Το κυνήγι των πρωτοσέλιδων μπορεί να είναι μία από τις χειρότερες στιγμές για να αρχίσει κανείς να αγοράζει

Ο καλύτερος τρόπος για να αρχίσετε να επενδύετε σε αγαθά, σύμφωνα με τους επαγγελματίες. Μια μικρή κατανομή μπορεί να προσφέρει διαφοροποίηση και αντιστάθμιση έναντι της αβεβαιότητας

• Debbie Carlson, The Wall Street Journal

Ο προσδιορισμός της σωστής κατανομής των αγαθών σε ένα χαρτοφυλάκιο μπορεί να είναι δύσκολος. Μια πολύ μεγάλη κατανομή αφήνει τους μέσους επενδυτές εκτεθειμένους σε χαμένες ευκαιρίες σε άλλα περιουσιακά στοιχεία, δεδομένου ότι οι επενδύσεις σε εμπορεύματα δεν πληρώνουν μερίσματα ή δεν έχουν κέρδη.

Πολύ μικρή ή καθόλου έκθεση σημαίνει ότι δεν εκμεταλλεύονται τη διαφοροποίηση που προσφέρουν τα εμπορεύματα και χάνουν την ευκαιρία όταν τα εν λόγω περιουσιακά στοιχεία αυξάνονται κατά τη διάρκεια κλυδωνισμών της προσφοράς.

• Η επιλογή μεμονωμένων εμπορευμάτων είναι επίσης δύσκολη, καθώς δεν κινούνται με τον ίδιο ρυθμό, καθώς αυτό που προκαλεί ράλι στις τιμές του κακάο ή του χαλκού συχνά δεν έχει σημασία για το καλαμπόκι ή το αργό πετρέλαιο.

Η καλύτερη στρατηγική για τους επενδυτές, λένε οι ειδικοί: η κατοχή μιας μικρής, μακροπρόθεσμης θέσης σε ένα ευρείας βάσης χρηματιστηριακό αμοιβαίο κεφάλαιο εμπορευμάτων.

Μέγεθος συμμετοχής

Οι επενδυτές χρειάζονται μόνο μια μικρή θέση σε εμπορεύματα για να ενισχύσουν ένα παραδοσιακό χαρτοφυλάκιο. Χρησιμοποιώντας ως βάση ένα χαρτοφυλάκιο με 60% μετοχές και 40% σταθερό εισόδημα, οι στρατηγικοί σύμβουλοι χαρτοφυλακίου προτείνουν ιστορικά να αποσπάσουν από την κατανομή των μετοχών 2% έως 10% για τα εμπορεύματα, ανάλογα με τις μακροοικονομικές συνθήκες.

• Στο σημερινό μακροοικονομικό περιβάλλον -με τον πληθωρισμό να εξακολουθεί να υπερβαίνει το 2%, την επίμονη γεωπολιτική αβεβαιότητα και την κλιματική αλλαγή που προκαλεί περισσότερα ακραία καιρικά φαινόμενα, σύμφωνα με τους επιστήμονες- ορισμένοι ειδικοί σε θέματα εμπορευμάτων λένε ότι μια ευρεία κατανομή 5% μπορεί να είναι κατάλληλη για μεμονωμένους επενδυτές.

Αντίθετα, λένε οι επαγγελματίες της αγοράς, οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν υπόψη τους ότι τα εμπορεύματα μπορεί να υποαποδώσουν κατά τη διάρκεια αποπληθωριστικών κύκλων ή περιόδων κατά τις οποίες οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι μειώνονται ή οι προμήθειες εμπορευμάτων αυξάνονται.

