Τρίτη 13 Αυγούστου 2024 – Χ.Α: Την έβγαλαν – λέει – τα Ασπρα Κολλάρα – από τον δείκτη τους αλλά για μας κάτι τρέχει στα γύφτικα – Οργια υποτίμησης στην Aegean Airlines

KAΛΑ ξεκίνησε η εβδομάδα στο ΧΑ και μακάρι να μην έχουμε τίποτα απρόοπτα. Επειδή όμως οι προβλέψεις γι αυτή την περίοδο είναι εξαιρετικά λεπτές, καλόν θα είναι να υπάρχει ρευστότητα στα χαρτοφυλάκια μας, ει δυνατόν στο 50/50 των διαθεσίμων κεφαλαίων μας. 

ΝΙΚΟΣ ΚΑΥΚΑΣ: Ανοδικά κινήθηκε χθες ο ΓΔΧΑ, αλλά με ιδιαίτερα χαμηλό όγκο συναλλαγών, ενώ η εικόνα των διεθνών μετοχικών δεικτών υπέδειξε σταθεροποίηση στα τρέχοντα επίπεδα.

Στο εσωτερικό, αρνητική έκπληξη είχαμε από MSCI καθώς αφαίρεσε την ΜΟΗ από τον δείκτη MSCI Standard Greece και την μετέφερε στον Small Cap Greece.

Η σημερινή ατζέντα περιλαμβάνει μεταξύ άλλων τον δείκτη οικονομικών προσδοκιών Αυγούστου ZEW σε Γερμανία και Ευρωζώνη, ενώ στις ΗΠΑ αναμένουμε τον δείκτη τιμών παραγωγού Ιουλίου.

Συνέχεια διακυμάνσεων βλέπουμε για σήμερα στο ΧΑ με την ΜΟΗ στο επίκεντρο καθώς περαιτέρω πτώση ενδεχομένως να δώσει ένα καλό σημείο εισόδου στον τίτλο.

****

ΜΟΤΟΡ ΟΙΛ: Την έβγαλαν – λέει – τα ΑΣΠΡΑ ΚΟΛΛΑΡΑ – από τον δείκτη τους και για μας κάτι τρέχει στα γύφτικα.  Καλύτερα για την μετοχή που θα αναπνεύσει από τα πάνω – κάτω ανάλογα με τις ορέξεις τους

• Και θα κινηθεί – κριθεί καθαρά αξιοκρατικά από σοβαρά ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια που όταν ακούν για ΔΕΙΚΤΕΣ το… βάζουν στα πόδια. Δηλαδή Ο ΤΙΤΑΝΑΣ (όνομα και πράγμα) τι έπαθε που δεν τον έχουν στον δείκτη τους οι… λεβέντες του… ΚΑΡΑΣΤΗΣΙΜΑΤΟΣ;

ΟΙ ΠΙΕΣΕΙΣ ΠΟΥ ασκούνται και θα ασκηθούν για μερικές συνεδριάσεις απλά θα γίνουν αντικείμενο εκμετάλλευσης από τα συνειδητοποιημένα χαρτοφυλάκια.

****

ΓΙΑ ΤΗΝ ΤΩΡΙΝΗ ΕΙΚΟΝΑ της αγοράς δεν μπορεί να γράψει κανείς σχόλια χωρίς να κινδυνεύει να χάσει όποια σοβαρότητα του έχει απομείνει ενασχολούμενος μαζί της τους τελευταίους 4-5 μήνες. Φυσικά και υπάρχουν υπεύθυνοι, όλοι τους ανήκουν στο κόσμο που εκάστοτε κυβερνά την χώρα, δηλαδή στον πολιτικό και ειδικότερα στον οικονομικό. 

ΕΝΑ ΧΑΡΑΚΤΗΡΗΣΤΙΚΟ ΔΕΙΓΜΑ ΔΥΟ ΩΡΕΣ ΜΕΤΑ ΤΗΝ ΕΝΑΡΞΗ

• 74 κομάτια η ΕΕΕ!!!

****

ΑEGEAN AIRLINES: H εταιρεία ICAP CRIF, στο πλαίσιο της τακτικής επαναξιολόγησης της Εταιρείας, διατήρησε τη διαβάθμιση ΑΑ (κατηγορία χαμηλού πιστωτικού κινδύνου) όσον αφορά την πιστοληπτική της ικανότητα.

