Οι στρατηγικοί αναλυτές ευρωπαϊκών μετοχών της HSBC Global Research δήλωσαν ότι οι μετοχές του Ηνωμένου Βασιλείου είναι «αντιπαθείς, ακατάλληλες και υποτιμημένες», αναφέροντας αρκετούς βασικούς παράγοντες που οδήγησαν σε αυτή την κατάσταση της αγοράς.
Η χρηματιστηριακή αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου έχει γίνει λιγότερο ελκυστική τόσο ως πλατφόρμα για επερχόμενες δημόσιες εγγραφές όσο και ως βιώσιμη αγορά για τους τρέχοντες εκδότες, σύμφωνα με την HSBC. Σύμφωνα με την ανάλυσή τους, πολλοί ευρύτεροι παράγοντες συνέβαλαν σε αυτό το αποτέλεσμα, συμπεριλαμβανομένης της σύνθεσης των δεικτών του Ηνωμένου Βασιλείου και των παγκόσμιων τάσεων στις αποδόσεις των ομολόγων, «αλλά οι ακούσιες συνέπειες της κυβερνητικής πολιτικής και ρύθμισης τις τελευταίες δεκαετίες είναι η βασική αιτία κατά τη γνώμη μας», έγραψαν στρατηγικοί αναλυτές της HSBC.
Η κατάργηση το 1997 της πίστωσης φόρου μερισμάτων από την κυβέρνηση των Εργατικών στέρησε κυρίως από τα συνταξιοδοτικά συστήματα καθορισμένων παροχών (DB) περίπου 5 δισεκατομμύρια λίρες στερλίνες ετησίως, επιδεινώνοντας την οικονομική επιβάρυνση των εταιρειών για τη διατήρηση αυτών των συντάξεων.
Αυτή η αρχική αλλαγή πολιτικής πυροδότησε μια σειρά επιζήμιων επιπτώσεων, συμπεριλαμβανομένης της επιδείνωσης των συνταξιοδοτικών υποχρεώσεων καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων μειώθηκαν, καθιστώντας τελικά τα συστήματα DB μη βιώσιμα.
Στις αρχές της δεκαετίας του 2000, η δημιουργία μιας Ρυθμιστικής Αρχής Συντάξεων σηματοδότησε μια σημαντική αλλαγή, εντείνοντας την απομάκρυνση από τις μετοχές. Η ρυθμιστική αρχή επέβαλε νομική εντολή στα συστήματα DB να ευθυγραμμίσουν τις υποχρεώσεις τους «με τρόπο κατάλληλο για τη φύση, το χρονοδιάγραμμα και τη διάρκεια των αναμενόμενων μελλοντικών συνταξιοδοτικών παροχών που πρέπει να καταβληθούν», όπως αναφέρεται στην ιστοσελίδα της.
Η οδηγία οδήγησε τα συνταξιοδοτικά συστήματα της DB να αποεπενδύουν σταθερά από μετοχές και να επενδύουν σε ομόλογα τις τελευταίες δύο δεκαετίες, σημείωσε η HSBC.
Μέχρι το 2022, το μερίδιο των εισηγμένων στο Ηνωμένο Βασίλειο μετοχών που κατέχονται από συνταξιοδοτικά ταμεία και ασφαλιστικές εταιρείες έπεσε κατακόρυφα από 52% το 1990 σε μόλις 4%, αντανακλώντας μια εκπληκτική απόσυρση 1,9 τρισεκατομμυρίων λιρών στερλινών από την εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά, σύμφωνα με την Ομάδα Εργασίας Κεφαλαιαγοράς (CMIT).
Ενάντια σε αυτή την προεξοχή, δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι οι μετοχές του Ηνωμένου Βασιλείου έχουν υποαποδώσει σε άλλες μεγάλες αγορές εδώ και πολλά χρόνια», σχολίασαν οι στρατηγικοί αναλυτές.
