Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν διασφαλίζουν τις μελλοντικές! Η γνωστή ρήση στους απανταχού επενδυτές ίσως ταιριάζει απόλυτα στην τρέχουσα συγκυρία, καθώς τα ισχυρά κέρδη των μετοχών των συστημικών τραπεζών που σημειώθηκαν τις τελευταίες 52 εβδομάδες είναι πολύ δύσκολο να επαναληφθούν στο άμεσο μέλλον!
Ωστόσο η συνέχιση της ενίσχυσης της ήδη ισχυρής κερδοφορίας, ο περιορισμός των προβλέψεων και η διατήρηση της απόδοσης ενσώματων κεφαλαίων σε ισχυρό διψήφιο νούμερο θα μπορούσαν να διατηρήσουν ένα θετικό κλίμα για τις τράπεζες. Μην ξεχνάμε και την πολυαναμενόμενη μερισματική πολιτική των διοικήσεων, που θα επιτρέψει την πλήρη επιστροφή στην κανονικότητα προς τέρψη των μετόχων!
Από την άλλη πλευρά, η προεξόφληση στις τιμές των μετοχών των αποτελεσμάτων του 2023 είναι ήδη γεγονός και οσονούπω οι μετοχές θα πρέπει να αρχίσουν να “προβλέπουν” την κερδοφορία του 2024! Μπορεί να είναι λίγο πρόωρο, ωστόσο αυτό σε συνδυασμό με την ενδεχόμενη προς τα πάνω αναθεώρηση των αποτιμήσεων των ευρωπαϊκών τραπεζών αποτελούν τους δύο παράγοντες που θα μπορούσαν να ενισχύσουν το θετικό κλίμα στον τραπεζικό κλάδο.
Σε ό,τι αφορά τα οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου των τραπεζών, οι τράπεζες παρήγαγαν συνολική κερδοφορία που ξεπέρασε το 1 δισ. ευρώ, έναντι 0,8 δισ. ευρώ του α’ τριμήνου 2023, παρά την περιορισμένη αύξηση των προβλέψεων, οι οποίες άγγιξαν τα 0,5 δισ. ευρώ. Ταυτόχρονα, τα καθαρά έσοδα από τόκους ξεπέρασαν τα 2 δισ. ευρώ. Με εξαίρεση την Alpha Services and Holdings, ο κλαδικός δείκτης NPEs βρέθηκε κάτω από το 5,5%, ενώ η καθαρή ενσώματη θέση των τεσσάρων συστημικών τραπεζών ξεπέρασε τα 25,5 δισ. ευρώ.
Eurobank Holdings: Μία από τις καλύτερες αποδόσεις ενσώματων ιδίων κεφαλαίων στην Ευρώπη
Τα οικονομικά αποτελέσματα της Eurobank Holdings ήταν υψηλότερα των εκτιμήσεων της αγοράς σε όλες τις γραμμές, ενώ οι προβλέψεις παρέμειναν σε χαμηλότερα επίπεδα σε σχέση με τις εκτιμήσεις της αγοράς. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων παρέμεινε στο 5,2%, στο ίδιο επίπεδο με τις 31/3/2023, ενώ οι εκτιμήσεις για το2025 κάνουν λόγο για3%. Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (με βάση τα προσαρμοσμένα κέρδη) διαμορφώθηκε στο 17,9%, ένας αριθμός από τους υψηλότερους σε ολόκληρη την Ευρώπη!Η βελτίωση του δείκτη σημειώθηκε παρά την αύξηση του παρονομαστή κατά 18,8%, καθώς διαμορφώθηκε στο 1,9 ευρώ ανά μετοχή.
Οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας τόσο συνολικής όσο και CET1 βελτιώθηκαν, καθώς διαμορφώθηκαν στο 19% και 16,3% αντίστοιχα.
Η διοίκηση αναβάθμισε τις εκτιμήσεις της για το τρέχον έτος (χωρίς να συμπεριλαμβάνονται τα χρηματοοικονομικά κέρδη) αυξημένες κατά 27%, ξεπερνώντας το 1,04 δισ. ευρώ, έναντι 816 εκατ. ευρώ προηγούμενης πρόβλεψης. Ταυτόχρονα, το RoTBV αναμένεται να διευρυνθεί υψηλότερα του 15%, έναντι 13% προηγούμενης πρόβλεψης. Ο λόγος NPE αναμένεται τώρα να συμπιεστεί στο 5,0% το 2023, έναντι 5,2% προηγουμένως, ενώ ο λόγος CET1 εκτιμάται σε 17%, έναντι 16% προηγούμενης εκτίμησης.
Τέλος, όσον αφορά την αποτίμηση του ομίλου Eurobank Holdings,ο λόγος τιμή προς καθαρή ενσώματη θέση ανά μετοχή (P/TBV) διαμορφώνεται στις 0,84 φορές για το 2023, προσεγγίζοντας τον ευρωπαϊκό μέσο όρο!