• ΤΙΜΗ ΜΕΤΟΧΗΣ: 10,6000 ευρώ και ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ 970 εκατ. ευρώ

Διάστημα	MIN	ΜAX	Μετ. %	Συν. Όγκος	Πράξεις	Τζίρος
7 ημερών	10,220	10,910	6,24	348.381	2.509	3.690.035
30 ημερών	9,850	12,220	-11,32	1.451.505	11.214	16.186.661
3 μηνών	9,850	13,470	-19,32	5.207.164	37.933	61.553.455
6 μηνών	9,850	13,470	-13,61	13.854.546	74.416	167.799.800
12 μηνών	9,430	13,800	-15,24	30.027.439	169.081	354.794.216

• Eurobank Equities

Νέα τιμή-στόχο για τη μετοχή της στα 17,8000 από 13,8000 ευρώ, έδωσε σε έκθεσή της, στην οποία επαναδιατυπώνει τη σύσταση “ΑΓΟΡΑ”, καθώς το περιθώριο ανόδου εκτιμάται στο 67,9%, που σε συνδυασμό με αναμενόμενη μερισματική απόδοση 8%, οδηγεί σε συνολική απόδοση 76%.  

• NBG Securities

ΠΡΟΧΩΡΗΣΕ σε αύξηση της τιμής-στόχου στα 19,2000 ευρώ (80% περιθώρια ανόδου) καθώς η εταιρεία ξεκίνησε τη χρονιά θετικά, καταγράφοντας βελτιώσεις σε EBITDA και EBIT χάρη στην ισχυρή ζήτηση, το ευνοϊκό περιβάλλον και τον έλεγχο του κόστους.

****

ΓΕΚΤΕΡΝΑ: Η αντίσταση βρίσκεται στα 17,87 ευρώ και η στήριξη στα 16,47 ευρώ, με τις εισροές στην μετοχή να καταγράφουν αύξηση. Μ.Ο όγκου τριών μηνών 135,0 χιλ. τεμάχια.

Στις τελευταίες συνεδριάσεις η μετοχή παρουσιάζει αδυναμία κίνησης προς υψηλότερα επίπεδα, με την προσοχή να εστιάζεται στην σταδιακή αύξηση του όγκου σε ανοδικά κλεισίματα, στην ακύρωση του σήματος πώλησης, καθώς και στην σταθεροποίηση της πάνω από τον εκθετικό ΚΜΟ50 ημερών (17,08 ευρώ), προκειμένου να διεκδικήσει με αξιώσεις υψηλότερες τιμές.

• Απόδοση μηνός -2,39%
• Απόδοση 3μηνου +1,78%
• Απόδοση 6μηνου +17,67%
• Απόδοση από 1/1 +30,55%
• Απόδοση 52 εβδομάδων +22,36%
• Μέγιστη τιμή 52 εβδ. 18,24 ευρώ
• Ελάχιστη τιμή 52 εβδ. 11,70 ευρώ

Ιδία Κεφάλαια: 942,11 εκατ. ευρώ (οικονομικά στοιχεία χρήσης 2023)

• BV 10,12
• P/BV 1,70
• P/E_ttm 10,94
• EV/EBITDA_ttm* 5,80
• EV/Sales* 0,97
• Καθαρός Δανεισμός/EBITDA_ttm* 3,07

Ελεύθερες ταμειακές ροές: 70,45 εκατ. ευρώ την οικονομική χρήση του 2023 από –11,12 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2022.

• Ξένα/Ιδία 5,07
• ROE +15,69%
• ROA +2,44%
• Δείκτης Φερεγγυότητας* 19,86%
• Συντελεστής Μόχλευσης* 65,62%
• FCF Yield* 3,97%

Κεφαλαιοποίηση: 1,77 δισ. ευρώ

EUROXX – EΠIΣHMANΣEIΣ: Τα μετρητά από την πώληση του τομέα ανανεώσιμων πηγών ενέργειας (880 εκατ. ευρώ) θα παρέχουν σημαντική επενδυτική ισχύ για τις τρέχουσες επενδυτικές δεσμεύσεις της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (Αττική και Εγνατία Οδός) αλλά και εν όψει των νέων έργων υποδομής στην Ελλάδα την επόμενη πενταετία (40-50 δισ. ευρώ συνολικά, με 8-10 δισ. ευρώ τους επόμενους 18-24 μήνες). 

