Το κραχ απώλειας 55 δισ. δολαρίων της PDD στέλνει προειδοποίηση στην κινεζική οικονομία
Ένα από τα τελευταία εναπομείναντα φωτεινά σημεία για την κινεζική κατανάλωση εξασθενεί γρήγορα, καθώς η οικονομική δυσφορία του έθνους επιβαρύνει τη ζήτηση ακόμη και για τα πιο προσιτά αγαθά.
Στην τελευταία προειδοποίηση προς τις παγκόσμιες αγορές για την υγεία της κινεζικής οικονομίας, η Temu-ιδιοκτήτρια PDD Holdings (PDD) Inc. τη Δευτέρα εξέπληξε τους επενδυτές με μια ασυνήθιστα ζοφερή προοπτική.
Η εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου, η οποία έγινε αγαπημένη αγορά με αγαθά σε χαμηλές τιμές που συνέβαλαν στην προώθηση των πωλήσεων και των κερδών κατά τη διάρκεια της οικονομικής ύφεσης της Κίνας, ανέφερε επίσης έσοδα που έχασαν τις εκτιμήσεις.
Κατά τη διάρκεια μιας ενημέρωσης μετά τα κέρδη, ο διευθύνων σύμβουλος Chen Lei ανέφερε τουλάχιστον οκτώ φορές ότι τα έσοδα και τα κέρδη πρέπει «αναπόφευκτα» να μειωθούν καθώς η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνεται.
«Βλέπουμε πολλές νέες προκλήσεις μπροστά, από την αλλαγή της ζήτησης των καταναλωτών, τον εντεινόμενο ανταγωνισμό και τις αβεβαιότητες στο παγκόσμιο περιβάλλον», είπε στους αναλυτές ο Chen, επίσης ένας από τους πρώτους υπαλλήλους της PDD.
Ο Διευθύνων Σύμβουλος και οι υπολοχαγοί του φρόντισαν να τονίσουν ότι παρέμειναν σίγουροι για την κινεζική κατανάλωση μακροπρόθεσμα – μια μεγάλη προτεραιότητα για το Πεκίνο στην εξισορρόπηση της Νο. 2 οικονομίας στον κόσμο. Όμως η ζημιά έγινε.
Οι μετοχές της PDD σημείωσαν βουτιά 29% στη μεγαλύτερη πτώση τους στην ιστορία, εξαλείφοντας 55 δισεκατομμύρια δολάρια της αγοραίας αξίας. Οι πλησιέστεροι ανταγωνιστές της Alibaba (BABA, 9988.HK) Group Holding Ltd. και JD.com Inc. (JD, 9618.HK) ακολούθησαν το παράδειγμα, σημειώνοντας πτώση περίπου 5% στο Χονγκ Κονγκ.
Η προειδοποίηση της PDD εξέπληξε τους επενδυτές επειδή η εταιρεία θεωρούνταν από καιρό ως ο κύριος δικαιούχος μιας κινεζικής «υποβάθμισης καταναλωτή» – η στρατηγική της για χαμηλές τιμές στο Pinduoduo στο εσωτερικό και στο Temu στο εξωτερικό προοριζόταν να προσελκύσει αγοραστές που είχαν επίγνωση του κόστους σε μια εποχή άνευ προηγουμένου οικονομικής αστάθειας.
- Τα απογοητευτικά αποτελέσματα ήταν τα τελευταία σε μια σειρά κόκκινων σημαιών για την κινεζική οικονομία. Αυτή την εβδομάδα, η δημοφιλής αλυσίδα γρήγορου φαγητού Din Tai Fung – μια από τις πιο δημοφιλείς μάρκες εστιατορίων σε όλη τη χώρα – αποκάλυψε ότι έκλεινε περισσότερα από δώδεκα καταστήματα. Τον περασμένο μήνα, η Starbucks Corp. (SBUX) αποκάλυψε μια κατακόρυφη πτώση 14% στα κινεζικά έσοδα το τρίμηνο Ιουνίου.
«Το μεγάλο ζήτημα είναι η αδυναμία στον καταναλωτή της Κίνας», δήλωσε ο Joshua Crabb, επικεφαλής των μετοχών της Ασίας-Ειρηνικού στη Robeco Hong Kong Ltd. «Η ανάλυση για τον ανταγωνισμό και έναν αδύναμο καταναλωτή θα είναι σίγουρα αρνητική».
