Η ενέργεια ήταν ο τομέας με τις ισχυρότερες επιδόσεις στον S&P 500 μέχρι στιγμής φέτος, σημειώνοντας άνοδο 20% σε ετήσια βάση, αλλά η Morgan Stanley αναφέρει ότι οι αποτιμήσεις είναι πλέον πολύ πιο κοντά στα μακροπρόθεσμα πρότυπα, καθιστώντας τα περαιτέρω κέρδη εξαρτώμενα περισσότερο από τις αναθεωρήσεις των κερδών παρά από την πολλαπλή επέκταση.
Ενώ μέρος του ράλι αντανακλά τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου, υπήρξε επίσης «αξιοσημείωτη πολλαπλή επέκταση σε μεγάλο μέρος του τομέα παράλληλα με μια ευρύτερη κυκλική εναλλαγή», ανέφεραν οι αναλυτές με επικεφαλής τον Devin McDermott σε σημείωμα.
Η ενέργεια διαπραγματεύεται πλέον με έκπτωση περίπου 43% σε σχέση με την ευρύτερη αγορά, σε σύγκριση με περίπου 53% στην αρχή του έτους και έναντι μιας μέσης έκπτωσης περίπου 35% πριν από την Covid μεταξύ 2010 και 2019.
Οι ολοκληρωμένοι κλάδοι και οι υπηρεσίες έχουν οδηγήσει την ανοδική πορεία, σημειώνουν οι αναλυτές. Οι ολοκληρωμένες μεγάλες εταιρείες διαπραγματεύονται πλέον σύμφωνα με τους μακροπρόθεσμους σχετικούς πολλαπλασιαστές τους σε σχέση με την αγορά, ενώ οι υπηρεσίες έχουν επιστρέψει σε σχεδόν πενταετείς μέσους όρους.
Ταυτόχρονα, οι μελλοντικοί πολλαπλασιαστές EV/EBITDA για τον ολοκληρωμένο κλάδο πετρελαίου και φυσικού αερίου βρίσκονται στο 95ο εκατοστημόριο από το 2010, σύμφωνα με τα στοιχεία της τράπεζας.
Καθώς οι αποτιμήσεις δεν υποτιμώνται πλέον σε μεγάλο βαθμό, οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι «η περαιτέρω ανοδική πορεία εξαρτάται όλο και περισσότερο από θετικές αναθεωρήσεις εκτιμήσεων, αλλά το βραχυπρόθεσμο θεμελιώδες υπόβαθρο εξακολουθεί να είναι κάπως αδύναμο».
Η τράπεζα αναμένει ότι η εικόνα προσφοράς-ζήτησης πετρελαίου θα βελτιωθεί από το 2027 και μετά, αλλά προειδοποιεί ότι «το πλεόνασμα είναι πιθανό να επιδεινωθεί πριν βελτιωθεί». Οι τιμές του πετρελαίου βρίσκονται σε «σαφή πτωτική τάση τον τελευταίο χρόνο», λένε οι αναλυτές, και μεγάλο μέρος της πρόσφατης ισχύος έχει συνδεθεί με γεωπολιτική αβεβαιότητα παρά με βελτίωση των βασικών μεγεθών, αφήνοντας τους κινδύνους «στρεβλωμένους προς τα κάτω τους επόμενους μήνες».
Τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου και προϊόντων έχουν αυξηθεί κατά περισσότερο από 400 εκατομμύρια βαρέλια τους τελευταίους 12 μήνες, με τις μετοχές του ΟΟΣΑ να αναμένεται να αυξηθούν το 2026, μια δυναμική που οι αναλυτές πιστεύουν ότι θα πρέπει να ασκήσει πίεση στις τιμές του Brent και του WTI.
Το εύρος των αναθεωρήσεων των κερδών ήταν επίσης ανομοιόμορφο. Οι περισσότεροι σημαντικοί υποτομείς έχουν βιώσει αρνητικές σχετικές αναθεωρήσεις, με τις E&P και τις Ολοκληρωμένες Αξίες να είναι μεταξύ των πιο αδύναμων, ενώ οι Υπηρεσίες παρουσιάζουν «ορισμένες θύλακες θετικών αναθεωρήσεων», αναφέρει το σημείωμα.
Η τοποθέτηση των hedge funds είναι αυξημένη στις Υπηρεσίες και τις Ολοκληρωμένες Αξίες, αλλά η έκθεση στις E&P και τις Midstream Αξίες παραμένει υποτονική.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Morgan Stanley συμβουλεύει τους επενδυτές να είναι προσεκτικοί. «Προς το παρόν, συνιστούμε να ακολουθήσετε ένα αμυντικό σενάριο και θα περιμέναμε μια υποχώρηση πριν διευρύνουμε την έκθεσή τους», έγραψαν.
πηγή: investing.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