• ΟΙ ΑΝΑΛΥΤΕΣ της σημειώνουν πως έχουν ενημερώσει το μοντέλο για να συμπεριλάβει την συναλλαγή της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ αλλά και τις θετικές προοπτικές από τον κλάδο της κατασκευής.

Πλέον εκτιμούν ότι το EBITDA θα φτάσει την καθοδήγηση του 0,7-0,8 δισ. ευρώ έως το 2028 από περίπου 0,4 δισ. ευρώ το 2024, λόγω της ενοποίησης και της ωριμότητας των νέων παραχωρήσεων.

• Σχετικά με την αποτίμηση, η μέθοδος Sum-Of-The-Parts (λαμβάνοντας υπόψιν ένα conglomerate discount 10%) καταλήγει σε μια τιμή στόχο 26 ευρώ/μτχ με περιθώριο ανόδου 46% από τα τρέχοντα επίπεδα.

ΑΧΙΑ – EΠIΣHMANΣEIΣ: Σύμφωνα με τους αναλυτές της, παύει να υφίσταται λόγος για holding company discount (παραδοσιακά η αγορά έβαζε 10% έως 20%) καθώς πλέον το σύνολο της κερδοφορίας θα προέρχεται από δραστηριότητες που ελέγχονται και διοικούνται πλήρως από τον όμιλο.

• Ετσι, σύμφωνα με τη μέθοδο Sum Of The Parts, η χρηματιστηριακή υπολογίζει την τιμή-στόχο για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 27,40 ευρώ ανά μετοχή (από 24,80 ευρώ προηγουμένως), διατηρώντας τη σύσταση αγοράς με περιθώριο ανόδου 52% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Όσον αφορά στις επιδόσεις, αναμένουν τα EBITDA του 2024 να κινηθούν στα 384 εκατ. ευρώ, ενώ για το 2025, μετά και την έναρξη των παραχωρήσεων για Εγνατία και Αττική Οδό (από τον Ιούλιο του 2025), τα αναμένουν να διαμορφωθούν στα 533,7 εκατ. ευρώ και για το 2026 (με την πλήρη λειτουργία των 2 έργων) στα 680 εκατ. ευρώ. Όσον αφορά στα καθαρά κέρδη, αυτά αναμένεται να φθάσουν στα 220 εκατ. ευρώ το 2028, από 141 εκατ. ευρώ το 2025.

CENERGY

• Ιδία Κεφάλαια: 405,03 εκατ. ευρώ (οικονομικά στοιχεία χρήσης 2023)
• Κεφαλαιοποίηση: 1,80 δισ. ευρώ
• BV 2,1300 και στο ταμπλό 9,6000 ευρώ
• P/BV 4,45
• P/E_ttm 24,68
• EV/EBITDA_ttm* 10,19
• EV/Sales* 1,34
• Καθαρός Δανεισμός/EBITDA_ttm* 1,77

Ελεύθερες ταμειακές ροές: 75,65 εκατ. ευρώ την οικονομική χρήση του 2023 από –170,88 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2022.

• Ξένα/Ιδία 3,54
• ROE +18,01%
• ROA +3,97%
• Δείκτης Φερεγγυότητας* 24,46%
• Συντελεστής Μόχλευσης* 48,25%
• FCF Yield* 4,20%

ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ

• Ιδία Κεφάλαια: 939,61 εκατ. ευρώ (οικονομικά στοιχεία χρήσης 2023)
• Κεφαλαιοποίηση: 652,92 εκατ. ευρώ
• BV 2,5100  και στο ταμπλό 1,7800 ευρώ
• P/BV 0,69
• P/E_ttm 22,91
• EV/EBITDA_ttm* 6,12
• EV/Sales* 0,45
• Καθαρός Δανεισμός/EBITDA_ttm* 3,40

Ελεύθερες ταμειακές ροές: 174,79 εκατ. ευρώ την οικονομική χρήση του 2023 από –125,06 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2022.

