Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων μετριάστηκαν πρόσφατα, με την απόδοση των 10ετών ομολόγων να υποχωρεί από ένα ενδοημερήσιο ανώτατο όριο 4,5% σε περίπου 4,38% στο κλείσιμο της αγοράς.
Ωστόσο, η απόδοση παραμένει 60 μονάδες βάσης (bps) αυξημένη από τις αρχές Οκτωβρίου. Σύμφωνα με τους αναλυτές στρατηγικής της UBS, μια τέτοια ταχεία αύξηση των αποδόσεων «μπορεί να αναμένεται να αποτελέσει πρόβλημα για τις μετοχές, παρουσιάζοντας στους επενδυτές μια ολοένα πιο ελκυστική εναλλακτική λύση έναντι των μετοχών και μειώνοντας την τρέχουσα αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών».
Παρόλα αυτά, ο δείκτης S&P 500 διατήρησε ισχυρή θέση, παραμένοντας στο 2% του υψηλού ρεκόρ του από την περασμένη εβδομάδα. Η UBS προτείνει ότι, ενώ οι αυξανόμενες αποδόσεις παραδοσιακά αποτελούν πρόκληση για τις μετοχές, υπάρχουν «διάφοροι λόγοι για τους οποίους οι μετοχές μπορούν να αντέξουν την πιο πρόσφατη κίνηση».
Η UBS σημειώνει ότι το πλαίσιο πίσω από την άνοδο των αποδόσεων είναι κρίσιμο. Σε αντίθεση με τις προηγούμενες αυξήσεις που οφείλονται στους φόβους για τον πληθωρισμό και τις επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων από την Federal Reserve, η τρέχουσα άνοδος έχει τροφοδοτηθεί από τις προσδοκίες για ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη, μετά από μια τάση που ξεκίνησε τον Οκτώβριο, όταν η ανθεκτικότητα των δεδομένων των ΗΠΑ ξεπέρασε τις προσδοκίες των επενδυτών.
Η τράπεζα επισημαίνει επίσης ότι η ταχύτητα της αύξησης των αποδόσεων δεν έχει ακόμη διαταράξει την αγορά μετοχών.
Εκτιμούν ότι οι μηνιαίες αυξήσεις της πραγματικής απόδοσης 10 ετών που υπερβαίνουν τις 40 μονάδες βάσης ενδέχεται να αυξήσουν τη μεταβλητότητα των μετοχών. Ωστόσο, η άνοδος του Οκτωβρίου ήταν 36 μονάδες βάσης, ελαφρώς κάτω από αυτό το όριο.
«Η δυναμική της αύξησης των αποδόσεων επιβραδύνθηκε επίσης τον Νοέμβριο. Πιστεύουμε επίσης ότι η αύξηση των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων έχει πάει πολύ μακριά και η βασική μας υπόθεση είναι η πτώση», ανέφεραν οι στρατηγικοί αναλυτές της UBS σε έκθεση της Τετάρτης.
Επισημαίνουν επίσης ότι ο ενθουσιασμός της αγοράς για την τεχνητή νοημοσύνη βοήθησε να μετριαστεί ο αντίκτυπος των υψηλότερων αποδόσεων.
Παραδοσιακά, οι μετοχές τεχνολογίας και ανάπτυξης είναι πιο ευαίσθητες στις διακυμάνσεις των αποδόσεων λόγω των μελλοντικών προσδοκιών τους για τα κέρδη. Ωστόσο, η ανοδική τάση της αγοράς για τις εμπορικές δυνατότητες της τεχνητής νοημοσύνης οδήγησε σε αναθεωρημένες προσδοκίες ταμειακών ροών, οι οποίες αντιστάθμισαν τις επιπτώσεις της αύξησης των αποδόσεων.
«Αν και ο ενθουσιασμός για την τεχνητή νοημοσύνη δεν είναι πλέον νέος, έχει συμβάλει στην ανθεκτικότητα των αγορών συνολικά, κατά την άποψή μας», συνέχισαν οι αναλυτές στρατηγικής.
Συνολικά, η UBS διατηρεί θετικές προοπτικές για τις μετοχές, προβλέποντας ότι ο S&P 500 θα φτάσει τον στόχο των 6.600 έως το τέλος του 2025, που θα σηματοδοτήσει περίπου μια αύξηση 12% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Η εταιρεία συνιστά τη διατήρηση διαφοροποιημένης έκθεσης στην Ασία, εξαιρουμένης της Ιαπωνίας και εντοπίζει ελκυστικές επενδυτικές ευκαιρίες σε ευρωπαϊκές μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, καθώς και σε ελβετικές μετοχές μερισμάτων υψηλής ποιότητας.
πηγή: www.investing.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