Ένα μερίδιο 5% σε εμπορεύματα σε ένα χαρτοφυλάκιο ύψους 1 εκατ. δολαρίων είναι μόλις 50.000 δολάρια, λέει ο John Person, ιδρυτής της επενδυτικής-συμβουλευτικής υπηρεσίας Persons Planet. «Αυτό δεν πρόκειται να ξεριζώσει τόσα πολλά, αλλά σίγουρα θα προσφέρει κάποια έκθεση σε κινήσεις εμπορευμάτων που θα μπορούσαν να πάνε καλά τα επόμενα τρία έως πέντε χρόνια», λέει, επισημαίνοντας συγκεκριμένα τις γεωπολιτικές ανησυχίες και τα ακραία καιρικά φαινόμενα σε παγκόσμιο επίπεδο που επηρεάζουν τη φυτική παραγωγή.

Λαμβάνοντας υπόψη τον πληθωρισμό

Η Kathy Kriskey, στρατηγικός αναλυτής εμπορευμάτων στην Invesco, λέει ότι τα εμπορεύματα αποτελούν αποτελεσματική αντιστάθμιση σε περιβάλλοντα πληθωρισμού.

• Ο πληθωρισμός μειώνεται, με τον δείκτη τιμών καταναλωτή του Σεπτεμβρίου να διαμορφώνεται στο 2,4%. Παραμένει ωστόσο πάνω από τον στόχο του 2% της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και πάνω από ένα επίπεδο που η Kriskey θεωρεί βασικό για τα εμπορεύματα.

Η έρευνά της δείχνει ότι από το 1998, όταν ο ΔΤΚ είναι μεγαλύτερος από 2%, τα εμπορεύματα σε γενικές γραμμές είχαν θετικές αποδόσεις 74% του χρόνου. Όταν ο ΔΤΚ ήταν μικρότερος από 2%, τα εμπορεύματα είχαν αρνητικές αποδόσεις στο 84% του χρόνου.

Η Kriskey λέει ότι αυτές οι τάσεις υπογραμμίζουν γιατί η ευρεία έκθεση, έναντι της επιλογής ορισμένων εμπορευμάτων, έχει σημασία όταν πρόκειται για την κατοχή φυσικών πόρων ως μέσο καταπολέμησης του πληθωρισμού. Κατά την πιο πρόσφατη έξαρση του πληθωρισμού, λέει ότι οι αγορές ενέργειας και γεωργίας υπεραπέδωσαν έναντι του χρυσού, ο οποίος παραδοσιακά θεωρείται ως το καλύτερο μέσο αντιστάθμισης του πληθωρισμού. Ο χρυσός παίζει καλύτερο ρόλο ως ασφαλές καταφύγιο, λέει.

• Τα ETFs με βάση δείκτες εμπορευμάτων που περιλαμβάνουν έκθεση στους τρεις κύριους τομείς εμπορευμάτων – ενέργεια, μέταλλα και γεωργία – μπορούν να αποτελέσουν έναν τρόπο ενσωμάτωσης των εμπορευμάτων σε ένα χαρτοφυλάκιο, έναντι της απευθείας αγοράς προθεσμιακών ή φυσικών προϊόντων, λέει ο Sterling Smith, ανεξάρτητος αναλυτής έρευνας εμπορευμάτων.

«Εάν θέλετε να διαφοροποιηθείτε στα εμπορεύματα και δεν θέλετε να κάθεστε και να μελετάτε, ας πούμε, τα καιρικά φαινόμενα στην Αϊόβα ή να είστε συνεχώς καλωδιωμένοι στις αγορές, κάτι σαν [ένα ETF εμπορευμάτων ευρείας βάσης] θα σας δώσει μια μακροοικονομική έκθεση στα εμπορεύματα», λέει.

Πότε να αγοράζετε και να πουλάτε

Πολλοί επενδυτές σκέφτονται τα εμπορεύματα μόνο όταν αυτά γίνονται είδηση, όπως όταν οι τιμές του κακάο ανέβηκαν σε πάνω από 11.000 δολάρια τον τόνο λόγω των κακών καιρικών συνθηκών στις κορυφαίες παραγωγικές χώρες, ή όταν πολλά εμπορεύματα κέρδισαν μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022.