Ενώ τα Starbucks και η Din Tai Fung παλεύουν εδώ και καιρό με το ασταθές συναίσθημα, οι προειδοποιήσεις της PDD ήταν ιδιαίτερα εκπληκτικές, δεδομένου ότι περιέγραφαν για χρόνια πώς οι Κινέζοι καταναλωτές απέρριπταν τις πολυτελείς μάρκες για εναλλακτικές λύσεις χαμηλότερης ποιότητας.
Ιδρύθηκε από τον πρώην μηχανικό της Google (GOOG) Colin Huang το 2014, η εταιρεία τα τελευταία χρόνια συνδύασε τις χαμηλές τιμές με την επιθετική αγροτική επέκταση και στοιχεία που μοιάζουν με παιχνίδια στην πλατφόρμα της για να κερδίσει μερίδιο αγοράς από την Alibaba και την JD.
- Παρουσίασε αυτή τη φόρμουλα στην εφαρμογή παγκόσμιων ευκαιριών ηλεκτρονικού εμπορίου Temu, την οποία κυκλοφόρησε κατά τη διάρκεια του Super Bowl το 2023. Αυτή η εφαρμογή έχει γίνει ένα φαινόμενο αγορών παρόμοιο με το Shein, και έγινε για κάποιο διάστημα μία από τις εφαρμογές με τις περισσότερες λήψεις στις ΗΠΑ.
Αυτό οδήγησε σε ένα αξιοσημείωτο εξαπλάσιο κέρδος στην αγοραία αξία από τα κατώφλια μετά την Covid του 2022, στέφοντας τον πλουσιότερο άνθρωπο της Χουάνγκ Κίνα αυτόν τον μήνα. Όμως κράτησε τον μανδύα για μόλις 18 ημέρες, μέχρι το ξεπούλημα της Δευτέρας.
- Οι λιγότερο εύποροι καταναλωτές της Κίνας εκτός των λαμπερών μεγαλουπόλεων οδήγησαν σε μεγάλο βαθμό την επιτυχία του PDD. Αποτελούν πλέον μεγάλη πηγή αβεβαιότητας.
Η κατανάλωση, ο βασικός μοχλός της οικονομίας, αποδυναμώθηκε φέτος μετά την ανάκαμψη των δαπανών για την επαναλειτουργία μετά την Covid πέρυσι. Στο πλαίσιο των εκτεταμένων περικοπών θέσεων εργασίας και μισθών, καθώς και της πτώσης των τιμών των ακινήτων, οι Κινέζοι καταναλωτές έχουν γίνει πιο προσεκτικοί με τις δαπάνες τους, οδηγώντας σε έντονους πολέμους τιμών σε τομείς όπως τα αυτοκίνητα.
- Οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν λίγο περισσότερο από 3% τους πρώτους επτά μήνες του 2024, πολύ χειρότερα από την αύξηση 8% που καταγράφηκε σε περιόδους προ της πανδημίας. Η εμπιστοσύνη των κατοίκων στο μελλοντικό εισόδημα έπεσε στο χειρότερο επίπεδο από το τέλος του 2022, μια από τις πιο έντονες περιόδους καραντίνας λόγω Covid, σύμφωνα με έρευνα της κεντρικής τράπεζας που διεξήχθη το δεύτερο τρίμηνο.
Σχεδόν οι μισοί από τους ερωτηθέντες δήλωσαν ότι η απασχόληση είναι «ζοφερή και δύσκολη», το υψηλότερο ποσοστό από τα τέλη του 2022. Σχεδόν τα δύο τρίτα των ερωτηθέντων δήλωσαν ότι είναι πρόθυμοι να εξοικονομήσουν περισσότερα, πλησιάζοντας το υψηλό όλων των εποχών που καταγράφηκε πέρυσι.
- Ο Lei σηματοδότησε ότι υπήρξε μια θεμελιώδης αλλαγή στη συμπεριφορά των καταναλωτών, μια απομάκρυνση από τα ευνοϊκά προϊόντα που έχουν υπερτροφοδοτήσει τα έσοδα από την ίδρυσή του.
«Οι καταναλωτές παίρνουν πιο προσεκτικές αποφάσεις για να εξισορροπήσουν την ποιότητα και την αξία», είπε σχετικά με τα κέρδη. «Σε απάντηση, έχουμε συνεργαστεί με μάρκες και κατασκευαστές υψηλής ποιότητας για να δημιουργήσουμε εξατομικευμένα προϊόντα που καλύπτουν αυτές τις διαφορετικές απαιτήσεις».
