Ένα από τα πιο αμφιλεγόμενα κενά σε έναν φορολογικό κώδικα γεμάτο από αυτά απειλείται ξανά.
Κατά τη διάρκεια συνάντησης στις 6 Φεβρουαρίου, ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ είπε στους Ρεπουμπλικάνους νομοθέτες ότι δίνει προτεραιότητα στον τερματισμό μιας φορολογικής απαλλαγής που είναι δημοφιλής μεταξύ των διαχειριστών επενδυτικών κεφαλαίων. Την ίδια μέρα, μια ομάδα περισσότερων από δώδεκα Δημοκρατικών της Γερουσίας επανέφερε επίσης νομοθεσία για να τερματιστεί η φορολογική απαλλαγή.
Ενώ ο μέσος Αμερικανός εργαζόμενος πρέπει να πληρώνει τον τυπικό φορολογικό συντελεστή για το εισόδημά του, οι πλούσιοι διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων και οι επιχειρηματίες κεφαλαίου μπορούν να πληρώνουν χαμηλότερο ποσοστό κεφαλαιακών κερδών σε μία από τις κύριες μορφές αποζημίωσής τους. Αυτό έκανε το λεγόμενο παραθυράκι του φέροντος ενδιαφέροντος αγαπημένο στόχο των πολιτικών, οι οποίοι το αποκαλούν μέρος ενός συστήματος που έχει στηθεί για να ωφελήσει τους πλούσιους. Παρόλα αυτά, όλα αυτά τα χρόνια, ο κλάδος των ιδιωτικών μετοχών άσκησε επιτυχώς πιέσεις για τη διατήρηση της πρόβλεψης. Κατά την πρώτη του προεδρία, ο Τραμπ προσπάθησε και απέτυχε να κλείσει το κενό, όπως και ο διάδοχός του, Πρόεδρος Τζο Μπάιντεν.
Ποιο είναι το κενό μεταφερόμενου τόκου;
Επιτρέπει στους διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων και επιχειρηματικών κεφαλαίων να πληρώνουν ευνοϊκότερο φορολογικό συντελεστή σε μία από τις κύριες μορφές αποζημίωσής τους. Οι διευθυντές μπορούν να πληρώσουν ένα ποσοστό μακροπρόθεσμων κεφαλαιακών κερδών 20% για την περικοπή του κέρδους από τις συμφωνίες που κάνουν αντί να φορολογηθούν με τον ανώτατο συντελεστή 37% για το συνηθισμένο εισόδημα.
Από πού προέρχεται η ιδέα;
Η προέλευση του μεταφερόμενου τόκου χρονολογείται από τον Ευρωπαϊκό Μεσαίωνα, όταν οι Ιταλοί έμποροι έδωσαν στους καπετάνιους πλοία μια περικοπή κερδών για την ασφαλή μεταφορά των εμπορευμάτων τους σε φουρτουνιασμένες θάλασσες.
Τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια συνήθως αγοράζουν, ανανεώνουν και αναπτύσσουν ώριμες εταιρείες με στόχο να τις πουλήσουν για ένα τεράστιο κέρδος πέντε έως έξι χρόνια αργότερα. Τα ταμεία επιχειρηματικού κεφαλαίου επενδύουν σε νεοσύστατες επιχειρήσεις, μερικές φορές σε τόσο πρώιμο στάδιο που παράγουν ελάχιστα ή καθόλου έσοδα. Τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια γενικά βγάζουν χρήματα με δύο τρόπους: Οι εταιρείες συνήθως χρεώνουν στους επενδυτές μια ετήσια προμήθεια διαχείρισης 2% επί των περιουσιακών στοιχείων και στη συνέχεια περικόπτουν το κέρδος κατά 20% από τις συμφωνίες, συνήθως μόνο αφού επιτευχθεί ένα συγκεκριμένο όριο απόδοσης. Αυτό το μεταφερόμενο ενδιαφέρον μοιράζεται με μια ομάδα στελεχών και διαπραγματευτών. Το μερίδιο των κερδών τους που προέρχεται από αυτό το κέρδος – αριθμός μερικές φορές σε εκατομμύρια – φορολογείται ως υπεραξία, με πολύ χαμηλότερο συντελεστή από τον ανώτατο οριακό συντελεστή εισοδήματος που εφαρμόζεται στους μισθούς.
Πώς έγινε αυτό φορολογική ελάφρυνση;
Το κενό δημιουργήθηκε δεκαετίες πριν από την τρέχουσα έκρηξη ανάπτυξης στον κλάδο των ιδιωτικών μετοχών. Το 1954, το Κογκρέσο ψήφισε νόμο που τον κατοχύρωσε στον φορολογικό κώδικα. Η πρόθεσή τους ήταν να βοηθήσουν τους εργαζόμενους σε κερδοσκοπικούς τομείς όπως το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο, σύμφωνα με ένα άρθρο του 2020 στο Journal of Economics, Trade and Marketing Management.
