Ψιθυρίστε το, αλλά ο δρόμος προς τη μείωση των επιτοκίων παίρνει επιτέλους μια σαφή μορφή και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού.
Ο πρόεδρος της Federal Reserve, Jerome Powell, πέρασε την εβδομάδα λέγοντας στο Κογκρέσο ότι τα επιτόκια θα έρθουν μόλις υπάρξουν αρκετές ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός είναι υπό έλεγχο. Η ισχύς της οικονομίας, της οποίας η καλύτερη από την αναμενόμενη έκθεση για τις θέσεις εργασίας την Παρασκευή είναι μόνο η τελευταία έκπληξη, είναι δευτερεύουσας σημασίας.
Οι αγορές τιμολογούν μια μείωση της Fed τον Ιούνιο εδώ και εβδομάδες και ο Πάουελ είχε κάθε ευκαιρία να αλλάξει αυτές τις προσδοκίες. Δεν το έκανε.
«Συνεχίζουμε να βλέπουμε μια ισχυρή πιθανότητα μείωσης τον Ιούνιο, με τη Fed να δείχνει την επιθυμία να επαναφέρει σταδιακά την πολιτική σε πιο ουδέτερα επίπεδα αργότερα μέσα στο έτος», δήλωσε ο οικονομολόγος της ING James Knightley μετά τα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας την Παρασκευή. «Αυτό είναι πλέον πλήρως τιμολογημένο από τις αγορές».
Στη Φρανκφούρτη, η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Κριστίν Λαγκάρντ προσπάθησε να κρατήσει κλειστά τα χαρτιά της για μείωση των επιτοκίων μετά από μια απόφαση για τα επιτόκια αυτή την εβδομάδα, αλλά έδωσε μια μεγάλη ένδειξη όταν μιλούσε για τις αποφάσεις που εξαρτώνται από τα δεδομένα. «Θα γνωρίζουμε λίγο περισσότερα τον Απρίλιο, αλλά θα γνωρίζουμε πολύ περισσότερα τον Ιούνιο», είπε.
«Η Λαγκάρντ είναι σαφές ότι προετοιμάζει τις αγορές για μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο, εφόσον τα σημαντικά στοιχεία που παρακολουθεί η ΕΚΤ συνεχίζουν να εξελίσσονται σύμφωνα με τις πρόσφατες τάσεις», δήλωσε ο οικονομολόγος της Nomura Andrzej Szczepaniak.
Η Τράπεζα της Αγγλίας μπορεί επίσης να αναλάβει δράση. Οι οικονομολόγοι δεν αναμένουν μια πρώτη μείωση στο Ηνωμένο Βασίλειο μέχρι αργότερα μέσα στο έτος, αλλά ο πληθωρισμός επιβραδύνεται πιο γρήγορα από ό, τι περίμενε η κεντρική τράπεζα και η οικονομία βρίσκεται σε ύφεση.
Επιπλέον, είναι έτος εκλογών τόσο στη Βρετανία όσο και στις ΗΠΑ – παρόλο που η BOE είναι ανεξάρτητη από την κυβέρνηση με εντολή αποκλειστικά επικεντρωμένη στον πληθωρισμό, η συλλογική πίεση προς τον κυβερνήτη Andrew Bailey να μειώσει το κόστος δανεισμού θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια προηγούμενη κίνηση.
Βάλτε τα όλα μαζί, και η έναρξη των κινήσεων των επιτοκίων θα είναι πολύ πιο συγχρονισμένη στο δρόμο προς τα κάτω παρά στο δρόμο προς τα πάνω. Η BOE ξεκίνησε πρώτα την πεζοπορία, τον Δεκέμβριο του 2021. Στη συνέχεια, η Fed κινήθηκε τον Μάρτιο του 2022, ενώ η ΕΚΤ περίμενε μέχρι τον Ιούλιο.
Ενώ είναι σημαντικό να γνωρίζουμε πότε θα έρθουν τελικά οι πολυαναμενόμενες μειώσεις επιτοκίων, είναι πιθανώς πιο σημαντικό να προβλέψουμε τι θα συμβεί μετά από αυτό. Τότε είναι που οι ιστορίες στις δύο πλευρές του Ατλαντικού θα αποκλίνουν και πάλι.
Ο πρόεδρος της Atlanta Fed, Raphel Bostic, έκανε μερικές ενδιαφέρουσες παρατηρήσεις σχετικά με αυτό στις 4 Μαρτίου. Είπε ότι η Fed δεν χρειάζεται να ενεργήσει επειγόντως για να μειώσει τα επιτόκια και πρότεινε ότι η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να κάνει μια μεγάλη παύση μετά την πρώτη μείωση για να δει πώς θα αντιδράσει η οικονομία.
Είναι μια πολύ διαφορετική ιστορία στην Ευρώπη. Η οικονομία εκεί έχει γονατίσει – το Ηνωμένο Βασίλειο βρίσκεται σε ύφεση και η ζώνη του ευρώ των 20 εθνών είναι επίπεδη. Ενώ ο πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι πολύ ισχυρός για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής για να προσφέρουν ανακούφιση τώρα, μόλις αισθανθούν σίγουροι ότι ο πληθωρισμός έχει νικηθεί, δεν υπάρχει λόγος να πιστεύουμε ότι θα ακολουθήσουν ρυθμό χελώνας στις μειώσεις των επιτοκίων. Ο Szczepaniak της Nomura βλέπει την περικοπή της ΕΚΤ τον Ιούνιο να είναι η πρώτη από μια σειρά μειώσεων πέντε τετάρτων μονάδων.
Ο πληθωρισμός έχει μειωθεί εντυπωσιακά, αλλά η διατήρησή του σε χαμηλότερα επίπεδα είναι πιο δύσκολη όταν μια ισχυρή οικονομία στηρίζει τη ζήτηση. Αυτό είναι ένα ζήτημα για τη Fed. Η αδύναμη οικονομία της Ευρώπης θα πρέπει να διευκολύνει την ΕΚΤ να συγκρατήσει τον πληθωρισμό με χαμηλότερα επιτόκια.
Η απόκλιση αυτή έχει σημαντικές επιπτώσεις για τους επενδυτές. Πρώτον, θα καθοδηγήσει τις κινήσεις των νομισμάτων. Το δολάριο αποδυναμώθηκε έναντι του ευρώ τους πρώτους δύο μήνες του έτους, καθώς οι traders σχεδίαζαν να μειώσουν πρώτα τη Fed, αλλά έχει αρχίσει να ενισχύεται από τα μέσα Φεβρουαρίου, καθώς οι προοπτικές άλλαξαν. Ένα ισχυρότερο δολάριο είναι συνήθως κακό για τις αμερικανικές επιχειρήσεις που πωλούν πράγματα στο εξωτερικό, επειδή μειώνει την αξία των ξένων πωλήσεων.
Εάν η Ευρώπη μειώσει τα επιτόκια πιο επιθετικά μόλις ξεκινήσει, αυτό θα μπορούσε να είναι μια ώθηση για τις εταιρείες σε όλη τη λίμνη. Οι ευρωπαϊκές μετοχές διαπραγματεύονται ήδη με σημαντική έκπτωση – ο μέσος δείκτης κερδών τιμής προς έτος στον STOXX Europe 600 είναι 13,5. Για τον S&P 500, είναι 20,6.
Οι μειώσεις επιτοκίων είναι καλές για τις μετοχές. Εάν οι προσδοκίες της αγοράς είναι σωστές, ο Ιούνιος θα μπορούσε να δει τον ήλιο να λάμπει στους επενδυτές.
πηγή:www.marketwatch.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