Για ορισμένους επενδυτές, τα στελέχη της PDD προσπαθούσαν απλώς να συγκρατήσουν τις άβολες προσδοκίες. Σε τελική ανάλυση, μπορεί να είναι παράλογο να περιμένουμε ότι η εταιρεία θα συνεχίσει να καταγράφει ανάπτυξη 50% συν, όπως έχει γίνει σε όλα τα τρίμηνα εκτός από ένα τρίμηνο. Η Wall Street πόνταρε στο PDD να διπλασιάσει σχεδόν τα έσοδα κατά τη διάρκεια του τριμήνου Ιουνίου. Αντίθετα, αυξήθηκε κατά 86%. Τη Δευτέρα, στελέχη δήλωσαν ότι θα κάνουν μεγάλες επενδύσεις για να αξιοποιήσουν μελλοντικές ευκαιρίες.
- Για ορισμένους επενδυτές, τα στελέχη της PDD προσπαθούσαν απλώς να συγκρατήσουν τις άβολες προσδοκίες. Σε τελική ανάλυση, μπορεί να είναι παράλογο να περιμένουμε ότι η εταιρεία θα συνεχίσει να καταγράφει ανάπτυξη 50% συν, όπως έχει γίνει σε όλα τα τρίμηνα εκτός από ένα τρίμηνο.
Η Wall Street πόνταρε στη PDD να διπλασιάσει σχεδόν τα έσοδα κατά τη διάρκεια του τριμήνου Ιουνίου. Αντίθετα, αυξήθηκε κατά 86%. Τη Δευτέρα, στελέχη δήλωσαν ότι θα κάνουν μεγάλες επενδύσεις για να αξιοποιήσουν μελλοντικές ευκαιρίες.
- Το αποτέλεσμα της PDD «υποδηλώνει αδύναμη κατανάλωση και έντονο ανταγωνισμό. Ωστόσο, τα σχόλια της διοίκησης για τη μείωση της μακροπρόθεσμης κερδοφορίας είναι πολύ συντηρητικά, κατά την άποψή μας», έγραψαν οι αναλυτές της Morgan Stanley, Eddy Wang και Kathy Zhu.
Τι λέει το Bloomberg Intelligence
- Η ένδειξη της PDD στις 26 Αυγούστου για χαμηλότερη κερδοφορία, καθώς η εταιρεία ενισχύει τις δαπάνες για την αντιμετώπιση του αυξημένου παγκόσμιου ανταγωνισμού υποδηλώνει αρνητική συναίνεση για τα κέρδη του 2ου έτους, η οποία προέβλεπε υψηλότερα περιθώρια το 2025.
Αυτό, μαζί με την πρώτη απώλεια εσόδων της PDD σε 10 τρίμηνα για τους τρεις μήνες που έληξαν Ο Ιούνιος, φαίνεται ότι θα περιορίσει τις προοπτικές ανάπτυξης για τους επόμενους 12 μήνες.
Catherine Lim και Trini Tan, αναλυτές
- Μακροπρόθεσμα, πολλά εξαρτώνται από την αγορά εργασίας και τον τρόπο με τον οποίο το Πεκίνο κατευθύνει την οικονομία. Οι αρχές προσπάθησαν να διασφαλίσουν ότι υπάρχουν αρκετές θέσεις εργασίας ακόμη και όταν η οικονομία επιβραδύνθηκε, καλώντας τις κρατικές επιχειρήσεις να επεκτείνουν τις προσλήψεις και την επαγγελματική κατάρτιση.
Ωστόσο, οι αξιωματούχοι σταμάτησαν να παρέχουν πιο άμεση βοήθεια στους καταναλωτές, αν και πολλοί οικονομολόγοι έχουν ζητήσει επιδότηση σε μετρητά ή κουπόνι κατανάλωσης για τουλάχιστον τις ομάδες χαμηλού εισοδήματος.
- Επίσης, απέφυγαν να λάβουν μέτρα για τη στήριξη της αύξησης των μισθών, η οποία είναι απαραίτητη για την ενθάρρυνση περισσότερων δαπανών. Οι ρυθμιστικές καταστολές σε έναν αριθμό βιομηχανιών, που κυμαίνονται από τα ιδιωτικά φροντιστήρια μέχρι τη χρηματοδότηση τα τελευταία χρόνια έχουν επίσης επιδεινώσει την αγορά εργασίας.
Προς το παρόν, πολλοί επενδυτές εξακολουθούν να βασίζονται στην PDD για να ξεπεράσουν τουλάχιστον τους ομοτίμους του σε μια ταραγμένη οικονομία. «Πιστεύουμε ότι η PDD είναι ο μόνος κινεζικός παίκτης ηλεκτρονικού εμπορίου που θα ξεπεράσει την ανάπτυξη της βιομηχανίας», έγραψαν οι αναλυτές της Morgan Stanley.
Τατιανή Σάγιεχ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