Η αγορά μετοχών του Ηνωμένου Βασιλείου αντιμετωπίζει άλλες θεμελιώδεις προκλήσεις, επεσήμανε η HSBC, συμπεριλαμβανομένου του μειωμένου ρόλου της στους παγκόσμιους δείκτες αναφοράς, με το βάρος του δείκτη FTSE UK στον δείκτη FTSE All World να μειώνεται από 10% το 2000 σε περίπου 4% σήμερα.
Επιπλέον, η μεγάλη εξάρτηση του δείκτη FTSE 350 από τομείς όπως τα χρηματοοικονομικά, η ενέργεια και τα βασικά υλικά, οι οποίοι εξαρτώνται από τις τιμές των εμπορευμάτων και τις κινήσεις των επιτοκίων, δημιουργεί πρόσθετους κινδύνους. Αντίθετα, η τεχνολογία αντιπροσωπεύει μόλις το 1,3% του δείκτη.
Τέλος, δεδομένου ότι τα εγχώρια συνταξιοδοτικά ταμεία DB δεν ενδιαφέρονται πλέον για μετοχές του Ηνωμένου Βασιλείου σε καμία
ουσιαστικός τρόπος, οι αγορές του Ηνωμένου Βασιλείου εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις απόψεις των υπερπόντιων
επενδυτές, ειδικά από τις ΗΠΑ», σημειώνει η ομάδα της HSBC.
«Τα αμερικανικά funds είναι οι μεγαλύτεροι ιδιοκτήτες μετά από αυτά που εδρεύουν στο Ηνωμένο Βασίλειο. Το πρόβλημα είναι ότι ένα σημαντικό ποσοστό των μετοχών του Ηνωμένου Βασιλείου δεν πληρούν τα ελάχιστα όρια μεγέθους και ρευστότητας», πρόσθεσαν.
Όσον αφορά το μέλλον, οι στρατηγικοί αναλυτές εντόπισαν τρεις λόγους αισιοδοξίας σχετικά με την αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου.
Πρώτον, σύμφωνα με οποιαδήποτε μέτρηση, η αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου είναι υποτιμημένη, γεγονός που όχι μόνο περιορίζει τους καθοδικούς κινδύνους, αλλά θα μπορούσε επίσης να τονώσει την αυξημένη δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών. Δεύτερον, τα συνταξιοδοτικά ταμεία του “νωμένου Βασιλείου έχουν εξαντλήσει τα πωλήσιμα περιουσιακά τους στοιχεία, εκκαθαρίζοντας ουσιαστικά τη μακροχρόνια προεξοχή της αγοράς. Τέλος, το τρέχον περιβάλλον αύξησης των αποδόσεων των ομολόγων, η αύξηση των τιμών των εμπορευμάτων και η ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ «είναι όλοι ευνοϊκοί παράγοντες για τις αγορές του Ηνωμένου Βασιλείου επί του παρόντος», ανέφεραν οι στρατηγικοί αναλυτές.
Όσον αφορά την τοποθέτηση του κλάδου, οι στρατηγικοί αναλυτές της HSBC διατηρούν μια ισορροπημένη προσέγγιση, ενσωματώνοντας τόσο κυκλικές όσο και αμυντικές μετοχές στις overweight κατανομές τους. Αναγνωρίζουν ότι οι τρέχουσες προσδοκίες της αγοράς μπορεί να είναι υπερβολικά αισιόδοξες. Ωστόσο, μια θετική αλλαγή στο παγκόσμιο μεταποιητικό τοπίο σε συνδυασμό με την αύξηση των τιμών των βασικών εμπορευμάτων θα μπορούσε να ωφελήσει συγκεκριμένους κυκλικούς τομείς.
“Διατηρούμε μια προτίμηση για τον FTSE 250 έναντι του δείκτη FTSE 100, αλλά η απόφαση είναι πολύ ισορροπημένη, καθώς οι περισσότεροι από τους κινδύνους αυτής της άποψης έχουν παίξει τους τελευταίους μήνες”, πρόσθεσαν οι στρατηγικοί αναλυτές.
πηγή:www.investing.com
στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
