Η ήπια μεταστροφή της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) έφερε ρεκόρ για τις αμερικανικές μετοχές, ακόμη και αν ορισμένοι επενδυτές ανησυχούν ότι η αγορά κινείται πολύ γρήγορα, δεδομένης της αβέβαιης προοπτικής για την οικονομία και τα εταιρικά κέρδη.
Η Fed διατήρησε σταθερά τα επιτόκια την Τετάρτη και σηματοδότησε σε νέες οικονομικές προβλέψεις ότι η ιστορική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής των ΗΠΑ που σχεδιάστηκε τα τελευταία δύο χρόνια βρίσκεται στο τέλος της και ότι το 2024 θα υπάρξει μείωση του κόστους δανεισμού.
Το μήνυμα ήταν πιο ήπιο από ό,τι περίμεναν πολλοί επενδυτές. Η πτώση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων βοήθησε τον S&P 500 να σημειώσει άνοδο σχεδόν 1,4% την Τετάρτη, τη μεγαλύτερη άνοδο του δείκτη σε μια ημέρα που η Fed εξέδωσε τη δήλωση νομισματικής πολιτικής της από τον Ιούλιο του 2022. Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς κρατικού ομολόγου αναφοράς, η οποία κινείται αντίστροφα προς τις τιμές των ομολόγων, υποχώρησε σε περίπου 3,99% στα τέλη της Τετάρτης, το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων μηνών.
“Η Fed έχει τελειώσει με την αύξηση των επιτοκίων και η αγορά δεν θα μπορούσε να είναι πιο ενθουσιασμένη που έχει μεγαλύτερη πεποίθηση σε αυτό”, δήλωσε ο Matthew Miskin, συν-επικεφαλής στρατηγικός επενδυτής της John Hancock Investment Management.
Η άποψη της Fed ευθυγραμμίζεται πλέον περισσότερο με εκείνη των επενδυτών, αν και οι αγορές παραμένουν πολύ πιο ήπιες στις προοπτικές τους.
Δεκαεπτά από τους 19 αξιωματούχους της Fed προβλέπουν ότι το επιτόκιο πολιτικής θα είναι χαμηλότερο έως το τέλος του 2024 από ό,τι είναι τώρα – με τη διάμεση πρόβλεψη να δείχνει πτώση στο 4,6% από το σημερινό εύρος 5,25%-5,50%. Αυτό συγκρίνεται με ένα ποσοστό 3,847% που αντανακλάται στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για το επιτόκιο πολιτικής της Fed, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG.
Με λίγα σημαντικά μακροοικονομικά γεγονότα να αναμένονται για το υπόλοιπο του Δεκεμβρίου, ο S&P 500 θα μπορούσε να έχει τη δυναμική να κλείσει το έτος με το υψηλό κλεισίματος που σημείωσε τον Ιανουάριο του 2022 ή και να το ξεπεράσει. Ο δείκτης βρίσκεται τώρα λιγότερο από 2% κάτω από το εν λόγω ρεκόρ των 4.796,56 μονάδων. Ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones σημείωσε ρεκόρ στο κλείσιμο της Τετάρτης, το πρώτο από τον Ιανουάριο του 2022, μαζί με τις μετοχές της Apple Inc, της πολυτιμότερης εταιρείας στον κόσμο.
Οι εποχικοί παράγοντες θα μπορούσαν να δώσουν ώθηση: ο Δεκέμβριος ήταν ο τρίτος καλύτερος μήνας για τον S&P 500 από το 1950, με το δεύτερο μισό του μήνα να είναι συνήθως ισχυρότερο από το πρώτο, σύμφωνα με στοιχεία της LPL Financial.
Η στήριξη θα μπορούσε επίσης να προέλθει από την εγκατάλειψη των θέσεων των πρώην πτωτικών επενδυτών. Τα στοιχεία της BofA Global Research έδειξαν ότι τα αμοιβαία κεφάλαια με μόχλευση “δεν είναι ανοδικοί και συνεχίζουν να πολεμούν τα ράλι” στις μετοχές, αφού αύξησαν τις καθαρές βραχυπρόθεσμες τοποθετήσεις τους ενόψει της ανάκαμψης του S&P 500 κατά το τέταρτο τρίμηνο, ανέφερε η τράπεζα σε πρόσφατη έκθεσή της.
“Είναι όλο και πιο δύσκολο για τις αρκούδες να έχουν κάτι να δείξουν”, δήλωσε ο Jack Janasiewicz, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Natixis Investment Managers Solutions, ο οποίος πρόσφατα αύξησε την έκθεσή του σε μετοχές για να επωφεληθεί από τις εποχικές τάσεις.
Παρόλα αυτά, πολλοί επενδυτές αναρωτιούνται κατά πόσο η επιφυλακτικότητα της Fed έχει ήδη αποτιμηθεί κατά τη διάρκεια ενός ράλι που έχει οδηγήσει τον S&P 500 σε άνοδο άνω του 22% φέτος. Το επόμενο έτος, η οικονομία θα πρέπει να βαδίσει σε μια λεπτή γραμμή για να ικανοποιήσει την αφήγηση “Goldilocks”, δηλαδή την ψυχραιμία του πληθωρισμού σε συνδυασμό με μια ακόμη ανθεκτική ανάπτυξη.
“Φέτος, η αγορά είχε γίνει φθηνότερη, το κλίμα ήταν πτωτικό. Τώρα που μπαίνουμε στο επόμενο έτος, η συναίνεση είναι μαλακή προσγείωση, ο πολλαπλασιαστής είναι πολύ υψηλότερος, οι εκτιμήσεις για τα κέρδη είναι υψηλότερες και νομίζω ότι αυτό θα καταστήσει το περιβάλλον της αγοράς πιο δύσκολο”, δήλωσε ο Miskin, η εταιρεία του οποίου είναι ελαφρώς υποεπενδεδυμένη στις μετοχές έναντι των ομολόγων, αντανακλώντας κάπως αμυντική τοποθέτηση.
Ο S&P 500 διαπραγματευόταν πρόσφατα με 19,1 φορές τις μελλοντικές εκτιμήσεις για τα κέρδη, έναντι του μακροπρόθεσμου μέσου όρου των 15,6 φορές, σύμφωνα με την LSEG Datastream. Τα κέρδη των εταιρειών του S&P 500 αναμένεται να αυξηθούν κατά 11,4% το 2024, μετά από αύξηση 2,6% το 2023, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG.
Ο Mike Sanders, επικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος της Madison Investments, δήλωσε ότι η αγορά είναι “πολύ, πολύ πιο επιθετική στις περικοπές από ό,τι άφησε να εννοηθεί η Fed σε μια πολύ ήπια δήλωση”
Το βασικό θέμα των επόμενων έξι μηνών θα είναι αν ο πληθωρισμός μπορεί να συνεχίσει να μειώνεται ενώ η αγορά εργασίας παραμένει σταθερή, δήλωσε ο Sanders, ο οποίος είναι αισιόδοξος για τα πενταετή κρατικά ομόλογα. “Πρέπει να είμαστε σίγουροι ότι η ήπια προσγείωση δεν είναι απλώς το προοίμιο για μια σκληρή προσγείωση”, είπε.
Η Carol Schleif, επικεφαλής επενδύσεων στο BMO Family Office, θα παρακολουθεί την υγεία των καταναλωτών καθώς “ολοκληρώνουμε την περίοδο των διακοπών”, συμπεριλαμβανομένου του τρόπου με τον οποίο οι καταναλωτές “είναι σε θέση να απορροφήσουν τους υψηλότερους λογαριασμούς πιστωτικών καρτών όταν έρθουν τον Ιανουάριο μετά την περίοδο των διακοπών”
Ο Jason Pride, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής και έρευνας της Glenmede, δήλωσε ότι οι τελευταίες οικονομικές προβλέψεις της Fed φαίνεται να προβλέπουν μια ήπια προσγείωση.
“Ωστόσο, δεν έχει υπάρξει ποτέ περίπτωση όπου τα επιτόκια παρέμειναν τόσο υψηλά για τόσο μεγάλο χρονικό διάστημα χωρίς να προκαλέσουν παράπλευρες απώλειες στην οικονομία”, δήλωσε ο Pride.
www.finance.yahoo.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