• Ξένα/Ιδία 1,46
• ROE +3,03%
• ROA +1,22%
• Δείκτης Φερεγγυότητας* 40,98%
• Συντελεστής Μόχλευσης* 46,40%
• FCF Yield* 26,77%

****

ΕΠΕΞΗΓΗΣΕΙΣ – ΥΠΕΝΘΥΜΙΣΗ 

*ROA: Η απόδοση περιουσιακών στοιχείων (ROA) μετρά πόσο αποτελεσματική είναι η διοίκηση μιας εταιρείας στη δημιουργία κέρδους από τα συνολικά περιουσιακά της στοιχεία στον ισολογισμό της. Το ROA εμφανίζεται ως ποσοστό και όσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμός, τόσο πιο αποτελεσματική είναι η διοίκηση μιας εταιρείας στη διαχείριση του ισολογισμού της για τη δημιουργία κερδών.

*Δείκτης Φερεγγυότητας είναι η ικανότητα μιας εταιρείας να μπορεί να ανταπεξέλθει στις οικονομικές της υποχρεώσεις, κυρίως σε μακροχρόνιο ορίζοντα. Όσο μεγαλύτερος ο εν λόγω δείκτης, τόσο περισσότερο μπορεί να ανταποκριθεί στις υποχρεώσεις της η εταιρεία.

*EV/EBITDA: Ο εν λόγω αριθμοδείκτης χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της αξίας μιας εταιρείας με βάση τα EBITDA (κέρδη προ φόρων, τόκων, και αποσβέσεων). Όσο υψηλότερος είναι ο αριθμοδείκτης EV/EBITDA τόσο υπερτιμημένη μπορεί να θεωρηθεί μια εταιρεία, ενώ όσο χαμηλότερος τόσο υποτιμημένη (κάτω του 8x).

*EV/Sales: Ο εν λόγω αριθμοδείκτης αποτυπώνει την αξία μιας επιχείρησης με βάση τις πωλήσεις της. Όσο χαμηλότερος είναι ο συγκεκριμένος αριθμοδείκτης τόσο πιο υποτιμημένη θεωρείται η εταιρεία. Ένας υψηλός δείκτης EV/Sales, μπορεί να σημαίνει ότι οι επενδυτές πιστεύουν ότι οι μελλοντικές πωλήσεις θα αυξηθούν σημαντικά, ενώ ένας χαμηλός δείκτης EV/Sales ότι οι μελλοντικές προοπτικές των πωλήσεων δεν είναι ιδιαίτερα ελκυστικές. Συνήθως ο αριθμοδείκτης EV/Sales κινείται μεταξύ του 1x και του 3x.

*Καθαρός Δανεισμός/EBITDA: Ο εν λόγω αριθμοδείκτης δείχνει πόσα χρόνια θα χρειαζόταν μια εταιρεία να αποπληρώσει το χρέος της εάν το καθαρό χρέος και το EBITDA διατηρούνταν σταθερά. Επίσης, λαμβάνει υπόψιν την ικανότητα μιας εταιρείας να μειώσει το χρέος της, Ο συγκεκριμένος αριθμοδείκτης, συνήθως όταν είναι υψηλότερος του 4 αποτελεί προειδοποίηση, κι αυτό διότι μια εταιρεία είναι λιγότερο πιθανό να είναι σε θέση να διαχειριστεί το χρέος της, και συνεπώς λιγότερο πιθανό να αναλάβει επιπλέον χρέος που απαιτείται για την ανάπτυξη της.

*Συντελεστής Μόχλευσης: Καθαρός Δανεισμός (συμπεριλαμβανομένου των μισθώσεων)/Συνολικά Απασχολούμενα Κεφάλαια (Καθαρός Δανεισμός + Ιδία Κεφάλαια).

*FCF Yield: Όσο χαμηλότερος είναι ο συγκεκριμένος αριθμοδείκτης, τόσο λιγότερο ελκυστική είναι η μετοχή μιας εταιρείας, διότι οι επενδυτές βάζουν χρήματα στην εταιρεία αλλά δεν λαμβάνουν πολύ καλή απόδοση ως αντάλλαγμα. Αντίθετα, όσο υψηλότερος είναι ο συγκεκριμένος αριθμοδείκτης, τόσο πιο ελκυστική είναι η μετοχή μιας εταιρείας, καθώς αυτή δημιουργεί αρκετά μετρητά ώστε να ικανοποιήσει εύκολα το χρέος της, όπως κι άλλες υποχρεώσεις της, συμπεριλαμβανομένου και την πληρωμή μερισμάτων.