Οι τράπεζες έχουν εκταμιεύσει μόνο ένα κλάσμα του δανεισμού-στόχου του προγράμματος για να αγοράσουν απούλητες κατοικίες
Joe Leahy στο Πεκίνο και Thomas Hale στη Σαγκάη
Η Κίνα έχει εκταμιεύσει μόνο ένα κλάσμα του εμβληματικού ταμείου της κεντρικής τράπεζας που έχει σχεδιαστεί για να σώσει τους κατασκευαστές ακινήτων, καθώς οι αρχές αγωνίζονται να περικόψουν ένα τεράστιο απόθεμα απούλητων κατοικιών και να τερματίσουν μια παρατεταμένη ύφεση των ακινήτων.
Το Πεκίνο αποκάλυψε ένα σχέδιο τον Μάιο για τη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας και τις κρατικές τράπεζες να κινητοποιήσουν έως και 500 δισεκατομμύρια Rmb (70 δισεκατομμύρια δολάρια) σε δανεισμό για να στηρίξουν τις επιχειρήσεις της τοπικής αυτοδιοίκησης να αγοράσουν απούλητα ακίνητα. Στη συνέχεια, οι τοπικές κυβερνήσεις θα μίσθωσαν το ακίνητο ως κοινωνική κατοικία.
Ωστόσο, τα τελευταία στοιχεία από την PBoC δείχνουν ότι οι τράπεζες έχουν δανείσει μόνο 24,7 δισ. Rmb στο πλαίσιο του προγράμματος, ωθώντας την κεντρική τράπεζα αυτόν τον μήνα να υποσχεθεί ότι θα «επιταχύνει» το πρόγραμμα.
«Η εφαρμογή ήταν ένα από τα σημεία συμφόρησης», δήλωσε η Lisheng Wang, οικονομολόγος της Κίνας στην Goldman Sachs, καθώς τράπεζες, τοπικές κυβερνήσεις και άλλοι αγωνίζονται να συμφωνήσουν στην τιμολόγηση των ακινήτων.
- Lisheng Wang China Economist at Goldman Sachs
Η αργή υιοθέτηση έρχεται καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αγωνίζονται να σταθεροποιήσουν τον τομέα των ακινήτων, υπονομεύοντας την εμπιστοσύνη των νοικοκυριών σε μια χώρα όπου η ιδιοκτησία αντιπροσωπεύει το μεγαλύτερο μέρος του πλούτου των ανθρώπων, σύμφωνα με αναλυτές.
Οι απαντήσεις πολιτικής του Πεκίνου έδωσαν έμφαση στον δανεισμό με βάση την αγορά μέσω του χρηματοπιστωτικού συστήματος, αλλά έχουν αντιμετωπίσει ένα δύσκολο οικονομικό περιβάλλον. Η πιστωτική ζήτηση έχει υποχωρήσει, με τα νέα δάνεια renminbi στην πραγματική οικονομία να γίνονται αρνητικά για πρώτη φορά από το 2005 τον Ιούλιο.
Οι πωλήσεις νέων κατοικιών ανά περιοχή ήταν περίπου οι μισές από το επίπεδο πριν από τρία χρόνια σε κυλιόμενη δωδεκάμηνη βάση από τον Ιούνιο και οι εκκινήσεις των κατασκευών μειώθηκαν κατά δύο τρίτα από την κορύφωσή τους στις αρχές του 2021 παρά τα πολλαπλά μέτρα υποστήριξης ακινήτων, σύμφωνα με τον Chen Long. ιδρυτής της ερευνητικής ομάδας Plenum.
Η αγορά αρχικά υποδέχτηκε με ενθουσιασμό το πρόγραμμα αναδόμησης, λέγοντας ότι η πολιτική της παρέμβασης στην αγορά με την υποστήριξη των αγορών απούλητων κατοικιών της τοπικής αυτοδιοίκησης ήταν ένα βήμα προς τη σωστή κατεύθυνση.
Η πιθανή αγορά απούλητων κατοικιών είναι τεράστια. Η Goldman Sachs έχει υπολογίσει ότι το νέο απόθεμα κατοικιών της Κίνας θα μπορούσε να είναι έως και 30 φορές το μέσο όρο των μηνιαίων πωλήσεων. Για να φτάσει στο μέσο όρο των μηνιαίων πωλήσεων εννέα μηνών του 2018, η κυβέρνηση θα πρέπει να δαπανήσει 7,7 tn Rmb, αγοράζοντας αποθέματα κατοικιών στο 50 τοις εκατό των τιμών της αγοράς, είπε η Goldman.
Στο πλαίσιο του προγράμματος επαναδανεισμού, η PBoC δεσμεύτηκε να παρέχει κεφάλαια έως και 300 δισ. Rmb, τα οποία οι τράπεζες μπορούν να χρησιμοποιήσουν για να στηρίξουν έως και το 60 τοις εκατό του κεφαλαίου των δανείων τους, πράγμα που σημαίνει ότι θα μπορούσε να δημιουργήσει συνολικά 500 δισ. Rmb σε δανεισμό.