• Το κυνήγι των πρωτοσέλιδων μπορεί να είναι μία από τις χειρότερες στιγμές για να αρχίσει κανείς να αγοράζει εμπορεύματα, καθώς μέχρι τη στιγμή που μια κίνηση γίνεται είδηση, μεγάλο μέρος του ράλι έχει πραγματοποιηθεί και οι τιμές μπορεί να έχουν γυρίσει, λένε οι ειδικοί σε θέματα εμπορευμάτων.

Η προσπάθεια αγοράς ενός συγκεκριμένου εμπορεύματος πριν από την εμφάνιση του ράλι είναι δύσκολη, ακόμη και για τους επαγγελματίες διαχειριστές, λέει ο Robert Minter, διευθυντής επενδυτικής στρατηγικής στην εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων Abrdn. Οι αγορές εμπορευμάτων είναι δυναμικές και οι αλλαγές στην προσφορά θα τις μετακινήσουν, συμπεριλαμβανομένων των καιρικών συνθηκών, της πολιτικής και άλλων παραγόντων που είναι δύσκολο να προβλεφθούν.

Οι επαγγελματίες της αγοράς συνιστούν τη μέση κοστολόγηση σε δολάρια, δηλαδή την αγορά μιας καθορισμένης ποσότητας σε συγκεκριμένα χρονικά διαστήματα έως ότου ο επενδυτής φτάσει στην κατανομή-στόχο του, ή την παρακολούθηση των βυθίσεων των τιμών.

• Ο Minter λέει ότι οι επενδυτές που ερευνούν ETF με βάση ευρείς δείκτες εμπορευμάτων θα πρέπει να μελετήσουν την κατασκευή του υποκείμενου δείκτη, ώστε να αποκτήσουν την έκθεση που επιθυμούν. Συγκρίνοντας δύο δημοφιλείς δείκτες ως παράδειγμα, σημειώνει ότι σχεδόν το 60% του δείκτη εμπορευμάτων S&P GSCI αποτελείται από τις αγορές ενέργειας, ενώ η ενέργεια αποτελεί μόνο το 29% περίπου του δείκτη εμπορευμάτων Bloomberg. Η μεγάλη διαφορά στη στάθμιση θα επηρεάσει την απόδοση των εν λόγω δεικτών.

Προτείνει στους επενδυτές να εμβαθύνουν και στις τομεακές συμμετοχές του δείκτη. Ορισμένοι δείκτες εμπορευμάτων ενδέχεται να αποκλείουν αγορές που συχνά έχουν αυξημένη μεταβλητότητα, όπως το φυσικό αέριο.

• Η μη έκθεση στο φυσικό αέριο σημαίνει ότι οι επενδυτές χάνουν τις αλλαγές στην τιμολόγηση των αγορών ηλεκτρικής ενέργειας κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού ή στη ζήτηση οικιακής θέρμανσης το χειμώνα, προσθέτει ο Minter.

Η κατανομή των εμπορευμάτων δεν είναι μια επένδυση set-it-and-forget it. Η μεταβλητότητα του περιουσιακού στοιχείου σημαίνει ότι οι κατανομές μπορούν εύκολα να αυξηθούν ή να συρρικνωθούν πέρα από το σημείο αναφοράς του 5%.

• Σε αντίθεση με τις μετοχές όπου ορισμένοι επενδυτές άφησαν τους νικητές τους να οδηγήσουν σε σύνθετα κέρδη, οι επαγγελματίες της αγοράς λένε ότι η επανεξισορρόπηση είναι απαραίτητη.

“Εάν είχατε μια κατανομή 5% και έχει αυξηθεί στο 7%, τότε θέλετε να κόψετε λίγο τα δέντρα. Γιατί όταν τα πράγματα αλλάζουν, και θα αλλάξουν, μπορείς να φύγεις με χαμόγελο και όχι συνοφρύωμα», λέει ο Smith.

Τατιανή Σάγιεχ

Ακολουθήστε το στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις

Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο