Επιφανειακά ήταν ένα σοκ μετοχών για αιώνες, μια άνοδος αναταραχής που αντήχησε στις παγκόσμιες αγορές. Αλλά τι θα γινόταν αν το γεγονός ακραίας μεταβλητότητας της Δευτέρας δεν ήταν ακριβώς αυτό που φαινόταν;
Αυτή είναι η θεωρία που αναπηδά τώρα στη Wall Street, μετά από μια ξέφρενη εβδομάδα κατά την οποία ο δείκτης μεταβλητότητας Cboe πραγματοποίησε το μεγαλύτερο ενδοημερήσιο άλμα που έχει καταγραφεί.
Ο VIX, όπως είναι γνωστός, μερικές φορές ονομάζεται δείκτης φόβου για τη χρήση του ως μέτρο της αναμενόμενης πίεσης στις μετοχές των ΗΠΑ. Ωστόσο, ορισμένοι επαγγελματίες των επιλογών αναρωτιούνται εάν έλαμψε υπερβολικά πτωτικό συναίσθημα – λιγότερο συνδεδεμένο με την πραγματικότητα της αγοράς – κατά τη διάρκεια ενός άλματος έως και 42 μονάδων στις αρχές της διαπραγμάτευσης στην αρχή αυτής της εβδομάδας.
Η άνευ προηγουμένου άνοδος έφερε το μετρητή πάνω από 65, ένα σπάνιο επίπεδο που συνήθως σηματοδοτεί τον απόλυτο πανικό. Ωστόσο, αποδεικνύεται ότι η κίνηση θα μπορούσε να έχει προκληθεί από διάφορους τεχνικούς παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της φαινομενικής έλλειψης ρευστότητας, κάποιας σύντομης κάλυψης σε λανθασμένα στοιχήματα μεταβλητότητας ή απλώς του τρόπου υπολογισμού του μετρητή.
Το επιχείρημα αντικατοπτρίζει το γεγονός ότι ο ίδιος ο VIX δεν διαπραγματεύεται στην πραγματικότητα, είναι μια μαθηματική ποσότητα που προκύπτει από την τιμή των δικαιωμάτων προαίρεσης στον δείκτη S&P 500.
Για μια καλύτερη ανάγνωση του κλίματος της αγοράς, οι εμπειρογνώμονες παραγώγων συχνά εξετάζουν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που συνδέονται με τον VIX, συμβόλαια που αντικατοπτρίζουν τις πραγματικές ροές χρήματος. Και τη Δευτέρα, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX παρουσίασαν πολύ μικρότερες αυξήσεις.
“Οι πραγματικές συναλλαγές έχουν μεγαλύτερη σημασία από τις τιμές της αγοράς”, δήλωσε ο Rocky Fishman, ιδρυτής της εταιρείας ανάλυσης παραγώγων Asym 500. “Στην περίπτωση μιας μεγάλης κίνησης της αγοράς εκτός των κανονικών ωρών της αγοράς, οι επενδυτές μπορεί να βρουν το μέλλον του VIX πριν από τον μήνα να είναι ένα καλύτερο μέτρο αντιστάθμισης της ζήτησης από τον ίδιο τον VIX”.
Η Cboe δεν απάντησε σε μηνύματα ηλεκτρονικού ταχυδρομείου που ζητούσαν σχόλιο.
Κανείς δεν αμφιβάλλει ότι ένα μεγάλο κύμα αγωνίας έπληξε τις αγορές τη Δευτέρα μετά από μια καταιγίδα αρνητικών μακροοικονομικών εξελίξεων, στις οποίες ο VIX ήταν βέβαιο ότι θα αντιδράσει εκτοξεύοντας υψηλότερα. Οι παγκόσμιες μετοχές υποχώρησαν εν μέσω ανησυχιών για την υγεία της οικονομίας των ΗΠΑ, ενώ οι φόβοι αυξάνονταν εδώ και εβδομάδες για την κατάρρευση των μετοχών τεχνολογίας λόγω τεχνητής νοημοσύνης. Στην Ιαπωνία, η αναταραχή εξαπολύθηκε καθώς τα αυξανόμενα επιτόκια πυροδότησαν μια χαλάρωση του carry trade με βάση το γιεν.
Αυτό που τίθεται υπό αμφισβήτηση είναι αν όλα αυτά δικαιολογούσαν το μεγαλύτερο ενδοημερήσιο άλμα στον VIX, έναν δείκτη που εφευρέθηκε πριν από τρεις δεκαετίες και έχει δει τη μεγάλη οικονομική κρίση, το Volmageddon και πολλά άλλα.
Είναι ένα κρίσιμο ερώτημα. Ο VIX είναι μια βασική συμβολή σε πολλά μοντέλα της Wall Street που προβλέπουν πού κατευθύνονται οι μετοχές στη συνέχεια και μια ξαφνική άνοδος όπως αυτή της Δευτέρας θεωρείται συνήθως ως ένδειξη συνθηκολόγησης των επενδυτών, θέτοντας ενδεχομένως το σκηνικό για μια αναπήδηση. Ο S&P 500 έχει κερδίσει σε τρεις συνεδριάσεις από τότε, με τους επενδυτές να συνεχίζουν να ρίχνουν χρήματα σε διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια που επικεντρώνονται σε μετοχές.
Η αντιμετώπιση της ανόδου του VIX πάνω από το 65 ως πράσινο φως για την αγορά της βουτιάς είναι λάθος, σύμφωνα με τον Peter Tchir, επικεφαλής μακροοικονομικής στρατηγικής στην Academy Securities.
«Το γεγονός ότι τόσοι πολλοί άνθρωποι παρηγορούνται από το “γεγονός” ότι είχαμε μια απότομη αύξηση και τελείωσε, με κάνει απίστευτα νευρικό», έγραψε σε ένα σημείωμα.
πηγή:www.bloomberg.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