Εθνική Τράπεζα: Ο υψηλότερος δείκτης ρευστότητας στην Ελλάδα
Ο δείκτης CET1 και ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας ενισχύθηκαν, καθώς διαμορφώθηκαν σε 17,3% και 18,4% αντίστοιχα, αντανακλώντας την ισχυρή οργανική κερδοφορία. O δείκτης MREL του ομίλου διαμορφώθηκε σε 22,5%, προσεγγίζοντας την ελάχιστη απαίτηση MREL του Ιανουαρίου του 2024, ύψους 22,7%.
Ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις διαμορφώθηκε στο 57% σε επίπεδο ομίλου, με τον δείκτη κάλυψης ρευστότητας (LCR) να ανέρχεται σε 254%, ο υψηλότερος στην Ελλάδα και στα υψηλότερα επίπεδα της Ευρωζώνης.
Στην Ελλάδα, τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα ανήλθαν σε 1,7 δισ. ευρώ το β’ τρίμηνο 2023, ή μόλις 0,3 δισ. ευρώ μετά από προβλέψεις, με την αύξηση να κυμαίνεται μόλις στα 100 εκατ. ευρώ στο τρίμηνο, με αποτέλεσμα ο δείκτης ΜΕΑ στην Ελλάδα να προσεγγίσει το 5,3%, ενώ ο δείκτης κάλυψης ΜΕΑ από σωρευμένες προβλέψεις διαμορφώνεται σε 82,1%.
Τέλος, όσον αφορά την αποτίμηση του ομίλου Εθνικής Τράπεζας,ο λόγος τιμή προς καθαρή ενσώματη θέση ανά μετοχή (P/TBV) διαμορφώνεται στις 0,89 φορές για το 2023, αγγίζοντας τον ευρωπαϊκό μέσο όρο!
Με τον υψηλότερο δείκτη NPEs η Alpha Services and Holdings
Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων του ομίλου διαμορφώθηκε στο 7,6%, αμετάβλητος σε τριμηνιαία βάση. Τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα του ομίλου ανήλθαν σε 3 δισ. ευρώ, εκ των οποίων ποσοστό 85% αφορά ΜΕΑ με εξασφαλίσεις, ενώ ο δείκτης κάλυψης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων ανήλθε στο 40%.
Ο δείκτης ελαχίστων απαιτήσεων ιδίων κεφαλαίων και επιλέξιμων υποχρεώσεων (MREL) διαμορφώνεται σε 24,34%, συνυπολογιζόμενης της έκδοσης του Ιουνίου 2023 ύψους 500 εκατ. ευρώ, επιτυγχάνοντας ήδη πλεόνασμα 4,4% ή 0,6 δισ. ευρώ σε σχέση με τον μη δεσμευτικό στόχο που είχε τεθεί για την 1η Ιανουαρίου 2023.
Ο δείκτης απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων με βάση τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκε σε 13,1%.
Τέλος, όσον αφορά την αποτίμηση του ομίλου Alpha Services and Holdings, ο λόγος τιμή προς καθαρή ενσώματη θέση ανά μετοχή (P/TBV) διαμορφώνεται στις 0,59 φορές για το 2023, αφήνοντας περιθώρια για περαιτέρω άνοδο λαμβανομένου υπ’ όψιν του ρίσκου που αναλαμβάνει ο επενδυτής.
Πειραιώς Financial Holdings: “Αλματώδης” συρρίκνωση των NPEs
Ο δείκτης NPE μειώθηκε στο 5,5%, από 9,3% έναν χρόνο πριν, καλύπτοντας ήδη τον στόχο NPE για το τέλος του έτους, καθώς ο όμιλος προχώρησε στην επιτάχυνση δύο συναλλαγών αποεπένδυσης από NPE. Ο δείκτης κάλυψης NPE ενισχύθηκε κατά 1.100 μ.β. ετησίως, στο 57%.
Ο δείκτης CET1 ενισχύθηκε στο 12,2% και ο συνολικός δείκτης κεφαλαίων στο 17,0%. Σε pro forma επίπεδο για τη μείωση σταθμισμένων βάσει κινδύνων στοιχείων ενεργητικού από τις πωλήσεις NPE που θα ολοκληρωθούν την προσεχή περίοδο, ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 12,3% και ο συνολικός δείκτης κεφαλαίων στο 17,1%. Αξιοσημείωτη είναι η εκτίμηση της διοίκησης για δείκτη NPE 3% και δείκτη κάλυψης 70% μέσα στο 2025!
Ο δείκτης κάλυψης ρευστότητας για τον όμιλο αγγίζει το 233%, ενώ ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις προσέγγισε το 61%. O pro forma δείκτης MREL αγγίζει το 21,6% στο τέλος του Ιουνίου 2023.
Τέλος, όσον αφορά την αποτίμηση του ομίλου Πειραιώς Financial Holdings, ο λόγος τιμή προς καθαρή ενσώματη θέση ανά μετοχή (P/TBV) διαμορφώνεται στις 0,69 φορές για το 2023. Να σημειώσουμε ότι η μετοχή έχει σημειώσει κέρδη άνω του 126% μέσα στο τρέχον έτος!
Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή – [email protected]
** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
