Wall Street: Τα υψηλά επιτόκια δεν αποτελούσαν πάντα πρόβλημα για τις μετοχές

Η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων αποτέλεσε βασικό καταλύτη για την πτώση των μετοχών κατά το προηγούμενο έτος. Αλλά τα υψηλότερα επιτόκια δεν ήταν πάντα κακά για τις μετοχές

Σε μια ανάλυση που χρονολογείται από το 1990, ο επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της BMO Capital Markets Brian Belski διαπίστωσε ότι ο S&P 500 (^GSPC) είχε μέση ετήσια απόδοση 7,7% τους μήνες που η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου ήταν μικρότερη από 4%, σε σύγκριση με μέση ετήσια απόδοση 14,5% τους μήνες που το 10ετές ήταν 6% ή υψηλότερη.

μετοχές

  • Οι μετοχές είχαν επίσης καλύτερες επιδόσεις όταν τα επιτόκια αυξάνονταν αντί να μειώνονται. Η μέση ετήσια κυλιόμενη απόδοση ενός έτους για τον S&P 500 κατά τη διάρκεια ενός περιβάλλοντος μειωμένων επιτοκίων ήταν 6,5% σε σύγκριση με 13,9% σε καθεστώς αύξησης των επιτοκίων.

Αυτό είναι λογικό για εμάς, καθώς τα χαμηλότερα επιτόκια μπορεί να αντανακλούν την υποτονική οικονομική ανάπτυξη και το αντίστροφο, έγραψε ο Belski σε ερευνητικό σημείωμα που δημοσιεύθηκε τη Δευτέρα.

  • Από τις αρχές Απριλίου, οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν εκτοξευθεί, με την απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου (^TNX) να έχει αυξηθεί κατά περίπου 40 μονάδες βάσης στο 4,58% και να κυμαίνεται κοντά στο υψηλότερο επίπεδό της από τον Νοέμβριο του 2023. Αυτό συμβαίνει καθώς ο S&P 500 έχει υποχωρήσει περισσότερο από 4% στο ίδιο χρονικό διάστημα.

Σε ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων, σίγουρα υψηλότερων από 0%-1% ή 0%-2%, οι μετοχές παραδοσιακά πάνε πολύ καλά, δήλωσε αργότερα ο Belski σε συνέντευξή του στο Yahoo Finance. “Εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι, από αυτά τα επίπεδα, οι μετοχές είναι υψηλότερες στο τέλος του έτους

μετοχές

  • Ο Belski αναγνώρισε στο σημείωμά του ότι ένα μεγάλο μέρος της πρόσφατης αδυναμίας που παρατηρήθηκε σε όλους τους κύριους δείκτες προήλθε μετά από μια σειρά από εκθέσεις για τον πληθωρισμό που ήταν υψηλότερες από τις αναμενόμενες και μείωσαν τις προσδοκίες των επενδυτών για περικοπές της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ φέτος. Οι αγορές αναμένουν πλέον δύο μειώσεις επιτοκίων φέτος, σύμφωνα με τα στοιχεία του Bloomberg, από το μέγιστο των επτά μειώσεων που αναμένονταν τον Ιανουάριο.

Αυτό συνέβαλε στην άνοδο των αποδόσεων τον τελευταίο μήνα, αλλά και πάλι ο Belski υποστήριξε ότι οι λόγοι πίσω από αυτή την άνοδο δεν είναι απαραίτητα κακοί από την άποψη των μετοχών.

Η άνοδος των επιτοκίων μπορεί να σημαίνει ότι η αγορά ομολόγων προβλέπει σωστά τη μελλοντική οικονομική ανάπτυξη και παραμένει μπροστά από τον πληθωρισμό πράγματα που συνήθως ωφελούν τις τιμές των μετοχών, έγραψε ο Belski στο ερευνητικό του σημείωμα.

Ο Belski πιστεύει ότι η πιθανή μελλοντική πορεία των επιτοκίων είναι μιαεπιστροφή στην ομαλοποίηση, όπου η απόδοση του 10ετούς κρατικού επιτοκίου θα βρίσκεται πιο κοντά στο μέσο όρο των 75 ετών, δηλαδή στο 5%.

Έτσι, αν μπορούμε να κυμανθούμε μεταξύ αυτού του εύρους 4% και 5% [της απόδοσης του 10ετούς δημοσίου] και να εξακολουθήσουμε να έχουμε ισχυρή απασχόληση, αλλά το σημαντικότερο, να έχουμε πολύ ισχυρά κέρδη και, παρεμπιπτόντως, ταμειακές ροές, νομίζω ότι η αγορά μπορεί να τα πάει πολύ καλά, δήλωσε ο Belski.

  • Διαπραγματευτές εργάζονται στον όροφο του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης (NYSE) στις 29 Ιανουαρίου 2024, στη Νέα Υόρκη. (Φωτογραφία από Spencer Platt/Getty Images) (Spencer Platt via Getty Images)

μετοχές
Ο Josh Schafer είναι δημοσιογράφος του Yahoo Finance. Ακολουθήστε τον στο X @_joshschafer.

Ακολουθήστε το στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, στο