Οι τραπεζικές μετοχές σημείωσαν επιτέλους ένα σημαντικό ράλι. Για να πετύχουν περισσότερα κέρδη, οι δανειστές θα πρέπει να αποδείξουν ότι η αγορά είχε δίκιο που ανέβασε τις μετοχές.
Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο SPDR S&P Bank έχει αυξηθεί κατά περίπου 55% σε περίπου 48 δολάρια από το χαμηλό φετινό επίπεδο των 31 δολαρίων περίπου, που σημειώθηκε στις αρχές Μαΐου. Αρχικά, η αύξηση οφειλόταν στις προσδοκίες ότι οι μεγαλύτερες τράπεζες θα επωφελούνταν από το φετινό χάος στις περιφερειακές τράπεζες. Αυτό αποδείχθηκε αληθινό: η JPMorgan Chase, για παράδειγμα, αγόρασε την First Republic, η οποία αύξησε τα κέρδη της, επειδή η μικρότερη τράπεζα λειτουργούσε κερδοφόρα, μέχρι που οι ανησυχίες για τη φερεγγυότητα έπληξαν τον τομέα αυτή την άνοιξη.
Οι μετοχές έχουν αυξηθεί πιο πρόσφατα επειδή τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια έχουν μειωθεί, καθώς αυξάνονται οι προσδοκίες ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα απαντήσει στην πτώση του πληθωρισμού με μείωση των επιτοκίων. Τα χαμηλότερα επιτόκια αναμένεται να διατηρήσουν τη ζήτηση για αγαθά και υπηρεσίες αυξημένη, πράγμα που σημαίνει ότι οι τράπεζες μπορούν να χορηγούν περισσότερα δάνεια.
Αυτό ήταν το εύκολο μέρος. Τώρα, οι επενδυτές χρειάζονται σαφείς ενδείξεις ότι τα πράγματα πάνε καλά όσον αφορά τα κέρδη.
Η προσδοκία αυτή τη στιγμή είναι ότι ένα μείγμα ανταγωνιστικών παραγόντων θα ισοδυναμεί τελικά με μέτρια αύξηση των εσόδων το 2024, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή του ETF αναμένεται να μειωθούν λίγο πάνω από 4% στα 4,67 δολάρια το επόμενο έτος. Οι αναλυτές αναμένουν αύξηση των πωλήσεων κατά 2,1% για την τράπεζα ETF.
Η λογική είναι ότι ενώ τα χαμηλότερα επιτόκια για τα δάνεια μακράς διάρκειας θα επιβάρυναν την αύξηση των εσόδων, ο όγκος των δανείων θα μπορούσε να αυξηθεί. Η δανειοδότηση αναμένεται να είναι λιγότερο κερδοφόρα, καθώς οι τράπεζες χρεώνουν λιγότερα δάνεια, ενώ οι αμοιβές του προσωπικού αναμένεται να αυξηθούν λίγο.
Αυτό δεν σημαίνει ότι οι τραπεζικές μετοχές δεν μπορούν να συνεχίσουν να κερδίζουν έδαφος. Τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια θα μπορούσαν να συνεχίσουν να μειώνονται, γεγονός που θα βελτίωνε τις προοπτικές για τα περιθώρια κέρδους, επειδή οι τράπεζες δανείζονται βραχυπρόθεσμα χρήματα για να χορηγούν δάνεια. Η ζήτηση για δάνεια θα μπορούσε επίσης να ωφεληθεί.
Εάν οι ομάδες διαχείρισης ακούγονται σίγουρες για αυτά τα αποτελέσματα καθώς συζητούν τις προοπτικές μετά την ανακοίνωση των κερδών, οι μετοχές θα μπορούσαν να αυξηθούν.
Αυτό είναι ιδιαίτερα πιθανό επειδή εξακολουθούν να συναλλάσσονται φθηνά. Το τραπεζικό ETF διαπραγματεύεται περίπου 9,9 φορές τα συνολικά κέρδη ανά μετοχή που αναμένονται κατά τους επόμενους 12 μήνες. Είναι λίγο περισσότερο από το μισό του δείκτη P/E του S&P 500, λίγο πάνω από 19 φορές, και κοντά στο χαμηλότερο σημείο του εύρους των εκπτώσεων με τις οποίες ο κλάδος έχει διαπραγματευτεί ιστορικά.
Ο κίνδυνος είναι ότι το συνολικό καθαρό εισόδημα από τόκους και τα κέρδη θα μπορούσαν να καταλήξουν να απογοητεύσουν την αγορά, εάν τα επιτόκια των χορηγούμενων δανείων μειωθούν υπερβολικά και ο όγκος των δανείων δεν αυξηθεί αρκετά. Αυτή είναι μια υποτιμημένη πιθανότητα, έγραψε η αναλύτρια της UBS Erika Najarian. Αλλά αν τα χαμηλότερα επιτόκια είναι τελικά θετικά για τα αποτελέσματα των τραπεζών, οι μετοχές θα μπορούσαν να κινηθούν υψηλότερα.
Όπως και να έχει, ίσως “η πλευρά της επενδυτικής τραπεζικής να είναι πιο ελκυστική από την καταναλωτική τραπεζική”, δήλωσε ο Lorne Bycoff, συνιδρυτής του Bycoff Group, ενός διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων. Ο όμιλος Goldman Sachs και η Morgan Stanley, για παράδειγμα, είναι λιγότερο εκτεθειμένοι στον δανεισμό και περισσότερο στις συναλλαγές και στις συγχωνεύσεις και εξαγορές.
Η δραστηριότητα των συμφωνιών αναμένεται να ανακάμψει το επόμενο έτος μετά από ένα πεσμένο 2023. Το κόστος δανεισμού για την εξαγορά μιας εταιρείας είναι τώρα μικρότερο από ό,τι στο μεγαλύτερο μέρος του έτους, ενώ τα κέρδη των περισσότερων επιχειρήσεων αναμένεται να συνεχίσουν να αυξάνονται, ένας συνδυασμός που καθιστά τις συγχωνεύσεις πιο ελκυστικές. Η ανάκαμψη των αγορών μετοχών και ομολόγων θα βοηθήσει επίσης τα έσοδα των επενδυτικών τραπεζών από τις συναλλαγές και τη διαχείριση περιουσίας.
Τα έσοδα της Goldman αναμένεται να αυξηθούν κατά 10% στα 50,8 δισ. δολάρια το επόμενο έτος, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να αυξηθούν κατά 50%. Η Morgan Stanley αναμένεται να σημειώσει αύξηση των πωλήσεων κατά 4% στα 56,4 δισ. δολάρια, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή θα μπορούσαν να αυξηθούν κατά 18%, σύμφωνα με τα στοιχεία της FactSet.
Οι μετοχές θα μπορούσαν να είναι τα αστέρια του κλάδου, αν οι τράπεζες αποδώσουν.
Πηγή: www.marketwatch.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
