Η Τράπεζα Πειραιώς θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα Q4:24 αύριο μετά το τέλος της συνεδρίασης, ενώ θα ακολουθήσει τηλεδιάσκεψη στις 18:00 ώρα Ελλάδας. Το 4ο τρίμηνο του 24 σηματοδοτεί ένα ισχυρό φινάλε μιας ικανοποιητικής επίδοσης που ξεπέρασε τις αρχικές προβλέψεις σε όλους τους τομείς με μεγάλη διαφορά. Στο σύνολο του έτους η Πειραιώς αναμένεται να εμφανίσει 838 εκατ. ευρώ μειωμένα κατά 6,6% σε ετήσια βάση, ωστόσο το FY:23 είναι πολωμένο από τα κέρδη συναλλαγών ύψους 744 εκατ. ευρώ. Πιο αναλυτικά:
§ Το NII αναμένεται να ωθήσει τα λειτουργικά έσοδα για ένα ακόμη τρίμηνο προσθέτοντας 1,8% το γ‘ τρίμηνο:23 υψηλό ποσοστό που τροφοδοτείται από το επιτόκιο αναφοράς της ΕΚΤ. Οι προμήθειες αναμένεται να διατηρήσουν τις ικανοποιητικές επιδόσεις του 3ου τριμήνου του 23 στα 139 εκατ. ευρώ. Δεν αναμένουμε σημαντική συνεισφορά από τα κέρδη από τις συναλλαγές στο τρίμηνο, με τα συνολικά λειτουργικά έσοδα να είναι ισχυρά στα 692 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 5,9% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.
§ Από την πλευρά του κόστους, η Πειραιώς αναμένεται να εγγράψει νέα πρόβλεψη ύψους 55 εκατ. ευρώ για VRS. Τα OpEx εκτιμώνται στα 249 εκατ. ευρώ με το βασικό C/I να πέφτει στο 27%, που αποτελεί ιστορικά χαμηλή τιμή.
§ Τα έσοδα προ προβλέψεων σε δημοσιευμένη βάση θα πρέπει να διαμορφωθούν στα 388 εκατ. ευρώ –15,1% q-o-q. Σε ετήσια βάση, η PPI αναμένεται να ανέλθει σε 1,73 δισ. ευρώ, το οποίο είναι πλήρως οργανικό.
§ Το CoR θεωρείται αυξημένο στις 135 μ. β. , με την προκαταβολή των προβλέψεων προκειμένου να χρησιμοποιηθεί το σύστημα Hercules III που ρίχνει τα NPEs κάτω από το 4% με κάλυψη 60%.
§ EPS κανονικοποιημένο για το κουπόνι AT1 στα €0,8 και σύμφωνα με τις οδηγίες της διοίκησης η πρόταση μερίσματος θα πρέπει να είναι περίπου 0,07/0,08 ευρώ/μετοχή.
§ Στην τηλεδιάσκεψη αναμένουμε ότι η Τράπεζα Πειραιώς θα παράσχει πλήρη ενημέρωση για το επιχειρηματικό σχέδιο 2024/2025 με βασικά στοιχεία α) πρόβλεψη πιστωτικής επέκτασης β) στόχο RoTBV και γ) ομαλοποίηση της ποιότητας ενεργητικού/αποδοτικότητας.
§ Η Τράπεζα Πειραιώς διαπραγματεύεται με 0,73x την εκτιμώμενη TBV της για το οικονομικό έτος 23 και είναι η κορυφαία επιλογή μας από τους συστημικούς ομολόγους του τραπεζικού τομέα.
Ο ακόλουθος πίνακας συνοψίζει τις εκτιμήσεις μας:
Bank of Piraeus |
Act. |
Act. |
Est. |
Overview |
Act. |
Est. |
Overview |
|
(In Million Euro) |
4Q22 |
3Q23 |
4Q23 |
QoQ |
YoY |
FY:22 |
FY:23 |
YoY |
NII |
430.6 |
531.4 |
541.0 |
1.8% |
25.6% |
1,353 |
2,007 |
48.4% |
Fee income |
125.8 |
140.0 |
139.0 |
-0.7% |
10.5% |
485 |
542 |
11.8% |
Trading |
20 |
-8 |
12 |
252.0% |
|
744 |
35 |
-95.3% |
Other Income |
38 |
-10 |
0 |
|
|
0 |
0 |
|
Total income |
614 |
653 |
692 |
5.9% |
12.6% |
2,582 |
2,584 |
0.1% |
Operating costs |
-242 |
-196 |
-249 |
-27.0% |
-2.9% |
-889 |
-852 |
4.1% |
Pre-provision-profits |
372 |
457 |
388 |
-15.1% |
4.2% |
1,693 |
1,732 |
2.3% |
Core PPI |
314 |
475 |
488 |
2.7% |
55.2% |
948.8 |
1,794.0 |
89.1% |
Provisions |
-103 |
-76 |
-82 |
-8.4% |
20.4% |
-615 |
-536 |
12.8% |
Other results |
-39 |
-2 |
-15 |
-612.9% |
61.2% |
-42 |
-82 |
-97.4% |
PBT |
231 |
379 |
291 |
-23.3% |
26.1% |
1,037 |
1,113 |
7.3% |
Corporate taxes |
62 |
102 |
84 |
-17.6% |
35.5% |
-140 |
-275 |
-96.9% |
Attributable net profit |
170 |
277 |
207 |
-25.3% |
21.9% |
899 |
838 |
-6.8% |
Conference call details 14-04, 18:00 GR-Time:
§ GR: +30 210 94 60 800 or +30 213 009 6000
§ UK: +44 (0) 800 368 1063
§ UK: +44 (0) 203 059 5872
§ USA: +1 516 447 5632


