Το ράλι των κρατικών ομολόγων επεκτάθηκε για έβδομη συνεχόμενη ημέρα, καθώς οι traders κοίταξαν τα επερχόμενα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας για να δικαιολογήσουν τα ολοένα και πιο επιθετικά στοιχήματα για μια ταχεία διαδοχή μειώσεων επιτοκίων.
Οι αγορές βλέπουν τώρα την Federal Reserve να προχωρά σε τρεις διαδοχικές περικοπές κατά ένα τέταρτο της μονάδας τον Σεπτέμβριο, τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο – και τιμολογούν μια πιθανότητα άνω του 30% ότι μία από αυτές τις μειώσεις θα είναι 50 μονάδες βάσης.
Η ευαίσθητη στην πολιτική απόδοση του διετούς υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 14 μηνών, ενώ τα επιτόκια του 10ετούς ομολόγου αναφοράς διατηρήθηκαν κάτω από το 4% αφού υποχώρησαν σε αυτό το επίπεδο την Πέμπτη για πρώτη φορά από τον Φεβρουάριο.
Η απότομη αναπροσαρμογή των προσδοκιών για τα επιτόκια των ΗΠΑ ήρθε αφού η Fed διατήρησε τα επιτόκια ξανά αυτή την εβδομάδα. Ενώ ο πρόεδρος της Federal Reserve, Jerome Powell, άφησε να εννοηθεί ότι οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας βρίσκονται σε πορεία μείωσης των επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίασή τους, οι οικονομικές εκθέσεις την Πέμπτη έδειξαν αύξηση των αιτήσεων ανεργίας και ασθενέστερη μεταποίηση, τρομάζοντας τους επενδυτές ότι η Fed μπορεί να είναι ήδη πίσω από την καμπύλη.
Η αλλαγή στην τιμολόγηση «αντανακλά την αυξανόμενη ανησυχία των επενδυτών ότι η FOMC μπορεί να χρειαστεί να μειώσει τα επιτόκια πιο γρήγορα από τον τριμηνιαίο ρυθμό των 25 μονάδων βάσης, καθώς οι οικονομικές αντιξοότητες συνεχίζουν να αυξάνονται», δήλωσε ο Ian Lyngen, επικεφαλής στρατηγικής επιτοκίων των ΗΠΑ στην BMO Capital Markets.
Ο Πάουελ επανέλαβε την Τετάρτη ότι η Fed εξαρτάται από τα δεδομένα όταν αποφασίζει πότε θα μειώσει τα επιτόκια και τόνισε ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν επίγνωση του κινδύνου για την αγορά εργασίας να περιμένει πάρα πολύ. Πριν από τη συνεδρίαση, ο πρώην πρόεδρος της Fed της Νέας Υόρκης William Dudley και ο Mohamed El-Erian προειδοποίησαν ότι η Fed κινδυνεύει να κάνει λάθος διατηρώντας τα επιτόκια πολύ υψηλά για πολύ καιρό.
Και οι δύο έγραφαν ως αρθρογράφοι του Bloomberg Opinion. Αυτή η αφήγηση έχει αρχίσει να εδραιώνεται τις τελευταίες 24 ώρες. Ωστόσο, ο ενθουσιασμός της αγοράς ομολόγων σημαίνει ότι εάν η έκθεση για την απασχόληση της Παρασκευής δείξει σημάδια απροσδόκητης δύναμης, υπάρχει κίνδυνος ορισμένοι έμποροι να απορρίψουν μαζικά τα ανοδικά στοιχήματα.
Ένα στοίχημα 12 εκατομμυρίων δολαρίων έχει προκύψει σε επιλογές που συνδέονται με το επιτόκιο εξασφαλισμένης ολονύκτιας χρηματοδότησης, το οποίο παρακολουθεί στενά τις προσδοκίες πολιτικής της Fed, στοχεύοντας σε χαλάρωση περίπου 225 μονάδων βάσης μέχρι τα μέσα του 2025. Ακόμη και με την πρόσφατη έκρηξη των στοιχημάτων, η αγορά τιμολογεί περίπου 160 μονάδες βάσης μέχρι τότε.
- Τι λένε οι στρατηγικοί αναλυτές του Bloomberg
Οι έμποροι ομολόγων που πρόσφατα μεταπήδησαν σε τακτικές long θέσεις οδηγούν ένα νικηφόρο σερί, αλλά αντιμετωπίζουν ένα τεράστιο γεγονός κινδύνου με την έκθεση μισθοδοσίας της Παρασκευής, η οποία θα μπορούσε να παράγει μια γρήγορη συμπίεση κερδών σε ανοδικά στοιχήματα. Αυτό μπορεί να εμποδίσει μια παρατεταμένη κίνηση κάτω από το 4% για την απόδοση του 10ετούς». — Edward Bolingbroke, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων.
Ωστόσο, οι προβλέψεις αναμένουν ότι η έκθεση θα δείξει συγκρατημένη αύξηση των θέσεων εργασίας και των μισθών τον Ιούλιο, υπογραμμίζοντας μια συνεχιζόμενη χαλάρωση στην αγορά εργασίας. Και με τις αγορές τώρα τόσο έντονα τοποθετημένες για περικοπές, αυτό θα μπορούσε να ωθήσει τους επενδυτές να κοιτάξουν μέσα από οποιαδήποτε απροσδόκητη δύναμη.
«Φαίνεται ότι τα στοιχεία για την απασχόληση τείνουν προς λιγότερη δύναμη και περισσότερη ισορροπία στην καθομιλουμένη της Fed», δήλωσε ο Jack McIntyre, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Brandywine Global Investment Management.
Σε αυτό το πλαίσιο, «η αγορά θα έβλεπε την αυριανή έκθεση για την απασχόληση ως εκτροπή, αν έβγαινε ισχυρή» και οποιαδήποτε αδυναμία στα κρατικά ομόλογα είναι μια ευκαιρία αγοράς, δήλωσε ο McIntyre. Θυμίζει την ενέργεια στις αρχές του 2024, όταν οι επενδυτές είχαν τιμολογήσει περισσότερες από μισή ντουζίνα μειώσεις για το έτος πριν αναγκαστούν να επανεκτιμήσουν τις προοπτικές τους.
Ο δείκτης Bloomberg US Treasury Index επέστρεψε 2,2% τον Ιούλιο, κλείνοντας ένα τρίμηνο σερί κερδών και κλείνοντας στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο ετών.
«Οι ανησυχίες σίγουρα αυξάνονται ότι η Fed θα πρέπει να ακολουθήσει μια ταχύτερη πορεία βαθμονόμησης για να μειώσει τα επιτόκια», δήλωσε ο Eugene Leow, στρατηγικός αναλυτής ανώτερων επιτοκίων στην DBS Group Holdings με έδρα τη Σιγκαπούρη.
«Η αγορά πιθανότατα επικεντρώνεται σε ασύμμετρους κινδύνους, καθώς οι ανησυχίες για την αγορά εργασίας έρχονται στο προσκήνιο».
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