Σήμερα, διακυβεύεται ένα τεράστιο χρηματικό ποσό. Οι μεγαλύτερες εισηγμένες στο χρηματιστήριο ιδιωτικές εταιρείες έχουν επενδύσεις δισεκατομμυρίων δολαρίων επιλέξιμες για μεταφερόμενο τόκο.
Το κενό τροποποιήθηκε επί Τραμπ κατά την πρώτη του προεδρία. Πριν αναλάβει τα καθήκοντά του, ο Τραμπ είχε πει ότι οι πλούσιοι μάνατζερ «ξεφεύγουν από τον φόνο» μέσω της φορολογικής απαλλαγής και πρότεινε την κατάργησή της. Ωστόσο, το φορολογικό νομοσχέδιο των Ρεπουμπλικανών που ψηφίστηκε το 2017 απέτυχε να τερματίσει εντελώς το διάλειμμα, αντ’ αυτού απαιτούσε από τους διαχειριστές κεφαλαίων να διατηρούν τις υποκείμενες επενδύσεις για τουλάχιστον τρία χρόνια, ώστε να είναι επιλέξιμοι για το χαμηλότερο επιτόκιο. (Η προηγούμενη απαίτηση ήταν μόλις ένα έτος.) Αυτή η αλλαγή έπληξε κυρίως τους διαχειριστές κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου, οι οποίοι γενικά δεν μένουν στις συμμετοχές τους για τόσο μεγάλο χρονικό διάστημα.
Ο Μπάιντεν προσπάθησε επίσης να τερματίσει την ευνοϊκή φορολογική μεταχείριση των μεταφερόμενων τόκων μέσω μιας διάταξης του νόμου για τη μείωση του πληθωρισμού του 2022, αλλά η τότε γερουσιαστής Kyrsten Sinema αρνήθηκε την ψήφο της για το νομοσχέδιο έως ότου απορριφθεί η διάταξη.
Ποιο είναι το επιχείρημα για το μεταφερόμενο ενδιαφέρον;
Η προτιμώμενη φορολογική μεταχείριση αποτελεί εδώ και καιρό σημείο διαμάχης μεταξύ των νομοθετών και εκείνων του κλάδου. Οι επικριτές υποστηρίζουν ότι η φορολογική ελάφρυνση είναι ακριβώς όπως κάθε άλλη αμοιβή και πρέπει να αντιμετωπίζεται ως τέτοια. Οι υποστηρικτές λένε ότι το ενδιαφέρον ενθαρρύνει τις μακροπρόθεσμες επενδύσεις, ειδικά σε μικρές, καινοτόμες νεοφυείς επιχειρήσεις, και τις ανταμείβει για την ανάληψη κινδύνων. Εν τω μεταξύ, ορισμένοι σε άλλα μέρη του χρηματοοικονομικού κόσμου, όπως ο Jamie Dimon της JPMorgan Chase & Co., τάσσονται υπέρ της κατάργησης της φορολογικής ελάφρυνσης. Το 2021, ο Dimon το αποκάλεσε «ένα ακόμη παράδειγμα θεσμικής προκατάληψης και ευνοιοκρατίας προς ομάδες ειδικών συμφερόντων».
Ποιος θα ήταν ο αντίκτυπος της εξάλειψης του;
Σε μια έκθεση του 2024, το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου υπολόγισε ότι η φορολόγηση των τόκων καθώς το συνηθισμένο εισόδημα θα μπορούσε να μειώσει το έλλειμμα κατά 13 δισεκατομμύρια δολάρια σε 10 χρόνια. Οι ανώτεροι διαπραγματευτές των εταιρειών ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου είναι πιθανό να αισθανθούν τον μεγαλύτερο αντίκτυπο από οποιεσδήποτε αλλαγές, καθώς είναι αυτοί που συνήθως κερδίζουν το μεγαλύτερο μέρος της μεταφοράς. Ως αποτέλεσμα, οι εταιρείες μπορεί να επιδιώξουν να αλλάξουν τον τρόπο πληρωμής των διευθυντών, συμπεριλαμβανομένου του τερματισμού των λεγόμενων απαλλαγών από τέλη, οι οποίες χρησιμοποιούνται για την αποκόμιση φορολογικών οφελών μετατρέποντας τις αμοιβές διαχείρισης σε φέρουσες. Ο τερματισμός του κενού θα μπορούσε να επηρεάσει τις προσλήψεις στον κλάδο και να δημιουργήσει πιο ίσους όρους ανταγωνισμού για τις τράπεζες και άλλες εταιρείες που προσπαθούν να προσλάβουν αιτούντες που τώρα προσελκύονται από ιδιωτικά κεφάλαια.
πηγή: bloomberg.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