Η κεντρική τράπεζα ανέφερε αυτόν τον μήνα στη νομισματική της έκθεση για το δεύτερο τρίμηνο ότι μόνο 12,1 δισ. Rmb του ιδίου κεφαλαίου της είχαν αντληθεί έως τα τέλη Ιουνίου, ενώ το σύνολο των ανεξόφλητων δανείων ήταν 24,7 δισ. Rmb.
Ωστόσο, σύμφωνα με την Capital Economics, μέρος αυτού του συνόλου είχε ήδη δεσμευτεί στο πλαίσιο ενός προηγούμενου πιλοτικού προγράμματος που ξεκίνησε τον Φεβρουάριο του 2023 και αργότερα συγχωνεύθηκε με το πρόγραμμα επαναδανεισμού του Μαΐου, πράγμα που σημαίνει ότι το ποσό δανεισμού που είχε δημιουργήσει το νέο πρόγραμμα ήταν ακόμη χαμηλότερο.
«Τα ποσά που έχουν χρησιμοποιηθεί μέχρι στιγμής είναι ακόμα πολύ μικρά για να κάνουν ουσιαστική διαφορά στη συνολική ζήτηση κατοικιών και στα οικονομικά των κατασκευαστών», δήλωσαν οι Zichun Huang και Julian Evans-Pritchard στην Capital Economics.
Παρόμοια στοχευμένα προγράμματα δανεισμού για την αγορά ακινήτων και άλλους τομείς έχουν υποστεί βραδεία υιοθέτηση, εγείροντας ερωτήματα σχετικά με την αποτελεσματικότητα των πολιτικών τόνωσης του Πεκίνου.
Οι αναλυτές είπαν ότι ένα από τα προβλήματα ήταν ότι το σύστημα επαναδανεισμού στηριζόταν στην υπόθεση ότι οι αποδόσεις των ενοικίων θα ήταν αρκετά υψηλές ώστε να δικαιολογούν τις δαπάνες για τις κρατικές τράπεζες. Οι αρχές τόνισαν ότι οι θεσμοί πρέπει να «πάρουν τις δικές τους αποφάσεις και να αναλάβουν τους δικούς τους κινδύνους».
«Η αίσθησή μου είναι ότι οι πιστωτικοί κίνδυνοι εξακολουθούν να είναι πολύ υψηλοί για τις τράπεζες», δήλωσε ο Larry Hu, επικεφαλής οικονομολόγος για την Κίνα στη Macquarie. Πρόσθεσε ότι «οι τοπικές [κρατικές επιχειρήσεις] μπορεί επίσης να μην έχουν το κίνητρο» δεδομένων των χαμηλών αποδόσεων ενοικίων.
Η PBoC δεν απάντησε σε αίτημα για σχολιασμό.
Η Xiaoxi Zhang, αναλυτής της Gavekal Dragonomics, είπε ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα μπορούσαν να ενισχύσουν το σχέδιο μειώνοντας τα επιτόκια για να αποτρέψουν τα νέα δάνεια από το να γίνουν ζημιογόνα. Υπολογίζει ότι ενώ οι αποδόσεις των ενοικίων στις πόλεις της Κίνας κυμαίνονταν από 1,75 τοις εκατό έως 3 τοις εκατό, οι τράπεζες πιθανότατα δανείζουν πιο κοντά στα εταιρικά επιτόκια δανείων, τα οποία είναι υψηλότερα.
«Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι οι τοπικοί αξιωματούχοι δεν φαίνονται πρόθυμοι να αναλάβουν πολλά τέτοια έργα όταν επικεντρώνονται στη χαλάρωση του χρέους τους», είπε η Zhang.
Ωστόσο, πρότεινε ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μπορεί να προτιμήσουν να περιμένουν και να δουν εάν η αγορά θα φτάσει στο κάτω μέρος χωρίς περαιτέρω παρέμβαση.
Οι περισσότεροι αναλυτές, ωστόσο, έχουν προβλέψει περισσότερες αρνητικές εξελίξεις για την αγορά ακινήτων.
Ο Wang της Goldman είπε ότι ενώ υπήρξαν «πράσινες βλαστοί», όπως οι πιο ευνοϊκές κυβερνητικές πολιτικές, «οι πωλήσεις νέων κατοικιών εξακολουθούν να είναι αρκετά υποτονικές με διψήφιες συρρικνώσεις από έτος σε έτος».
«Κοιτάζοντας το μέλλον, χρειάζεται όντως να δούμε πιο δυναμική εφαρμογή της πολιτικής για τη διευκόλυνση της απορρόφησης κατοικιών προτού δούμε οποιαδήποτε ουσιαστική βελτίωση», είπε.
Τατιανή Σάγιεχ
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
