Θετικό παραμένει το κλίμα στο ελληνικό χρηματιστήριο με αρκετές μετοχές να έχουν ανακάμψει από την πρόσφατη διόρθωση, με το επενδυτικό ενδιαφέρον να διαχέεται σε μετοχές της μεγάλη, μεσαίας, και μικρής κεφαλαιοποίησης.
Παρά το γεγονός ότι αρκετές μετοχές έχουν πραγματοποιήσει αξιοσημείωτες αποδόσεις από τα πρόσφατα χαμηλά τους, διακρίνουμε σε ορισμένες από αυτές μία δυναμική η οποία μπορεί σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα να τις οδηγήσει σε ακόμη υψηλότερα επίπεδα.
Δύο είναι τα εργαλεία ανάλυσης μιας μετοχής, η θεμελιώδη και η τεχνική ανάλυση. Οι περισσότεροι επενδυτές γνωρίζουν την τιμή προς κέρδη ανά μετοχή, την λογιστική αξία, ίσως και κάποιον κινητό μέσο όρο. Αυτό όμως που λίγοι γνωρίζουν και δίνουν σημασία είναι ο δείκτης free cash flow yield, χωρίς όμως αυτός να αποτελεί και πανάκεια, καθώς θα πρέπει να συνδυάζεται και με άλλους χρηματοοικονομικούς δείκτες.
Τι είναι ο δείκτης free cash flow yield;
Η απόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών (free cash flow yield) είναι ένας δείκτης χρηματοοικονομικής φερεγγυότητας που συγκρίνει τις ελεύθερες ταμειακές ροές ανά μετοχή με την τρέχουσα τιμή της μετοχής. Ο δείκτης υπολογίζεται με τη διαίρεση της ελεύθερης ταμειακής ροής ανά μετοχή με την τρέχουσα τιμή της μετοχής.
Γενικά, όσο χαμηλότερος είναι ο δείκτης, τόσο λιγότερο ελκυστική είναι μια εταιρεία ως επένδυση, διότι αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές βάζουν χρήματα στην εταιρεία αλλά δεν λαμβάνουν πολύ καλή απόδοση σε αντάλλαγμα. Όσο μεγαλύτερος είναι ο δείκτης, τόσο περισσότερο ελκυστική είναι μια εταιρεία, καθώς παράγει αρκετά μετρητά ώστε να ικανοποιήσει εύκολα τα δάνεια της, αλλά και άλλες υποχρεώσεις της, συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων.
Προτού υπολογίσει κάποιος τον δείκτη free cash flow yield, θα πρέπει πρώτα να υπολογίσει τις ελεύθερες ταμειακές ροές. Ο δείκτης ελεύθερων ταμειακών ροών μετράει και απεικονίζει τα ταμειακά διαθέσιμα που προκύπτουν από την καθαρή λειτουργική δραστηριότητα της εταιρίας, μετά την αφαίρεση των κονδυλίων που επενδύθηκαν για την αγορά ενσώματων και άυλων παγίων. Ο συγκεκριμένος δείκτης διευκολύνει τον μέτοχο-επενδυτή και γενικά τον αναγνώστη των οικονομικών καταστάσεων προκειμένου να αξιολογήσουν την δυνατότητα αποπληρωμής υποχρεώσεων, μερισμάτων, καθώς και την διατήρηση αποθεματικών κεφαλαίων, από τις λειτουργικές ταμιακές επιδόσεις.
Ορισμένοι επενδυτές θεωρούν ότι οι ελεύθερες ταμειακές ροές, οι οποίες δεν περιλαμβάνουν τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, αλλά λαμβάνουν υπόψη άλλα τρέχοντα έξοδα που πραγματοποιεί μια εταιρεία για να συνεχίσει να λειτουργεί, αποτελούν μια καλύτερη απεικόνιση των αποδόσεων που λαμβάνουν οι μέτοχοι από την εταιρεία. Προτιμούν να χρησιμοποιούν την απόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών ως μέτρο αποτίμησης έναντι της απόδοσης των κερδών.
-Μια υψηλότερη απόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών είναι ιδανική, διότι σημαίνει ότι μια εταιρεία έχει αρκετές ταμειακές ροές για να ικανοποιήσει όλες τις υποχρεώσεις της.
-Εάν η απόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών είναι χαμηλή, αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές δεν λαμβάνουν πολύ καλή απόδοση για τα χρήματα που επενδύουν στην εταιρεία.
-Η απόδοση των ελεύθερων ταμειακών ροών δίνει στους επενδυτές μια εικόνα για το πόσο οικονομικά ικανή είναι μια εταιρεία να έχει άμεση πρόσβαση σε μετρητά σε περίπτωση απροσδόκητων υποχρεώσεων, ή πόσα μετρητά θα ήταν διαθέσιμα εάν η εταιρεία έπρεπε να ρευστοποιηθεί.
Ενώ τα κέρδη συνοψίζουν κατ’ αρχήν το συνολικό καθαρό εισόδημα μιας εταιρείας, οι ταμειακές ροές αφορούν την ικανότητα μιας εταιρείας να συντηρεί τις τρέχουσες δραστηριότητές της. Όσο περισσότερα μετρητά συγκεντρώνει μια εταιρεία από τις δραστηριότητές της, τόσο πιο εύκολο είναι να συνεχίσει τις δραστηριότητές της και να παράγει τελικά περισσότερα κέρδη. Η ικανότητα απόδοσης ταμειακών ροών μπορεί να αποτελέσει καλύτερη ένδειξη της μακροπρόθεσμης αποτίμησης μιας εταιρείας.
Οι επενδυτές μπορούν να αξιολογήσουν την αξία μιας εταιρείας συγκρίνοντας τις ταμειακές ροές της (απόδοση της επιχείρησης) με την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων της.
Σύμφωνα με τα οικονομικά αποτελέσματα εννεαμήνου, οι εταιρείες των Helleniq Energy, Elvalhalcor, Intralot, Aegean, και Motor Oil, διαθέτουν τον υψηλότερο δείκτη free cash flow yield, διατηρώντας αυξημένες τις προσδοκίες γι’ αυτές.
Θεόδωρος Σεμερτζίδης, CEFA
Τα παραπάνω εκφράζουν προσωπικές απόψεις, και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε κινητής αξίας.
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
