζουν να προβλέπουν διαδοχικές περικοπές κατά 25 μονάδες βάσης, με τελικό επιτόκιο 3,25% έως 3,5% έως τον Ιούνιο του 2025.
«Εάν η αύξηση των θέσεων εργασίας παραμείνει σταθερή και το ποσοστό ανεργίας δεν αυξηθεί περαιτέρω, τότε το πού να σταματήσουμε και πόσο γρήγορα θα φτάσουμε εκεί πιθανότατα θα προκύψει για τη συζήτηση του επόμενου έτους στην αναθεώρηση πλαισίου της Fed», πρόσθεσαν.
Πιστεύουν ότι μια παύση στον κύκλο μείωσης των επιτοκίων είναι απίθανη στο εγγύς μέλλον, καθώς το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων παραμένει αυξημένο. Ωστόσο, οι αναλυτές στρατηγικής σημειώνουν την πιθανότητα το FOMC να προχωρήσει πιο προσεκτικά καθώς πλησιάζει το κατάλληλο τερματικό επιτόκιο, προσαρμόζοντας τον ρυθμό των περικοπών όπως απαιτείται.
www.investing.com